주제별로 본 멍거

“인센티브를 보여 주면, 그 결과를 보여 드리겠습니다.”

“인센티브의 힘을 생각해야 할 때, 절대로, 결코 다른 것을 생각하지 마십시오.”

“경영에서 어쩌면 가장 중요한 규칙은 바로 ‘인센티브를 제대로 설계하라’는 것입니다.”

‘인간 오판의 심리학’ 에세이에 나오는 페덱스 야간 근무 사례에서 나온 말로, 판본마다 문구가 조금씩 다르다.

“글쎄요, 저는 평생 인센티브의 힘을 이해하는 데 있어서는 제 또래의 상위 5퍼센트 안에 들었다고 생각합니다. 그런데도 평생 그 힘을 과소평가해 왔어요. 매년 빠짐없이 제 인식의 한계를 조금씩 더 밀어붙이는 놀라운 일이 일어납니다.”

처음에는 1995년 강연으로 전해졌으나, 표준으로 인정되는 문구는 확장된 《연감》 판본이다.

“우리는 배스 낚시 대회에서 우승하고 싶어 합니다. 반면 연기금 컨설턴트들은 낚시 도구를 팝니다. 우리는 낚시 도구를 파는 데는 관심이 없고, 배스를 낚는 데 관심이 있습니다.”

행동하는 사람 대 파는 사람에 관한 그의 견해(그는 이를 '워런과 나'라고 표현했다).

“나는 평생 보수 컨설턴트를 멀리해 왔다. 그들에 대한 내 경멸을 표현할 말을 찾기조차 어렵다.”

“쉽게 악용할 수 있는 시스템을 설계하는 자들은 지옥의 가장 깊은 곳에 떨어져야 마땅하다.”

“자연의 철칙은 이렇다. 당신이 보상하는 대로 얻는다. 개미를 불러들이고 싶으면 바닥에 설탕을 뿌려라.”

그리핀의 책을 통해 전해졌다. 어느 자리에서 한 말인지는 특정 녹취록으로 확인되지 않는다.

“내가 그에게 물었다. ‘세상에, 이건 보라색에 초록색이잖소. 물고기가 정말 이런 미끼를 무나요?’ 그러자 그가 말했다. ‘선생님, 저는 물고기한테 파는 게 아닙니다.’”

그가 즐겨 다시 들려준 낚시 도구에 관한 농담. 핵심 한마디는 인센티브에 관한 그 판매원의 말이다.

“마침내 누군가가 묘안을 떠올렸다. 이 사람들에게 시급이 아니라 교대 단위로 보수를 주는 것이다. 일이 다 끝나면 모두 집에 갈 수 있다. 그랬더니, 그들의 문제가 하룻밤 사이에 싹 풀렸다.”

그의 페덱스(Federal Express) 야간 분류 작업 사례 — 시급이 아니라 교대 단위로 보수를 지급한다.

“관료조직에서는 일거리가 당신의 결재함에서 다른 사람의 결재함으로 넘어가면 일이 끝났다고 생각한다. 하지만 당연히 그렇지 않다. AT&T가 제공하기로 한 것을 실제로 제공하기 전까지는 끝난 게 아니다.”

“그건 내가 수수료에 이끌린 매수라고 부르는 것이다. 상당 부분이, 수수료를 챙기려고 무언가를 사들이는 행위다.”

사모펀드·벤처캐피털의 수수료 문화에 관하여.

“안타깝게도 이유 존중 성향이 워낙 강해서, 어떤 사람이 무의미하거나 잘못된 이유를 대더라도 그의 명령과 요청에 대한 순응이 높아진다.”

그의 이유 존중 성향 — 무의미한 이유조차 순응을 높인다.

“뒤집어라, 언제나 뒤집어 생각하라.”

멍거는 이 격언을 거듭 야코비의 것으로 돌렸다.

“제가 알고 싶은 건 단 하나, 제가 어디서 죽을지입니다. 그러면 절대 그곳에는 가지 않을 테니까요.”

멍거가 즐겨 쓰던 역발상의 표현으로, 그는 흔히 이를 시골에서 빌려 온 속담처럼 소개했다. 이 말은 피터 베벨린의 2016년 책 제목이 되었다.

“다윈의 성취는 그의 연구 방식에 크게 힘입은 것이었는데, 그 방식은 제가 꼽는 불행의 규칙을 죄다 어겼습니다. 특히 거꾸로 비트는 데에 방점이 있었지요. 그는 자신이 이미 소중히 여기며 고생 끝에 얻어 낸 이론을 무엇이든 그것을 반증하는 쪽으로 기우는 증거에 늘 우선적으로 주의를 기울였습니다.”

멍거가 반증 증거를 우선시하던 다윈의 습관을 묘사한 것 — 다윈이 한 말이 아니다.

“저는 가장 똑똑하지도, 때로는 가장 부지런하지도 않은데 인생에서 올라서는 사람들을 끊임없이 봅니다. 그들은 학습하는 기계입니다. 매일 밤 아침에 일어났을 때보다 조금 더 현명해진 채로 잠자리에 들지요. 그게 얼마나 큰 도움이 되는지, 특히 앞날이 긴 사람에게는 더더욱 그렇습니다.”

“하루하루를 아침에 눈떴을 때보다 조금 더 지혜로워지려 애쓰며 보내라.”

“머릿속에 모형들을 갖춰 두어야 하고, 직접 겪은 것이든 간접으로 겪은 것이든 자신의 경험을 그 모형의 격자 위에 펼쳐 놓아야 합니다.”

“‘세상에, 이건 벌써 너무 어렵잖아’라고 말할지도 모릅니다. 하지만 다행히 그렇게 어렵지는 않습니다 — 정말 중요한 모형 80개나 90개면 당신을 세상 물정에 밝은 사람으로 만드는 데 필요한 짐의 90%쯤은 너끈히 실어 나르니까요.”

“극단적 효율적 시장 이론에 빠진 사람들을 부르는 제 나름의 이름이 있습니다 — 바로 ‘얼간이들’입니다. 그건 지적으로 일관된 이론이라 멋들어진 수학을 가능하게 했지요. 그러니 수학적 재능이 뛰어난 이들에게 그게 얼마나 매혹적인지는 이해합니다. 다만 그 근본 전제가 현실과 제대로 맞물리지 않는다는 게 문제였지요.”

“제대로 산 인생이란 그저 내내 배우고, 배우고, 또 배우는 것이라고 생각합니다.”

널리 회자되지만, 특정한 검증된 인터뷰까지 추적할 수는 없었다.

“주요 학문 분야의 큰 아이디어들을 반드시 알아야 하고, 그것들을 — 몇 개만이 아니라 전부 — 일상적으로 써야 합니다.”

이 말은 흔히 1994년 USC 연설의 것으로 돌려지지만, 실제로는 Almanack에 실린 1996년 스탠퍼드 강연에서 나온 것이다.

“저는 머리가 좋아서 인생에 성공한 게 아닙니다. 주의력을 오래 지속할 수 있어서 성공한 겁니다.”

공식 녹취록이 아니라 2015년 데일리 저널 회의 기록에서 안정적으로 전해지는 말이다.

“사람들은 계산은 너무 많이 하고 생각은 너무 적게 합니다.”

틀림없이 그의 말이며 표현도 일관되지만, 정확히 어느 회의의 어느 해인지는 못 박지 못했다.

“인간이 할 수 있는 가장 좋은 일은 다른 인간이 더 많이 알도록 돕는 것입니다.”

줄곧 Almanack의 것으로 돌려지지만, 본래의 경우는 못 박지 못했다.

“일부러 제 코를 비벼 대는 발상은 문명에 아주 이롭습니다.”

존슨앤드존슨이 자사 인수 건을 스스로 사후 검토하던 습관에서 비롯된 말로 — ‘제 코를 비벼 댄다’는 것은 자신의 결정을 정면으로 마주한다는 뜻이다. 온라인에서 흔히 덧붙는 ‘[자신의 실수에]’라는 구절은 그의 실제 말에는 없다.

“불행을 위한 제 두 번째 처방은 이렇습니다. 자신의 개인적 경험에서 배울 수 있는 모든 것을 배우되, 산 사람이든 죽은 사람이든 타인의 좋고 나쁜 경험에서 간접으로 배우는 것은 최소한으로 줄이십시오.”

반어로 한 말 — 뒤집어 놓은 ‘불행을 위한 처방’이다. 진짜 요지는 그 반대다. 산 사람이든 죽은 사람이든 타인에게서 간접으로 부디 배우라는 것이다.

“당신이 가장 아끼는 생각 가운데 하나를 무너뜨리지 않고 한 해가 지나간다면, 그건 허비한 한 해입니다.”

소중히 여기던 생각을 무너뜨리는 다윈식 습관을 그가 자기 식으로 표현한 것이다.

“저는 죽은 사람들에게서 무언가를 배우는 데 아주 능합니다. 그게 모두가 배워야 할 것입니다.”

평생에 걸친 그의 ‘위대한 죽은 자에게서 배우라’는 주제를 2023년에 다시 풀어낸 말이다.

“고립된 사실들만 외워 두고 그것을 그대로 되받아치려 한다면 사실 아무것도 제대로 알 수 없습니다. 사실들이 이론의 격자 위에 서로 얽혀 걸리지 않으면, 쓸 만한 형태로 가지고 있는 게 아닙니다.”

“저는 다른 사람들이 여태껏 알아낸 최고의 것을 통달하는 단련을 믿습니다. 그저 가만히 앉아서 그 모든 걸 혼자 머릿속에서 짜내려는 것은 믿지 않습니다. 그만큼 똑똑한 사람은 아무도 없으니까요.”

“저는 거의 제 뜻과 어긋나게 인간 오판의 심리학에 이르렀습니다. 그런 태도가 제게 큰돈을 치르게 하고, 제가 사랑하는 모든 것을 도울 능력을 깎아먹고 있다는 걸 깨닫기 전까지 저는 그것을 거부했지요.”

베벨린의 『지혜를 찾아서(Seeking Wisdom)』에서 (멍거가 읽고 승인한 책); 표현은 근사치다.

“여러 학문을 넘나드는 길을 능숙하게 따라간다면, 결코 되돌아가고 싶지 않을 겁니다. 그건 마치 제 손을 잘라 내는 것 같을 테니까요.”

“버크셔에 비결이라 할 만한 게 있다면, 우리가 무지를 걷어 내는 데 꽤 능하다는 사실입니다. 그리고 그 점의 좋은 점은, 걷어 낼 무지가 우리에게 아직 잔뜩 남아 있다는 겁니다.”

바로 뒤에 이어서: '우리가 See's를 인수했을 때 우리는 정말 어리석을 만큼 멍청했다 — 그걸 사들일 만큼만 가까스로 똑똑했을 뿐이다.'

“우리는 너무 일찍 늙고 너무 늦게 철이 든다. 그게 모든 사람의 문제다. 우리가 너무 늦게 철이 드는 이유는, 이미 머릿속에 가지고 있는 어리석은 생각들을 도무지 떨쳐내지 못하기 때문이다.”

그는 '너무 일찍 늙고 너무 늦게 철이 든다'는 표현을 오래된 독일 속담에서 가져왔다고 밝힌다. 거기에 덧붙인 해석은 그 자신의 것이다.

“기회비용에 기반해서 경영을 가르치기란 무척 어렵다. 자본자산 가격결정 모형(CAPM)을 가르치는 편이 훨씬 쉽다. 숫자를 넣으면 숫자가 나오니까. 그래서 사람들은 가르치기 옳은 것이 아니라 가르치기 쉬운 것을 가르친다.”

“우리 대부분이 살아가는 삶의 영역에서, 숫자를 자유자재로 다루지 못한다면 당신은 엉덩이 걷어차기 시합에 나선 외다리 사내나 다름없다.”

“그러니 훌륭한 사고가가 되고 싶다면, 학문의 경계를 넘나들 수 있는 사고력을 길러야 한다. 모든 걸 다 알 필요는 없다. 그저 이 모든 분야에서 가장 뛰어난 큰 아이디어들만 받아들이면 된다. 그리 어려운 일도 아니다.”

“나는 경제학이 엄밀한 과학의 기본 정신, 즉 출처를 빠짐없이 밝히는 습관을 받아들이기를 바란다. 다만 물리학에 대한 선망에서 비롯된, 도달할 수 없는 정밀성을 향한 갈망까지 받아들이지는 않기를 바란다.”

“주요 대학에서 가르치는 기업 재무와 투자 관리 강의가 — 우리가 보기엔 최소 50퍼센트는 헛소리인데도 — 그런 사람들의 IQ가 매우 높다는 건 참으로 놀라운 일이다.”

“자연이 똑똑해지기 위해 쓰는 방식은, 거기서 지는 쪽에게는 꽤나 불쾌한 것이다.”

도태를 통한 진화에 관하여.

“인생이라는 게임은 끝없이 배우는 게임이다. 적어도 이기고 싶다면 그렇다.”

“월튼은 사실상 새로 발명한 게 거의 없다. 하지만 그는 다른 누군가가 했던 똑똑한 일이라면 무엇이든 다 베꼈다 — 그것도 더 광적인 집념과 더 능란한 직원 관리로. 그렇게 그는 경쟁자들을 모조리 제치고 앞서나갔다.”

“우리가 한 일 중 가장 효과가 컸던 단 한 가지는, 이미 아는 것에 늘 만족하지 못하고 언제나 더 알고 싶어 했다는 점이다. … 그렇게 계속 배운 것이 모든 걸 가능하게 했고, 나는 그것이 결코 멈추지 않으리라 생각한다.”

서로 떨어져 있던 두 문장을 이어 붙임.

“시기, 원한, 복수심, 그리고 자기연민은 파멸적인 사고방식이다. 자기연민은 편집증에 꽤 가까운데, 편집증은 되돌리기가 가장 어려운 것 중 하나다. 자기연민에 빠져들고 싶지 않을 것이다.”

“훌륭한 인격과 올바른 기질은, 그것들이 결여된 높은 IQ를 거의 매번 이긴다.”

'IQ보다 기질'이라는, 멍거가 거듭 강조한 요지를 담고 있다. 다만 이 정확한 표현은 검증된 그대로의 인용이 아니라 의역이다.

“삶에는 끔찍한 타격, 무시무시한 타격, 부당한 타격이 닥칠 것이다. 그래도 상관없다. 어떤 이들은 회복하고 어떤 이들은 그러지 못한다. 그 점에서 나는 에픽테토스의 태도가 최고라고 생각한다. 그는 삶에서 놓친 모든 기회가 곧 잘 처신할 기회이며, 삶에서 놓친 모든 기회가 곧 무언가를 배울 기회라고 여겼다.”

“대체로 말하자면 시기, 원한, 복수심, 그리고 자기연민은 파멸적인 사고방식이다. 자기연민에 빠져들고 있는 자신을 발견할 때마다 — 그 원인이 무엇이든, 설령 당신의 아이가 암으로 죽어가고 있더라도 — 자기연민은 상황을 조금도 나아지게 하지 못한다.”

“IQ가 높은 사람들 중 상당수가 형편없는 투자자인데, 기질이 형편없기 때문이다. 그래서 우리는 어떤 종류의 기질을 갖추는 것이 머리보다 더 중요하다고 말한다. 날것의 비이성적인 감정을 통제 아래 두어야 한다.”

“지금의 투자 환경이 어렵고 힘들고 다소 혼란스럽다고 느끼는 모든 이에게 나는 이렇게 말하고 싶다. 어른의 삶에 오신 것을 환영한다.”

그는 2019년 회의에서도 '어른의 삶에 오신 것을 환영한다'는 말을 썼다. 이것은 2022년 것이다.

“이 매우 영리한 사람들이 아무리 자신이 틀렸어도 좀처럼 생각을 바꾸지 못한다는 건 참으로 놀라운 일이다.”

표현은 대략적이다 — 같은 회의에 대한 독립적인 기록들은 이를 조금씩 다르게 옮기고 있다.

“비참해지기 위한 나의 세 번째 처방은, 인생이라는 싸움에서 첫 번째, 두 번째, 세 번째 심각한 좌절을 겪었을 때 주저앉아 그대로 머무는 것이다.”

반어적으로 한 말이다('비참해지기 위한 처방'). 진짜 조언은 첫 좌절을 겪은 뒤의 회복력이다.

“원한은 칼슨에게 작동했던 것과 똑같이 나에게도 늘 작동해 왔다. 비참해지기를 원한다면, 나는 당신에게 이보다 더 강력히 권할 수 없을 만큼 원한을 추천한다.”

빈정대는 말이다 — 그가 뒤집어 말한 '비참해지기 위한 처방'의 일부로, 조니 칼슨의 졸업식 축사 한 토막을 확장한 것이다. 진짜 조언은 원한을 버리라는 것이다.

“사실 이렇게도 말할 수 있다. 한 세기에 두세 번쯤 시장 가격이 50퍼센트 하락하는 것을 평정심으로 받아들일 의향이 없다면, 당신은 보통주 주주가 될 자격이 없으며, 그런 기질을 갖추고 시장의 등락을 더 의연하게 바라볼 수 있는 사람들에 비해 형편없는 결과를 얻어 마땅하다.”

그의 BBC 인터뷰에서 나온 말이다. 널리 퍼진 짧은 버전은 여기서 복원한 마지막 구절을 빠뜨리고 있다.

“참을성 있고 이성적이었던 괴짜들은 결국 잘 풀렸다 — 수입 안에서 살았고, 분별 있게 살려고 애썼으며, 기회가 보이면 아주 맹렬하게 움켜쥐었던 이들 말이다. 그러니 당신이 괴짜가 아니라면, 나로서는 도와줄 길이 없다.”

하나의 이어진 답변에서 압축한 것이다 — 단어는 하나도 바꾸지 않았다.

“인생의 철칙은 누구나 고생한다는 것이다.”

“버텨내며 헤쳐 나가면 거의 무엇이든 견뎌낼 수 있다. … 버텨내는 과정의 일부로 하루에 몇 시간씩 거리를 걸으며 울어야 한다면 — 그냥 실컷 울어라. 하지만 그래도 포기해서는 안 된다. 울어도 좋다, 그러나 그만둘 수는 없다.”

CNBC 녹취록에서 압축한 것이다(생략된 구절 하나). 'alright'는 CNBC의 표기를 따른 것이다.

“우리는 결코 돈과 비참함을 맞바꾸지 않을 것이다.”

“50퍼센트의 하락을 침착함과 품위로 감당할 수 있도록 삶을 꾸려라. 그것을 피하려 하지 마라. 반드시 오게 되어 있다. 사실 그것이 오지 않는다면, 나는 당신이 충분히 공격적이지 않다고 말하겠다.”

시장의 하락장을 견디는 것에 관하여. 그는 1973~74년에 자신이 겪은 약 50퍼센트의 하락을 '사내됨의 한 부분'이라 불렀다.

“오랜 시간 자기 생각과 홀로 마주할 수 없는 사람은 성공적인 투자자가 되기에 형편없는 후보다.”

“나는 또한, 마음에 들지 않더라도 현실을 인정해야 한다고 생각한다. 아니, 마음에 들지 않을 때야말로 더더욱 그래야 한다.”

“중요한 결정을 화가 난 상태에서 내려서는 안 된다. 당신의 의무가 요구하는 만큼은 얼마든지 냉혹하게 처신하되, 화가 났다는 이유로 거기에 단 한 치의 냉혹함도 더 보태서는 안 된다.”

버크셔가 소콜/루브리졸 사건을 처리한 방식에 관하여. 그는 톰 머피의 공으로 돌렸다 — '누군가에게 지옥에나 가라고 말하는 건 언제든 내일 해도 된다.'

“한 가지 마음 상태가 개인에게 가장 큰 해를 — 그의 행복에, 그가 남에게 기여할 수 있는 바에 — 끼친다면 무엇이겠느냐고 묻는다면, 그 답은 일종의 편집증적 자기연민일 것이다. 이보다 더 파괴적인 마음 상태는 상상조차 할 수 없다. 그런데 이제는 모두가 자신을 피해자로 느끼기를 바라는 학과들이 통째로 생겨났다. 그리고 당신은 돈을 들여 자녀를 바로 그런 것을 가르치는 곳으로 보내고 있다.”

학계의 피해의식 문화에 관한 더 긴 답변을 가볍게 압축한 것이다. 표현은 대략적이다.

“개인이 자신을 피해자로 느끼는 것은 — 설령 정말로 피해자라 하더라도 — 매우 비생산적이다. 이 모든 게 다 남의 탓이라고 깊이 믿는 것은 지극히 비생산적인 사고방식이다.”

“워런과 나는 천재가 아니다. 우리는 눈을 가린 채 체스를 두거나 콘서트 피아니스트가 될 수 없다. 하지만 그 결과는 천재적인데, 부족한 IQ 점수를 충분히 상쇄하고도 남는 기질의 우위를 우리가 지녔기 때문이다.”

“세상은 나를 스트레스를 받는 자리까지 끌어올려 주었다. 그리고 운이 좋다면, 당신에게도 그런 일이 일어날 것이다. 스트레스를 받는 곳, 바로 거기가 당신이 다다르고 싶은 자리다. 당신이 가진 모든 역량이 온전히 요구되기를 바라야 한다.”

가진 모든 역량이 온전히 요구되기를 바라는 것에 관하여. 입말 그대로의 어법을 살렸다.

“훌륭한 투자에는 인내와 공격성이라는 기묘한 조합이 필요하다 — 그리고 그것을 갖춘 사람은 많지 않다.”

“나는 일흔여섯입니다. 여러 번의 침체기를 겪었지요. 오래 살다 보면 투자 유행에 뒤처지는 시기가 반드시 찾아옵니다.”

로우(Lowe)의 전기에서. 침체기를 견디는 일에 관하여.

“이 일은 원래 쉬울 수가 없습니다. 쉽다고 여기는 사람은 어리석은 겁니다.”

하워드 막스(Howard Marks)가 기록해 둔 사적인 대화에서. 공개된 자리는 아니다.

“돈을 버는 일이 어째서 어려우면 안 됩니까? 어째서 쉬워야 한다는 겁니까?”

“위대한 투자자는 어느 정도는 위대한 체스 기사와 같다고 생각합니다. 그들은 거의 투자자로 태어난 사람들이지요.”

“속도는 과대평가되어 있다고 봅니다. 칼텍(Caltech) 시절 룸메이트 중에 아주 뛰어난 두뇌를 가진 친구가 있었는데, 문제는 내가 더 빨리 풀었지만 그 친구는 결코 실수를 하지 않았고 나는 했습니다. 그러니 조금 느리게 가야 한다고 해서 너무 낙심할 필요는 없습니다. 그게 도대체 무슨 대수겠습니까?”

책을 느리게 읽는다고 걱정하는 질문자에게.

“마음에 들지 않는 모든 것에 대해 하루 종일 못마땅하다고 외치고 다녀야 한다는 발상은 매우 의심스럽습니다. 우리가 사는 세상에서는, 사람들이 공개적인 비난의 자리를 가려서 고를 때 더 많은 것을 이뤄냅니다. 모두가 아무 때나 떠들어 댄다면, 서로의 말을 도무지 들을 수 없게 될 겁니다.”

“당신에게 맞서 싸우는 거친 상대를 모두 무한한 적의로 대하는 것이 옳은 방식이라고는 생각하지 않습니다. 오히려 친절로 제압해야 할 때도 있다고 봅니다. 설령 그들이 틀렸더라도 말입니다.”

적대 세력을 다루는 일에 관하여. 직접적인 계기는 미국과 러시아의 관계였다.

“나는 부당한 우위를 알아보는 데 아주 능합니다. 젊지 않은 나이에도 부당한 우위를 얻었고, 젊지 않았던 그 시절에도 얻었으며, 그것들이 찾아왔을 때 나는 그냥 움켜쥐었습니다. 쾅, 쾅, 쾅.”

그가 세상을 떠난 날 CNBC가 공개한 인터뷰에서.

“내 조언은 이렇습니다. 고칠 수 있는 약점이 있다면 없애라. 고칠 수 없는 것이라면 그것 없이 살아가는 법을 배워라. 달리 무엇을 할 수 있겠습니까? 고칠 수 있는 것은 고치고, 고칠 수 없는 것은 견디는 겁니다.”

“안달하지 않고 주식을 보유할 수 있는 기질을 기르는 일에는 분명 많은 장점이 있다고 봅니다. 안달하는 성향은 장기 성과의 적입니다.”

말을 더듬은 첫머리를 다듬은 것 외에는 원문 그대로다.

“나는 고난을 감당할 수 있다는 것을 깨달은 뒤에 더 큰 용기를 얻었습니다. 그러니 어쩌면 실패를 조금 더 겪으며 발을 적셔 보는 것도 좋겠지요.”

버핏(Buffett)의 응답: ‘나는 분명 그 조언을 따랐습니다.’

“우리가 그렇게 똑똑해서가 아닙니다. 제정신을 유지했기 때문입니다. 세상에서 벌어지는 일들 중 상당수는 정말이지 미친 짓이거든요.”

버크셔(Berkshire)의 진짜 강점에 대한 그의 요약.

“나라면 절대 그걸 사지도 않고, 공매도하지도 않을 겁니다.”

테슬라(Tesla)에 관하여. 이어 그는 일론(Elon)에 대해 하워드 아만슨(Howard Ahmanson)의 말을 인용했다. ‘자신을 과대평가하는 사람을 결코 과소평가하지 말라.’

“삶을 살아가는 올바른 방식은 오는 대로 받아들이고 할 수 있는 최선을 다하는 것입니다. 그리고 오래 산다면, 당신 몫은 돌아오게 마련입니다.”

“인간은 자기 재능의 포로다.”

휘트니 틸슨(Whitney Tilson)의 기록에서.

“세상을 움직이는 것은 탐욕이 아니라 질투입니다.”

멍거와 확실히 관련이 있지만, 그는 이 통찰을 워런 버핏의 말로 돌리는 경우가 많았다.

“시기심은 정말 어리석은 죄다. 그 어떤 즐거움도 결코 누릴 수 없는 유일한 죄이기 때문이다. 고통만 잔뜩이고 재미는 하나도 없다. 그런 마차에 굳이 왜 올라타려 하는가?”

“세상은 탐욕이 움직이는 것이 아니다. 세상을 움직이는 것은 시기심이다.”

‘탐욕이 아니라 시기심’이라는 발상의 짧은 변형. 멍거는 이를 자주 버핏의 말로 돌렸다. 표현은 대략적인 것으로 받아들이라.

“사람들은 아주 오래전부터 시기심으로 골치를 앓아왔다. 그것은 더없이 끔찍한 짓이다. 시기하면서 도대체 무슨 재미를 누릴 수 있겠는가?”

‘남의 것을 탐내지 말라’에 관하여. 그는 시기심이 ‘재미라곤 전혀 없는 유일한 죄’라고 덧붙였다.

“나는 내 삶에서 시기심을 정복했다. 나는 누구도 시기하지 않는다. 남이 무엇을 가졌든 나는 눈곱만큼도 신경 쓰지 않는다.”

“당신이 넉넉하게 부유한데 다른 누군가가 이를테면 위험한 주식에 투자해서 당신보다 더 빨리 부자가 되고 있다면, 그래서 어쨌단 말인가?! 언제나 누군가는 당신보다 더 빨리 부자가 되고 있기 마련이다. 이것은 비극이 아니다.”

틸슨의 메모에서.

“우리 같은 사람들이 매우 똑똑해지려 애쓰는 대신 한결같이 어리석지 않으려고 애씀으로써 얻은 장기적 우위가 얼마나 큰지, 참으로 놀라울 따름이다.”

“우리 같은 사람들이 매우 똑똑해지려 애쓰는 대신 한결같이 어리석지 않으려고 애씀으로써 얻은 장기적 우위가 얼마나 큰지, 참으로 놀라울 따름이다. ‘물에 빠져 죽는 것은 헤엄 잘 치는 사람들이다’라는 속담에는 분명 어떤 지혜가 담겨 있을 것이다.”

『가난한 찰리의 연감』에 실린 확장된 형태이며, 첫 문장이 널리 인용되는 핵심이다.

“똑똑한 사람이 망하는 길은 단 세 가지뿐이다. 술(liquor), 여자(ladies), 그리고 차입(leverage).”

버핏은 이 말을 멍거의 것으로 여러 차례 인정해 왔다. 다만 정확한 발언 시점을 못 박을 만한 단일 원전 녹음은 없다.

“돈을 잘 굴리기란 매우 어려운 일이고, 벤처 캐피털에서는 그것을 거듭거듭 해내기란 거의 불가능하다고 나는 생각한다. 어떤 거래는 너무나 뜨겁게 달아올라서 그토록 빨리 결정을 내려야 하다 보니, 결국 다들 일종의 도박을 하고 있는 셈이다.”

“우리 같은 사람들이 매우 똑똑해지려 애쓰는 대신 한결같이 어리석지 않으려고 애씀으로써 얻은 장기적 우위가 얼마나 큰지, 참으로 놀라울 따름이다. 사람들은 똑똑해지려고 애쓴다 — 내가 하려는 것이라곤 멍청하게 굴지 않는 것뿐인데, 이게 사람들이 생각하는 것보다 더 어렵다.”

“우리는 난해한 것을 움켜쥐려 하기보다 늘 뻔한 것을 잊지 않음으로써 이득을 보려고 더 애쓴다.”

멍거의 웨스코 회장 서한에서 나온 말이며, 그 유명한 ‘한결같이 어리석지 않게’라는 구절 바로 앞에 놓인다.

“무리를 흉내 내면 평균으로의 회귀(즉 그저 평범한 성과)를 자초할 뿐이다.”

“인간의 나쁜 결정을 지배하는 단 하나의 요인을 꼽으라면, 나는 내가 부정(denial)이라 부르는 것을 들겠다. 진실이 충분히 불쾌하면, 사람의 마음은 스스로를 속여 그 일이 실제로 일어나고 있지 않다고 여긴다.”

구어적 군더더기를 가볍게 정리한 것으로, 어떤 편향이 가장 큰 피해를 주느냐에 대한 그의 2023년 답변에서 나왔다.

“삶과 사업에서 성공의 상당 부분은 무엇을 피해야 하는지 아는 데서 온다. 이른 죽음, 나쁜 결혼 따위 말이다.”

휘트니 틸슨이 당시에 받아 적은 메모(일부는 의역)에서 나온 것이라, 표현은 대략적이다.

“개인적으로 나는 이제 일종의 이중 트랙 분석을 쓰게 되었다. 첫째, 합리적으로 따져 볼 때 관련된 이해관계를 실제로 좌우하는 요인은 무엇인가? 둘째, 뇌가 잠재의식 수준에서 자동으로 해 버리는 잠재의식적 영향들은 무엇인가 — 대체로 유용하지만 종종 오작동을 일으키는 그것들 말이다.”

“가진 것도 없고 필요하지도 않은 것을 얻겠다고, 이미 가졌고 또 필요한 것을 왜 위험에 빠뜨립니까? 정말 어리석은 짓이죠.”

신용거래와 레버리지에 관해 — 그는 '이미 부자라면 그건 미친 짓'이라는 말로 운을 뗐다.

“무슨 수를 써서라도 미친 짓은 피하세요. 미친 짓은 생각보다 훨씬 흔합니다. 미친 짓에 빠지기는 쉬워요. 그저 피하고, 피하고, 또 피하세요.”

“저는 흔히들 실패하는 방식들을 피했습니다. … 제 인생의 전략은 언제나 모든 흔한 실패 방식을 피하는 것이었죠. 포커를 잘못 치는 법을 가르쳐 주면, 저는 그 방식을 피할 겁니다.”

생략 부호 하나가 연결어를 대신할 뿐, 다른 단어는 바뀌지 않았다.

“단 하루의 불운이 당신을 끝장낼 수 있는 방식으로는 인생을 살지 마세요.”

“이곳에서라면 저는 이렇게 말하겠습니다. 우리의 예측이 남들보다 조금 나았다면, 그건 우리가 예측을 덜 하려고 애썼기 때문이라고요.”

“주식에 대해 아무것도 모르는 사람들이, 그보다도 더 모르는 주식 중개인에게 조언을 받고 있는 셈이죠.”

“똑똑한 사람이 어리석은 일을 했을 때 한 가지 좋은 점은, 다시는 그러지 않는다는 겁니다.”

“중독은 우리 누구에게나 닥칠 수 있습니다. 처음에는 타락의 사슬이 너무 가벼워 느껴지지도 않다가, 어느새 너무 단단해져 끊을 수 없게 되는, 그런 은밀한 과정을 통해서 말이죠.”

'습관의 사슬은 끊을 수 없을 만큼 단단해지기 전까지는 느껴지지 않을 만큼 가볍다'는 (새뮤얼 존슨에서 유래한) 격언을 그 나름대로 변주한 것.

“쓰는 [모델]이 한두 개뿐이라면, 인간 심리의 속성상 당신은 현실을 비틀어 그 모델에 끼워 맞추거나, 적어도 그렇게 들어맞는다고 믿게 될 겁니다.”

'[모델]'은 명확성을 위해 삽입한 것이며, 그의 정확한 표현은 '당신이 쓰는 한두 개'다.

“제가 가장 좋아하는 비즈니스 비유가 떠올랐습니다. 덫에 걸린 쥐가 '나 좀 꺼내 줘, 치즈는 안 먹기로 했어'라고 말하는 거죠. 비즈니스에는 수백만 가지 덫이 있습니다. 게을러질 수도 있고, 알코올 중독에 빠질 수도 있고, 과대망상에 사로잡힐 수도 있고, 자신의 한계를 깨닫지 못할 수도 있죠. 일을 망치는 방법은 수백만 가지나 됩니다.”

사업을 망치는 수많은 방식을 두고 그가 든 '쥐와 덫' 비유.

“어떤 사람을 최고위험관리책임자(CRO)라고 부르지만, 정작 그는 당신이 어리석은 짓을 하는 동안 기분 좋게 만들어 주는 사람 노릇을 하는 경우가 많습니다.”

2008년 금융위기 이후 대형 은행들의 리스크 관리에 관해.

“쉽게 없앨 수 있는 무지를 그대로 안고 산다면, 그건 떳떳하지 못한 일입니다. 저는 그것을 단순한 실수나 노력 부족이라고 보지 않습니다. 굳이 그럴 필요가 없는데도 더 어리석은 상태로 남아 있는 것은 떳떳하지 못한 일이라고 생각하며, 그것이 바로 제 신조입니다.”

그는 버크셔를 '합리성의 신전'이라 불렀다.

“현대의 삶은 성공한 관료제를 낳고, 성공한 관료제는 실패와 어리석음을 낳습니다. 어떻게 그렇지 않을 수 있겠습니까? 그것이 현대적 삶의 가장 큰 긴장입니다.”

그는 이를 '현대적 삶의 크나큰 비극'이라 불렀다.

“이사회 회의가 얼마나 신선할지 한번 상상해 보세요. 다들 자리에 앉아 '자, 이제 세 시간 동안 우리가 저지른 온갖 어리석은 실수와 얼마나 많은 돈을 날렸는지 들여다봅시다'라고 한다면 말이죠.”

“무언가가 크고 위험하면, 저는 거기서 멀찌감치 떨어져 있는 게 제 방식입니다. 다른 사람들은 빠지지 않으면서도 최대한 가까이 다가가려 하죠. 저한테는 그게 너무 아슬아슬합니다. 강에 큰 소용돌이가 있으면, 저는 거기서 한참 멀리 떨어져 있습니다.”

같은 논점을 다룬 두 구절을 이어 붙인 것. 표현은 그대로이나 두 구절의 연속성은 근사치다.

“다른 사람들은 똑똑해지려고 애씁니다. 제가 애쓰는 건 그저 바보짓을 하지 않는 것뿐입니다.”

“이미 충분히 안락하고 안정적인데도 레버리지를 쓴다면 그건 정말 미친 짓입니다. 수익을 조금 더 늘려서 얻는 가치는 그리 크지 않으니까요.”

“사람들이 '상식(common sense)'이라는 말을 쓸 때, 그들이 정작 뜻하는 건 흔치 않은 분별력입니다. 인간의 기본 상태는 무지와 어리석음이니까요.”

“공학에서는 사람들이 큰 안전 여유를 둡니다. 그런데 금융 세계에서는 안전 따위 아무도 신경 쓰지 않아요. 그저 부풀리고, 부풀리고, 또 부풀리게 내버려 둡니다. 거기에 엉터리 회계까지 거들죠.”

틸슨의 2003년 메모에서 발췌(공식 녹취록이 아닌, 거의 원문에 가까운 기록).

“사람들은 늘 버크셔에 이렇게 말합니다. '왜 자본 대비 인수 물량을 훨씬 더 늘리지 않습니까? 다들 그렇게 하고 있는데요.' … 그런데 그러다 또 다른 누군가가 와서 묻죠. '왜 작년에 다른 사람들은 다 망했는데 당신들만 멀쩡했습니까?' 어쩌면 이 두 질문은 서로 연결되어 있을지도 모릅니다. 1등으로 결승선을 통과하려면, 먼저 완주부터 해야 하니까요.”

그는 오래된 자동차 경주 격언인 '1등으로 결승선을 통과하려면 먼저 완주부터 해야 한다'를 인용한다.

“똑똑하고 부지런한 사람이라고 해서 과신에서 비롯된 직업적 재앙을 피해 가는 것은 아닙니다. 오히려 그들은 자신에게 남다른 재능과 방법이 있다는 자기 평가에 기대어 더 험난한 항해를 택했다가, 바로 거기서 좌초하는 경우가 많죠.”

“우리는 무언가가 아주 잘 풀리고 있을 때 그것을 계속 밀고 나갈 만큼의 분별력은 갖추고 있었습니다. 우리는 이른바 인생의 근본 알고리즘 — 효과가 있는 것을 반복하라 — 을 몸소 보여 주고 있는 셈이죠.”

그는 '효과가 있는 것을 반복하라'는 말의 공을 리콴유에게 돌렸다.

“우리는 아주 똑똑한 사람들이 아주 어리석은 짓을 한다는 사실을 일찍이 깨달았고, 그것을 피하기 위해 그 이유가 무엇이고 누가 그러는지 알고 싶었습니다.”

연도와 발언 정황이 특정 녹취록으로 확정되지 않음.

“큰 부자가 되는 데 완벽한 지혜가 필요한 건 아닙니다. 필요한 건 그저 오랜 세월에 걸쳐 평균적으로 남들보다 조금 더 분별 있게 행동하는 것뿐이죠.”

“제가 앞서 나가는 데 필요했던 건 바보들과 경쟁하는 것이었고, 다행히 바보는 넘쳐 났습니다.”

자신의 능력 범위를 찾는 일에 관해. 문장 중간에서 발췌함.

“앞으로 살면서 누군가 절세 상품을 권한다면, 제 조언은 사지 말라는 겁니다. 사실 누구든 큰 수수료와 200쪽짜리 투자설명서가 딸린 것을 권한다면, 그게 무엇이든 사지 마세요.”

그는 이를 '멍거의 법칙'이라 부른다.

“오랜 세월 제가 지켜본 사업상의 실수들 가운데 꼽자면, 세금을 너무 줄이려고 애쓰는 것이야말로 정말 어리석은 실수를 부르는 대표적인 원인 중 하나입니다. 워런과 저는 개인적으로 유전을 파지 않습니다. 우리는 세금을 냅니다.”

“투자 문제를 푸는 데 물리학을 많이 쓰는 것 같지는 않지만, 가끔은 도움이 됩니다. 이따금 어떤 멍청이가 물리 법칙에 어긋나는 제안을 하는데, 그 딱한 친구가 물리학을 전혀 모른다는 걸 알아차리는 순간 저는 곧바로 마음의 스위치를 꺼 버립니다.”

“화학적 의존으로 흘러갈 소지가 조금이라도 있는 행동이라면, 무조건 멀찌감치 떨어져 있어야 합니다. 그토록 큰 피해를 입을 가능성이라면, 아무리 작더라도 피해야 하니까요.”

“현실이 너무 고통스러워 견딜 수 없으니, 사람은 견딜 만해질 때까지 사실을 왜곡합니다.”

심리적 부정(denial)에 관해.

“오판은 햇빛과 같아서, 언제나 이 세상의 일부일 겁니다.”

부델의 메모에서 발췌(회고이나 교차 확인됨).

“단지 저평가되어 있다는 이유로 어떤 기업을 사면, 그 기업이 내재가치에 도달했을 때 언제 팔지를 고민해야 합니다. 그건 어렵습니다. 하지만 정말 훌륭한 기업 몇 개를 살 수 있다면, 그저 가만히 엉덩이 붙이고 앉아 있으면 됩니다. 그게 좋은 겁니다.”

멍거의 ‘엉덩이 붙이고 앉아 있는 투자(sit on your ass investing)’ 개념. 이 표현이 그의 것임은 확실히 검증되며(2023년 CNBC 인터뷰에서 재확인됨), 위의 더 긴 문구는 흔히 회자되는 버전이다.

“그 많은 현금을 쥐고도 아무것도 하지 않고 앉아 있으려면 인격이 필요합니다. 나는 그저 그런 평범한 기회나 좇아서 지금 이 자리에 오른 게 아닙니다.”

“큰돈은 사고파는 데 있지 않습니다. 기다리는 데 있습니다.”

멍거의 말로 어디서나 인용되며 그의 견해와도 일치하지만, 정확한 문구를 확인해 주는 1차 출처는 없다. 그 발상의 뿌리는 제시 리버모어(Jesse Livermore)에게로 거슬러 올라간다(‘언제나 나를 살린 것은 가만히 앉아 있던 것이었다,’ 『어느 주식투자자의 회상(Reminiscences of a Stock Operator)』, 1923). 검증된 멍거의 원문이 아니라 ‘출처 추정’으로 제시한다.

“나는 이 요령을 일찌감치 배웠습니다. 어린아이들을 대상으로 마시멜로 두 개를 놓고 한 그 실험 말입니다… 마시멜로를 잘 미룬 아이들이 곧 인생에서 성공하는 사람들이기도 합니다. 결국 모든 것이 만족의 유예입니다.”

“그 과정을 갈아 넣듯 버텨 내는 것이 그토록 끔찍하다는 사실 덕분에, 손쉬운 만족을 원하는 사람들은 발을 들이지 않습니다. 당신에게 그것이 더디고 고통스럽게 느껴진다면, 우리는 오히려 그런 편을 반깁니다.”

“훌륭한 투자 몇 건만 해 두고 그저 뒤로 물러나 기다리는 위치에 서는 것은 개인에게 엄청난 이점이 있습니다. 중개인에게 내는 비용이 줄어듭니다. 헛소리를 듣는 일도 줄어듭니다.”

“우리의 상위 열다섯 개 결정을 빼고 나면, 우리 성적은 꽤나 평범할 겁니다. 그것은 과잉 행동이 아니라, 어마어마하게 많은 인내였습니다.”

그의 집중투자 철학을 담고 있다. 정확한 날짜와 자리는 특정되지 않는다.

“행동하려는 성향이 강한 사람에게는 지켜보며 기다리는 일이 고통스럽습니다. 다행히 나는 인생에서 지나치게 행동에 치우치는 것을 믿지 않습니다.”

대략적인 문구. 『아웃스탠딩 인베스터 다이제스트(Outstanding Investor Digest)』가 펴낸 2003년 웨스코(Wesco) Q&A 발췌본에서.

“거시경제 사이클을 알아맞히려는 것은 일종의 덫이자 미망입니다. 성공하는 사람은 극히 드물고, 그중 일부는 그저 운으로 맞힐 뿐입니다. 게임이 그렇게 어렵다면, 그냥 할 수 있는 한 능숙하게 헤엄치는 다른 방식을 택하는 게 어떻겠습니까?”

하나로 이어진 한 단락에서 가볍게 압축했다. 단어는 바꾸지 않았다.

“그저 가만히 앉아 시간을 보내는 것이 얼마나 지혜로운 일인지 놀라울 정도입니다. 너무나 많은 사람들이 지나치게 부산스럽습니다.”

“평생에 그런 기회는 어쩌면 대여섯 번쯤 옵니다. 그걸 일찌감치 두세 번 해낸 사람들은 쉽다고 여기는 탓에 죄다 빈털터리가 됩니다. 사실 그것은 매우 어렵고 드문 일이거든요.”

구술된 대목에서 문구를 가볍게 다듬었다.

“그 기록은 독특한 사고방식의 이점을 보여 준다고 생각합니다. 행동 그 자체를 위해 움직이는 것이 아니라, 극단적인 인내와 극단적인 결단력을 결합하는 사고방식 말입니다.”

로우(Lowe)의 전기에서.

“보험업에서 부자가 되려면 대단히 인내심 있는 사람이라야 합니다. 무엇 하나 얻는 데 한세월이 걸리고, 누군가를 밀어내는 데도 한세월이 걸립니다. 돈 벌기가 정말 어렵습니다.”

“나는 이것이 더없이 귀중하다고 생각합니다. 마치 아이오와(Iowa)의 겉흙 같다고 느낍니다. 그것이 너무 빨리 사라지기를 우리는 바라지 않습니다.”

미국산 석유와 가스의 급속한 수출에 반대하며.

“단순한 아이디어 하나를 골라, 그것을 진지하게 받아들여라.”

그가 가장 자주 인용한 격언 중 하나로, 그의 여러 강연에서 널리 인용되지만 특정 녹음 하나에 그 출처가 못 박혀 있지는 않다.

“우리는 모든 것을 단순하게 유지하는 데 열정을 갖고 있다.”

“망치 하나만 가진 사람에게는 모든 문제가 거의 못처럼 보인다.”

단일 분야에만 갇힌 사고가 왜 잘못된 판단을 내리는지에 대한 멍거의 표현으로, 그는 이를 통해 여러 정신 모델의 격자 구조를 갖춰야 한다고 주장했다.

“많은 기관이 전지(全知)해지려다 끔찍한 곤경에 빠진다. 그들은 27개의 부서를 만들고 각 부서가 자기 분야에서 전지하기를 요구하면, 그 조직 전체가 27개 분야 전반에 걸쳐 전지해진다고 생각한다. 우리는 그것을 미친 짓이라고 본다.”

“나는 그저 체계적인 상식을 활용하는 것만으로 인생에서 아주 잘해왔기에, 인공지능 같은 분야에 발을 들이고 싶었던 적이 없다. 황금 덩어리가 계속 발견되고 주워지는 한, 해안가를 거닐며 황금 덩어리를 주울 수 있는데, 나는 어떤 우위를 찾겠다고 방대한 데이터를 체질하는 사금 채취 같은 일에 뛰어들고 싶지 않다.”

문구를 약간 재구성함(원문 녹취록에 한 단어가 [들리지 않음]으로 표시되어 있다). 그가 왜 우위를 좇아 AI나 데이터 마이닝에 매달리기를 피했는지에 관한 것이다.

“버크셔의 운영 방식 전체에 새로운 발상이라곤 단 하나도 없다. 그것은 모두 피터[카우프만]가 ‘인식되지 않은 단순함의 활용’이라 부르는 것에 관한 것이다.”

그는 이 표현의 공을 『가난한 찰리의 연감(Poor Charlie's Almanack)』의 편집자 피터 카우프만에게 돌린다.

“내 평생 단순함을 유지한 것이 우리에게 불리하게 작용한 사례를 단 하나도 떠올릴 수 없다. 우리는 실수를 저질렀지만, 그것은 단순함을 유지했기 때문이 아니었다.”

“워런은 이 할인된 현금흐름 이야기를 한다. 하지만 나는 그가 그걸 실제로 계산하는 걸 한 번도 본 적이 없다.”

그리핀은 이를 거짓된 정밀함에 대한 멍거의 거부감을 보여주는 사례로 사용한다.

“리콴유는 국가 건설자로서 최고의 업적을 남겼다. 작은 나라들까지 기꺼이 헤아린다면, 그는 아마 세계 역사상 존재했던 그 누구보다 최고의 업적을 가졌을 것이다… 그가 거듭 되뇐 주문은 이것이었다. 무엇이 효과가 있는지 알아내서 그것을 하라.”

멍거가 국가 건설자로서 존경한 싱가포르의 리콴유를 인용한 것.

“나는 코스트코의 모든 것을 사랑합니다. 완전히 중독됐어요. 단 한 주도 절대 팔지 않을 겁니다.”

“미국의 다른 모든 것이 Costco만큼만 잘 굴러갔으면 좋겠습니다. 그게 우리 모두에게 얼마나 큰 축복일지 생각해 보세요.”

“Costco는 하나를 제대로 해내고 또 하나를 제대로 해냅니다. 그들은 그 빌어먹을 과정 전체를 완벽히 파악했어요. 더할 나위 없는 문화이고, 나는 그 모든 점이 다 좋습니다.”

“나는 그게 쥐약이라고 봅니다... 그러니 더 비싼 쥐약인 셈이죠.”

멍거는 2013년(비트코인 약 150달러) 비트코인을 ‘쥐약’이라 불렀고, 2018년에는 ‘더 비싼 쥐약’이라 했다. 이는 워런 버핏의 별개 표현인 ‘쥐약의 제곱’과는 구별된다.

“겸손하게 말하자면, 나는 이 모든 흐름이 역겹고 문명의 이익에 반한다고 생각합니다.”

“그건 누군가가 똥덩어리를 거래하고 있는데 당신은 빠지면 안 될 것 같아 끼어드는 격입니다.”

“비트코인은 해로운 독약입니다.”

앞선 ‘쥐약’ 비트코인 발언(2013년)과는 구별되며, 2018년 회의에서 한 말이다.

“물론 나는 비트코인의 성공이 싫습니다. 납치범과 갈취범 따위에게나 쓸모 있는 통화를 환영하지 않습니다. 또한 무에서 새로운 금융 상품을 만들어낸 누군가에게 수십억, 수백억 달러를 그냥 떠넘기듯 흘려보내는 것도 마음에 들지 않습니다.”

‘역겹다… 문명의 이익에 반한다’는 발언과 같은 2021년 답변에서 나온 별개의 문장이다.

“나는 그것을 금지한 중국인들을 높이 평가합니다. 그들이 옳았고, 그것을 허용한 우리가 틀렸다고 봅니다.”

“비트코인을 보면 오스카 와일드가 여우 사냥에 대해 한 말이 떠오릅니다. 그는 그것을 두고 ‘말 못 할 자들이 먹지도 못할 것을 쫓는 짓’이라고 했죠.”

그는 오스카 와일드의 표현이라고 밝힌 말을 비트코인에 적용했다(와일드의 원문을 뒤집은 것이다).

“버크셔 해서웨이는 찰리의 영감과 지혜, 그리고 참여 없이는 오늘날의 위상에 이를 수 없었을 것이다.”

이것은 멍거 자신의 말이 아니라 멍거를 향한 버핏의 헌사다. 두 사람의 동업 관계를 기록하기 위해 포함했다.

“찰리와 내가 의견이 엇갈리면, 우리는 대개 아무것도 하지 않기로 결정하는 것으로 마무리되는데, 그것으로 괜찮다. 이 세상에는 우리가 아무런 의견도 갖고 있지 않은 온갖 것들이 있다.”

버핏이 자신과 멍거가 함께 일하는 방식을 묘사한 것으로, 두 사람의 동업 관계를 기록한다.

“찰리는 벤 그레이엄이 내게 가르친 대로 그저 헐값 매물만 사들이던 방향에서 나를 밀어냈다. 이것이 그가 내게 미친 진짜 영향이었다. 그레이엄의 한계가 분명한 관점에서 나를 옮겨놓는 데는 강력한 힘이 필요했다. 그것은 찰리의 정신이 지닌 힘이었다.”

버핏이 자신을 ‘담배꽁초’ 투자에서 우량 기업 쪽으로 옮겨놓은 공을 멍거에게 돌리는 대목.

“이상적인 동업자란 혼자서도 일을 해낼 수 있는 사람이다. 당신은 지배적인 동업자가 될 수도, 종속적인 동업자가 될 수도, 혹은 늘 협력하는 대등한 동업자가 될 수도 있다. 나는 그 셋을 모두 해봤다.”

동업에 관한 멍거 자신의 말이다. 이 아카이브의 다른 동업 관련 인용들은 버핏이 그에 대해 말한 것이다.

“언젠가 누군가 우리가 지금껏 한 최고의 투자가 무엇이냐고 물었는데, 나는 아짓 자인을 찾아준 헤드헌터에게 지불한 수수료라고 답했다.”

“당신은 경박하고 술에 절은 처남과는 사업 동업을 맺을 수 없다. 동업은 다른 누군가와 맺어야 한다.”

유로존이 그리스와 포르투갈을 받아들인 것에 대한 그의 비유.

“인지(認知)의 측면에서 인생을 아주 잘 살아낸 사람 중에, 믿고 이야기를 나눌 누군가가 없는 사람을 나는 거의 알지 못한다. 아인슈타인도 이야기를 나눌 사람들이 없었다면 그가 이룬 것을 해낼 수 없었을 것이다. 많이 필요하지는 않았지만, 그에게도 몇 사람은 필요했다.”

버핏, 게이츠와 함께한 3자 인터뷰에서.

“워런 버핏을 40년 동안 곁에 두었는데 그 망할 영감이 결국 당신 곁에서 죽는다 해도, 당신에게는 사실 불평할 자격이 없다.”

틸슨의 메모에서.

“나는 수소폭탄을 잔뜩 가진 두 나라가, 지금 우리가 러시아를 상대로 그러듯 으름장을 놓는 대신, 서로 즐겁게 교역하기를 바랍니다.”

미국과 중국의 교역에 관하여.

“우리처럼 위대한 문명이 새로운 문명이 부상하는 것을 왜 걱정해야 합니까? 우리는 그 새로운 문명을 친구로 만들고, 서로 윈윈하는 거래를 계속 이어가려고 노력해야 합니다.”

미중 관계에 관하여.

“내 평생, (폭넓은 주제에 걸쳐) 현명하면서 늘 책을 읽지 않는 사람을 단 한 명도 알지 못했다 — 단 한 명도, 전무하다.”

“내 아이들은 나를 비웃는다. 그들은 나를 다리 두 개가 삐죽 튀어나온 책 한 권쯤으로 여긴다.”

널리 회자되는 그의 자기 묘사로, 특정 1차 녹음 하나에 그 출처가 못 박혀 있지는 않다.

“우리 둘 다 거의 매일 그저 앉아서 생각할 시간을 충분히 확보하기를 고집한다. 그것은 미국 재계에서 매우 드문 일이다. 우리는 읽고 생각한다. 그래서 워런과 나는 대다수 사업가보다 더 많이 읽고 생각하며, 덜 행동한다.”

“살아 있는 본보기만 찾을 이유는 없다. 본디 세상 이치가 그렇듯, 이미 세상을 떠난 위인들이야말로 가장 훌륭한 본보기 중 일부다. 본보기가 전부라면, 살아 있는 이들에게 스스로를 가두지 않는 편이 정말로 낫다. 가장 훌륭한 본보기 가운데 일부는 세상을 떠난 지 오래되었다.”

“나는 한 번도 필기를 한 적이 없다. 학생이었을 때도 결코 노트를 정리하지 않았다. 그저 내키는 대로 읽고 싶은 것을 읽고, 생각하고 싶을 때 생각하고 싶은 것을 생각할 뿐이다. 그게 내 방식이다.”

“자신이 무엇을 모르는지 아는 것이 똑똑한 것보다 더 쓸모 있다.”

능력의 한계에 관한 그의 거듭된 입장을 담고 있습니다. 널리 인용되지만, 정확한 발언 계기는 특정 녹음으로 확정되지 않았습니다.

“우리에게는 투자를 위한 세 개의 바구니가 있다. 예, 아니오, 그리고 이해하기엔 너무 어려움.”

버크셔와 웨스코 회의에서 자주 인용됩니다. 표현은 조금씩 다릅니다.

“어떤 것이 너무 어려우면, 우리는 다른 것으로 넘어간다. 그보다 더 간단한 게 어디 있겠는가?”

“한 가지 기술은 자기 능력의 가장자리를 아는 것이다. 그 가장자리를 모른다면 그것은 능력이 아니다. 그리고 워런과 나는 흔해 빠진 어리석음들을 걸러내는 데 더 능하다. 우리는 그저 흔한 실수를 없애려고 열심히 노력함으로써, 우리보다 훨씬 재능 있고 부지런한 많은 이들을 따돌렸다.”

“당신이 기술에 대해 안다고 생각하는 게 무엇이든, 나는 그보다 덜 안다고 생각한다.”

“우리의 게임은 똑똑한 일 몇 가지를 찾아내는 것이다. 온 세상에서 벌어지는 별의별 일을 다 따라잡는 게 아니다.”

“미시경제학은 우리가 하는 일이고, 거시경제학은 우리가 그저 견뎌내는 것이다.”

“음, 나는 대다수 인류에게 훌륭한 전략은 전문화하는 것이라고 생각한다. 절반은 항문과 의사이고 절반은 치과 의사인 의사에게 가고 싶은 사람은 아무도 없으니까.”

그는 자신과 버핏이 의도적으로 전문화하지 않았다고 언급했습니다.

“나는 알리바바를 내가 저지른 최악의 실수 중 하나로 여긴다. 중국 인터넷에서 그들이 차지한 위치라는 발상에 홀려, 그것이 여전히 빌어먹을 소매업체에 불과하다는 사실을 깨닫고 멈춰 서지 못했다.”

“공자는 진정한 앎이란 자기 무지의 범위를 아는 것이라고 했다. … 20년간 직업적으로 줄타기를 해 왔고 살아남은 사람을 생각해 보라. 그는 자기가 무엇을 알고 무엇을 모르는지 정확히 알지 못하면 20년 동안 줄타기꾼으로 살아남을 수 없었을 것이다. … 살아남은 자들은 안다.”

그는 첫 구절을 공자의 공으로 돌리지만, 줄타기 비유는 그 자신의 것입니다. 생략된 부분을 표시하여 압축했습니다.

“당신의 IQ가 160이라고 생각하는데 실제로는 150이라면, 그것은 재앙이다. 130이면서도 자기 역량 안에서 잘 굴러가는 사람이 훨씬 낫다.”

“어느 시점에서든, 우리가 이미 알고 있던 것만으로는 다음 단계로 나아가기에 결코 충분치 않았다. 바로 그 점이 어려운 부분이다. 한 걸음 더 내딛으려다 절벽에서 떨어진, 당신이 아는 모든 사람을 떠올려 보라.”

자신이 아는 범위를 넘어 무리하게 손을 뻗는 것에 관하여.

“현명한 이들은 세상이 그런 기회를 내어줄 때 크게 베팅한다. 그들은 승산이 있을 때 크게 건다. 그리고 나머지 시간에는 걸지 않는다. 그저 그만큼 단순한 일이다.”

“당신이 찾는 것은 잘못 매겨진 도박이다. 그것이 바로 투자다. 그리고 그 도박의 가격이 잘못 매겨졌는지 판단할 만큼은 알아야 한다. 그것이 가치 투자다.”

“명백히 기회로 알아볼 수 있는 몇 안 되는 큰 기회는, 다수의 변수가 얽힌 진단을 즐기는 호기심 어린 마음으로 끊임없이 탐색하고 기다리는 이에게 대개 찾아온다.”

“자본주의는 우연히 몇몇 큰 승자를 얻게 될 것이라 예상해야 한다.”

“지금 이곳의 문제는 우리에게 훌륭한 아이디어보다 돈이 더 많다는 것이다. 하지만 그보다 더 고약한 문제들도 있다.”

“브리지 게임을 하는 사람들은 기회비용을 안다. 포커를 치는 사람들도 기회비용을 안다. 하지만 MBA 교수진을 비롯한 잘난 양반들은 자기 엉덩이와 뜨거운 호박 한 접시도 거의 구별하지 못한다.”

“내가 ‘서핑’이라 부르는 모델이 있다 — 서퍼가 일어서서 파도를 타고 그 위에 그대로 머무르면, 아주 오래도록 갈 수 있다. 하지만 파도에서 내려오면, 얕은 물에 처박혀 옴짝달싹 못하게 된다.”

“낚시의 첫 번째 규칙은 물고기가 있는 곳에서 낚시하라는 것이고, 두 번째 규칙은 첫 번째 규칙을 잊지 말라는 것입니다. 투자도 마찬가지예요. 어떤 곳에는 물고기가 아주 많아서 그리 뛰어난 낚시꾼이 아니어도 꽤 잘할 수 있습니다. 또 어떤 곳은 사람들이 어찌나 많이 낚시를 해 댔는지, 아무리 솜씨 좋은 낚시꾼이라도 좀처럼 재미를 보기 어렵죠.”

그는 ‘물고기가 있는 곳에서 낚시하라’를 옛 낚시 규칙으로 제시한다. 이를 남획된 어장에 빗대어 투자에 적용한 것이 그의 통찰이다.

“이건 사냥꾼은 너무 많고 달걀은 모자란 부활절 달걀 찾기와 같습니다. 그러니 여러분 가치투자자들, 이 방을 한번 둘러보세요. 사냥꾼이 정말 많죠. 그러니 잘 안 풀린다면, 부디 이 모임에 합류하시기 바랍니다.”

샅샅이 훑고 지나간 가치투자 환경에 대하여.

“어떤 것이 충분히 멸시받고 충분히 외면당하면, 그 위로 가이거 계수기를 훑어보다가 ‘딸깍’ 소리를 내게 하는 몇 가지를 찾아낼 수 있습니다.”

멸시받고 외면당한 시장에서 헐값을 찾아내는 딥밸류 투자자에 대하여.

“저는 인생이 온통 기회비용의 연속이라고 생각합니다. 아시다시피, 가까이에서 찾을 수 있는, 그리고 당신을 받아 줄 최고의 사람과 결혼해야 하잖아요. 투자도 그와 아주 비슷한 과정입니다.”

“미국 투자자들은 중국을 놓치고 있습니다. 오마하에 앉아서 중국 시장을 앞지르기란 너무 어려워 보이거든요. 하지만 저는 당신 말이 전적으로 옳다고 봅니다. 거기야말로 그들이 눈여겨봐야 할 곳입니다.”

중국 주식이 더 나은 가치라고 주장한 한 주주에게 동의하며.

“인생의 묘수는, 한평생 당신 몫으로 주어진 하나, 둘, 혹은 셋의 기회가 왔을 때, 그것에 대해 무언가를 행해야 한다는 것입니다.”

1962년 앨 마셜과 함께한 석유 로열티 횡재에서 얻은 교훈 — ‘문제는 그런 일이 딱 한 번뿐이었다는 거죠.’

“버크셔 역사상 가장 극단적인 실수들은 하지 않은 실수, 즉 누락의 실수였습니다. 보고도 행동하지 않은 것이죠. 그것들은 엄청난 실수입니다 — 우리는 수십억 달러를 잃었어요. 그런데도 우리는 그 짓을 계속합니다.”

버크셔의 가장 큰 잘못에 대하여 — 보고도 사지 않은 것들.

“우리 모두가 기억하는 기회들은, 주식을 살 만한 사람들의 약 90%가 주식에 잔뜩 낙담했던 의기소침한 시기에서 나왔습니다. 바로 그것이 제 세대가 거둔 그 굉장한 기록들을 가능케 한 기회를 만들어 냈죠.”

왜 그의 세대가 거둔 투자 기록을 되풀이하기 어려운지에 대하여.

“이 빌어먹을 분산투자 같은 건 다 필요 없다. 괜찮은 자산 네 개만 가져도 운이 좋은 것이다. … 평균보다 나은 성과를 내려 한다면, 살 만한 것이 네 개만 있어도 운이 좋은 것이다. 그런데 스무 개를 바라는 건 정말이지 분에 넘치는 욕심을 부리는 것이다.”

더 긴 답변에서 압축한 것입니다(말줄임표는 재무학 교수들을 향한 빈정거림이 생략된 자리를 나타냅니다). ‘egg in your beer’는 받을 자격 이상을 바란다는 뜻의 오래된 관용구입니다.

“미국에서, 거의 모든 재산을 단 세 곳의 훌륭한 국내 기업에 장기로 투자한 개인이나 기관은 확실하게 부유하다.”

“현대 대학 교육에서 가르치는 멍청한 것들 중 하나는, 보통주에 투자할 때 광범위한 분산이 절대적으로 필수라는 것이다. 그것은 정신 나간 생각이다. 쉽게 식별되는 좋은 기회를 산더미처럼 갖는 일은 그리 쉽지 않다. 그리고 만약 단 세 개밖에 없다면, 나는 그것이 내 최악의 아이디어가 아니라 최고의 아이디어이기를 바란다.”

“그러나 자신에게 우위가 있다는 것을 알 때는, 크게 베팅해야 한다. 자신이 옳다는 것을 알 때 말이다. 대부분의 사람들은 경영대학원에서 그것을 가르치지 않는다. 미친 짓이다. 당연히 가장 확실한 베팅에는 크게 걸어야 한다.”

“여러분 중에 똑같은 확신을 갖는 기막힌 아이디어 56개를 가진 사람이 몇이나 됩니까? 손을 들어 보세요. 어느 정도 확신이 있는 통찰을 두세 개라도 가진 사람은 몇이나 됩니까? 더 말할 필요가 없겠지요.”

“행복한 삶의 첫 번째 규칙은 낮은 기대치입니다. 비현실적인 기대를 품으면 평생 비참하게 살게 됩니다. 합리적인 기대를 갖고, 삶이 가져다주는 좋은 일이든 나쁜 일이든 어느 정도의 금욕적 자세로 받아들여야 합니다.”

“원하는 것을 얻는 가장 안전한 방법은 그것을 가질 자격을 갖추려고 노력하는 것입니다.”

“문명이 도달할 수 있는 가장 높은 형태는 마땅히 받을 만한 신뢰가 빈틈없이 짜인 그물망입니다.”

“여러분의 삶에서 원해야 할 것은 마땅히 받을 만한 신뢰가 빈틈없이 짜인 그물망입니다. 그리고 만약 여러분이 맺으려는 혼인 계약서가 마흔일곱 장에 달한다면, 제 조언은 그 결혼은 하지 말라는 것입니다.”

“버는 것보다 적게 쓰고, 현명하게 투자하고, 해로운 사람과 해로운 활동을 피하고, 평생 배움을 이어 가려 애쓰고, 그런 삶을 더 좋아하기에 만족을 기꺼이 미루는 것 — 이건 정말 간단한 일입니다. 이 모든 걸 해낸다면 성공은 거의 확실합니다. 그렇지 않다면 운이 아주 많이 따라야 할 겁니다.”

“버는 것보다 적게 쓰고, 늘 뭔가를 저축하세요. 그걸 세금 이연 계좌에 넣으세요. 시간이 지나면 그것이 무언가로 불어나기 시작합니다. 너무나 당연한 이야기죠.”

문구는 안정적이지만, 2003년이라는 출처는 2차 편집 자료에 의존한다.

“신사 여러분, 긴 인생의 하루하루를 낮은 곳을 겨누며 보냄으로써 저마다 높이 오르시기를 바랍니다.”

그의 ‘비참한 삶을 보장하는 법’ 연설을 닫는 역설적인 건배사.

“휠체어 신세라는 게 슬퍼질 때면, 루스벨트가 휠체어에 앉아 12년 동안 나라 전체를 이끌었다는 걸 떠올립니다. 저는 그저 이 휠체어 생활을 루스벨트만큼이나 오래 이어 가려 애쓰는 중일 뿐입니다.”

“우리 둘 다 부자가 된 친구들이 정말 으리으리한 집을 짓는 걸 지켜볼 만큼은 똑똑합니다. 그런데 거의 모든 경우에 그 집은 그 사람을 더 행복하게 만드는 게 아니라 오히려 덜 행복하게 만들더군요.”

“열정이 솟는 일을 해야 합니다. 워런은 어떤지 모르겠지만, 저는 좋아하지 않는 일에서 크게 성공해 본 적이 한 번도 없습니다.”

“인생이 고달프다고 생각한다면, 행성을 잘못 골라 태어난 겁니다.”

틸슨의 메모에서.

“적정한 가격의 훌륭한 사업이 훌륭한 가격의 그저 그런 사업보다 낫습니다.”

멍거 자신의 표현 — 버핏의 ‘적정한 가격의 멋진 회사’ 판본과는 구별된다.

“모든 현명한 투자는 가치투자입니다 — 지불하는 것보다 더 많은 것을 손에 넣는 일이죠.”

그가 다양한 형태로 거듭 표현한 대표적인 문구다. 이 특정 표현을 못 박을 만한 단일한 날짜의 출처는 없다.

“가장 으뜸가는 발상은 주식을 그 사업의 소유권으로 보고, 그 사업이 지닌 경쟁우위의 관점에서 사업의 지속력을 가늠하는 것입니다.”

“우리는 우선 사업이 훌륭한 것을 좋아합니다. 그다음으로 훌륭한 경영자를 원하죠. 하지만 우리는 형편없는 사업을 떠맡은 훌륭한 경영자에게 투자해서 큰 성공을 거둔 적이 없습니다. 우리가 일어선 방식은 그게 아니에요. 당신이 형편없는 경영자라면, 정말이지 훌륭한 사업이 필요합니다.”

“사업에서는 사실상 모든 것이 죽습니다. 거물이라고 해서 영원히 가는 것은 없어요. 다들 죽음을 향해 가고 있고, 그래야 다른 것들이 그 자리를 대신해서 살아갈 수 있죠.”

녹취록들이 입으로 한 한 단어를 두고 갈린다(‘eminents’ 대 ‘eminence’) — 표준 표기는 존재하지 않는다.

“기업 경영자의 유일한 의무는 해자를 넓히는 것입니다. 우리가 당신에게 경쟁우위를 주었으니, 당신은 그 해자를 우리에게 남겨 두어야 합니다.”

한 기록자의 회고에서 나온 것이라(본인이 ‘인용문이 아님’이라고 단서를 달았다) 표현은 대략적이다 — 다만 ‘해자를 넓힌다’는 멍거가 즐겨 쓴 잘 입증된 표현이다.

“IBM은 60년 동안 성공적으로 ‘파도타기’를 하다가 그 파도에서 튕겨 나갔습니다. 그건 꽤나 대단한 붕괴였죠 — 기술이라는 것이 얼마나 어려운지를 보여 주는 본보기였습니다.”

“리글리는 그저 워낙 잘 알려져 있다는 사실만으로 규모의 이점을 누립니다 — 일종의 정보의 우위라고 부를 만한 것이죠.”

“일론은 재래식 해자가 케케묵었다고 말합니다. 물웅덩이 정도라면 그 말이 맞죠. 그는 최고의 해자란 거대한 경쟁적 입지를 갖는 것이라고 말합니다. 그것도 옳은 말이에요. 그저 우스꽝스러울 뿐이죠.”

해자를 ‘케케묵었다’며 일축한 일론 머스크에 대한 그의 응수.

“워런, 제 지론은 약간의 부실 경영조차 견디지 못한다면 그건 사업이 아니라는 겁니다.”

진정 훌륭한 사업을 가리는 그의 기준 — 평범한 경영자 밑에서도 살아남는다. 버핏에게 한 말.

“거기서 문제는 헨리 싱글턴이 늙어 갔다는 게 아니었습니다. 그 사업들 가운데 일부의 프랜차이즈가 식어 버렸다는 거죠.”

텔레다인이 시들해진 이유에 대하여 — 싱글턴의 나이가 아니라 식어 가는 프랜차이즈 탓이었다.

“코카콜라의 주가에서 당신이 보고 있는 것은, 최근의 헛발질에도 불구하고 지금으로부터 20년 뒤에도 그들이 훨씬 더 많은 물에 색을 입히고 있으리라는 잔여적 예측입니다.”

틸슨의 메모에서 — 코카콜라를 ‘색깔 입힌 물’이라 표현.

“우리는 해마다 가격을 10%씩 올려도 아무도 신경 쓰지 않는다는 것을 꽤 빨리 알아챘습니다. 판매량을 늘린다거나 그런 건 전혀 아니었어요. 그저 이익을 끌어올렸을 뿐이죠.”

시즈캔디의 가격 결정력에 대하여.

“빌어먹을 감자튀김 위에 얹은 케첩의 그 맛에는… 정말이지 그것 때문에 기꺼이 브랜드를 바꿀 만한 무언가가 있습니다. 사람들은 하인즈를 원해요! 그러니 하인즈는 가격을 꽤 올려도 됩니다.”

하인즈의 브랜드 가격 결정력에 대하여.

“안타깝게도 최근 들어 많은 해자가 모래로 메워지고 있습니다 — 아시잖아요, 일간 신문이며 지상파 방송국이며, 멋진 해자를 두른 이 모든 성들 말이죠. 그 해자들이 메워지고 있어요.”

“우리는 변화를 정복함으로써가 아니라, 변화를 피함으로써 그 성공을 이뤄 냈습니다.”

벌링턴 노던의 내구성에 대하여.

“저는 가치투자가 결코 한물갈 일은 없다고 봅니다. 도대체 무언가를 살 때 그 값어치를 원하지 않을 사람이 어디 있겠습니까? 가치투자 말고 조금이라도 말이 되는 다른 무엇이 있을 수 있겠어요?”

“부가 당신을 망치는 것을, 즉 당신의 성공이 약점으로 변하는 것을 막는 일은 사업에서 커다란 과제입니다.”

그가 코스트코와 GM을 대비시킨 대목에서 — GM의 성공이 곧 그 몰락이 되었다.

“실제로 평생 몇 번쯤 마주치게 되는 사업들이 있습니다. 어떤 경영자든 그저 가격을 올리는 것만으로 수익을 엄청나게 끌어올릴 수 있는데도, 그렇게 하지 않은 사업들 말이죠. 그래서 그들은 쓰지 않고 있는 막대한 미개발 가격 결정력을 지니고 있습니다. 그것이야말로 궁극의 식은 죽 먹기예요.”

“장기적으로 사업의 성공은 생물학과 무척 닮았습니다. 생물학에서 벌어지는 일은, 개체가 모두 죽고, 결국에는 모든 종(種)까지 죽는다는 거예요. 자본주의도 거의 그만큼이나 혹독합니다… 제가 젊었을 때, 코닥과 제너럴 모터스가 파산하리라고 누가 꿈에라도 생각했겠습니까?”

자본주의의 창조적 파괴에 관한 더 긴 답변에서 추린 내용.

“나는 그런 방식이, 사람들을 오랫동안 한 사업에 머무르게 하고 버크셔가 하듯 그 사업에 일체감을 느끼게 하는 것만큼 잘 작동한다고 보지 않습니다.”

GE의 기업 문화와 버크셔의 문화를 비교하며 — 사람들을 한 사업에 머무르게 하는 것에 관하여.

“글쎄요, 거대 소비재 브랜드는 여전히 매우 가치가 있습니다. 다만 그들은 지난 시대에 누렸던 호시절을, 앞으로 다가올 시대에는 누리기 어려울 겁니다.”

“평균적인 재단이, 가령 운용자들의 몫을 떼기 전에 17%의 실질 수익을 누리고 있을 때, 매년 출발 시점 자산의 3%를 그 운용자들에게 지불하는 것은 그래도 괜찮은 일입니다. 그러나 재단이 언제나 총 17%를 벌어들이리라고 — 최근 몇 해 동안 흔히 나온 결과처럼 — 하늘에 새겨져 있는 것은 아닙니다.”

온라인에 떠도는 인상적인 ‘하나는… 또 다른 하나는’ 식의 판본은 지어낸 것이며, 이것이 진본 구절입니다.

“쉽게 버는 돈은 언제나 추악한 과잉을 불러옵니다. 그저 본성이지요. 아프리카에서 사체에 떼 지어 달려드는 짐승들과 같습니다.”

구어체 군더더기를 가볍게 다듬은 표현; 현대 금융의 과잉에 관하여.

“나는 가난보다는 불평등이 훨씬 더 낫습니다.”

“빨리 부자가 되려는 욕망은 꽤나 위험합니다.”

“여러분은, 내 생각에는, 보유한 막대한 보통주를 다루는 어리석은 투자 운용 관행을 통해 상당한 ‘페베즐(febezzle)’을 만들어 냈습니다.”

멍거가 만든 신조어 — ‘페베즐(febezzle)’, 횡령에 기능적으로 맞먹는 것 — 으로, J. K. 갤브레이스의 ‘베즐(bezzle)’에서 따온 말입니다.

“부유한 기관도, 부유한 개인과 마찬가지로, 장기적인 성과를 극대화하려면 상당 부분 자가 보험을 들어야 합니다.”

“그것만 하면 아무도 먹고살 수 없습니다. 주술사가 되려면 그럴듯한 헛소리가 좀 필요하지요. 노래와 춤이 좀 있어야 합니다.”

자산 운용업에서 팔리는 불필요한 복잡함에 관하여.

“나는 훌륭한 실적을 가진 천재를 보고 또 봐 왔습니다. 그런데 머지않아 그들이 300억 달러와 두 개 층을 가득 채운 젊은이들을 거느리게 되면, 좋던 실적은 사라져 버립니다. 원래 그렇게 돌아가는 겁니다.”

규모가 커지면 훌륭한 투자 실적이 어째서 무너지는지에 관하여.

“나는 인구의 상당 부분이 마치 수많은 알코올 중독자처럼 행동하는 조건에서 — 매달 신용카드 한도를 꽉 채우는 식으로 — 점점 더 많은 소비자 신용으로 경제를 부추기는 데 개인적으로 회의적입니다. 그것이 문명을 굴러가게 하는 멋진 방식으로는 도무지 보이지 않습니다.”

“한때 세상에서 가장 유명한 작곡가가 된 사람이 있었지만, 그는 대부분의 시간을 지독히 비참하게 보냈고, 그 이유 중 하나는 늘 수입보다 많이 썼다는 것입니다. 그가 바로 모차르트입니다. 모차르트조차 이런 어리석은 처신으로 버틸 수 없었으니, 여러분도 시도하지 않는 편이 좋을 겁니다.”

그는 2007년 USC 졸업식 연설에서도 이 모차르트 이야기를 다시 꺼냈습니다.

“중국인들이 증명해 낸 것은, 상당히 통제적인 정부를 두고도 엄청나게 성공적인 경제를 가질 수 있다는 사실입니다.”

그는 이렇게 덧붙였습니다. ‘유행하는 말은 아니지만, 나는 그게 사실이라고 생각합니다.’

“순(純) 기준으로 보면, 투자 운용업 전체는 모든 매수자를 합쳤을 때 아무런 부가 가치를 주지 못합니다. 그렇게 될 수밖에 없습니다. 물론 배관 일은 그렇지 않고, 의술도 그렇지 않지요.”

“아직 찾아내지도, 골라내지도 않은 기업에 대한 이런 식의 미친 투기는 짜증스러운 거품의 징후라고 생각합니다. 다만 투자은행업이라는 직종은 똥을 팔 수 있는 한 똥이라도 팔 것입니다.”

유명인들이 자기 이름의 SPAC를 홍보하는 것에 관하여.

“세상의 나머지는 어떤 미친 유행에 빠져 버렸습니다. 표준 공식 하나를 만들어 놓고는 그게 비용이라고 하는 겁니다. 그들은 오래되고 더럽게 부유한 어떤 사업에 대해서도 자기자본 비용을 갖다 붙입니다. 참으로 놀라운 정신적 오작동이지요.”

‘자본 비용은 멍청한 개념’이라는 그의 견해를 더 충실히 풀어낸 진술; 여기서 ‘비용’은 자본 비용을 가리킵니다.

“은행업은 매우 독특한 사업이다. 어리석은 짓을 하고 싶은 유혹이 대부분의 다른 사업보다 은행업에서 훨씬 크다. 은행업에는 더 먼 미래를 위해 정말 감수해서는 안 될 위험을 감수함으로써 당장의 미래를 좋아 보이게 만드는 방법이 너무나 많다.”

“대차대조표에 이런 항목이 있다고 상상해 보라. ‘자산 — 손을 대기 전까지는 멀쩡함.’”

파생상품 장부에 숨어 있는 위험에 관하여.

“어느 대형 기관이든 그 지적·도덕적 수준을 가늠하는 좋은 리트머스 시험은 이렇게 묻는 것이라고 생각한다. ‘귀사의 파생상품 장부를 정말로 이해하고 있습니까?’ 그렇다고 답하는 사람은 미쳤거나 거짓말을 하고 있는 것이다.”

“경영진이 얼마나 영민한지에 대한 감각 없이 은행을 인수할 수 있는 사람은 없다고 생각한다. 은행업은 실제로는 벌고 있지도 않은 큰 숫자를 보고하면서 스스로를 속이기 쉬운 분야다. 투자자에게는 매우 위험한 곳이다.”

거친 구어체 녹취록을 가볍게 다듬었다.

“미국 전역에서 사람들이 문제가 생기기 시작하면 그것을 감추고 회계 기법으로 덮어 버린다. 그것은 우리의 방식이 아니다. 우리는 문제를 직접 마주하는 것을 선호한다.”

“오랫동안 일정한 방식으로 일을 해 온 나이 든 사람들이 이제 모기잡이 같은 기준을 상대해야 하게 됐다. 그들은 모기를 어떻게 잡는지는 안다. 다만 각다귀는 감당하지 못할 뿐이다.”

FTX 붕괴 이후의 금융 규제 당국에 관하여.

“진짜 카지노를 운영할 수 있는데 왜 변장한 카지노를 운영하겠는가?”

한 기록자의 의역에서 옮김. 파생상품 ‘카지노’를 운영하는 은행에 관하여.

“직업 생활의 세 가지 원칙. 자신이라면 사지 않을 것은 팔지 말라. 존경하고 우러러보지 않는 사람 밑에서는 일하지 말라. 그리고 함께 있는 것이 즐거운 사람들하고만 일하라.”

멍거의 진심이 담긴 생각이다. 다만 이렇게 깔끔하게 정리된 세 원칙 표현은 편집자가 다듬은 것이지, 녹취록의 한 글자 한 글자 그대로는 아니다.

“이력은 매우 중요하다고 생각한다. 정직 같은 단순한 것에서 일찍부터 완벽한 이력을 쌓으려 애쓴다면, 이 세상에서 성공으로 가는 길에 이미 한참 들어선 셈이다.”

“내가 그랬던 것처럼 여러 해 동안 아주 열심히 일해서 의미 있는 경력을 쌓은 뒤, 그 경력을 일부러 무너뜨리는 것은 결코 쉬운 일이 아니다.”

“그것이 아주 부유하다는 것의 장점 중 하나다. 남들보다 더 떳떳하게 처신할 수 있다는 것 말이다.”

맥락상 자랑이 아니라, 독립성이 진실하게 행동할 자유를 준다는 이야기다.

“워런과 나는 이 세상에 진정한 친구가 단 한 명도 없는 매우 성공한 사업가들을 몇 알고 있다 — 그리고 그럴 만하다.”

그는 이렇게 덧붙였다. ‘그리고 그것은 사람이 살아갈 방식이 아니다.’

“당신이 떠났을 때 누군가는 진심으로 당신을 그리워하도록, 그렇게 삶을 살아가야 한다.”

“손주를 더 나은 사람으로 만들고 싶다면, 가장 좋은 방법은 자기 자신을 더 나은 사람으로 만드는 것이다.”

“첫째, 신뢰할 수 없는 사람이 되라. 하기로 약속한 일을 성실히 하지 말라. 이 한 가지 습관만 통달해도, 당신의 모든 미덕이 아무리 크다 한들 그것을 합친 효과를 충분히 상쇄하고도 남을 것이다.”

그의 반어적인 ‘불행을 보장하는 법’ 처방들 중 첫 번째다 — 진짜 조언은 그 반대다(신뢰할 수 있는 사람이 되라).

“나는 청교도다. 나는 언제나 미래를 더 낫게 만들기 위해 지금 고생하고 싶어 한다. 어른이라면 마땅히 그렇게 처신해야 한다고 믿기 때문이다.”

미국의 탄화수소 자원을 아껴 두자고 주장하던 중에 한 말이다.

“찰리 멍거에게서 메시지 하나만 가져간다면 바로 이것이다. 진부하다면 옳은 것이다. 그 모든 오래된 미덕들, 그것들은 전부 효과가 있다.”

“폭군의 힘을 가진다는 것은 얼마나 좋은 일이며, 그것을 폭군처럼 쓴다는 것은 얼마나 그릇된 일인가.”

2011년 웨스코 합병 관련 발언에서 옮김. 기록자에 따라 표현이 달라지는데(한 출처는 ‘하지만 얼마나 그릇된 일인가’로 적고 있다).

“만약 당신이 평생 이룬 것이라고는 작은 종잇조각을 가만히 들고 있어 일찌감치 부자가 된 것뿐이고, 평생 오직 그 일에만 점점 더 능숙해진 것이라면, 그것은 실패한 인생이다. 인생은 수동적인 부의 축적에 영민한 것 이상의 무언가다.”

“내 친구 하나는 이렇게 말한다. ‘젊은이는 규칙을 알고, 노인은 예외를 안다.’”

그는 이 말의 출처를 이름을 밝히지 않은 친구로 돌린다.

“사실상 무엇이든 그런 척하는 것은 큰 실수다. 척하는 그대로의 사람이 되어 버리기 때문이다. 나는 젊은 시절 형편없는 건달 몇을 알았는데, 그들은 나중에 손꼽히는 자선가가 되었다. 그들은 그저 사람들을 속이려고 그렇게 했지만, 한동안 그러고 나니 진짜 자선가가 되어 버렸다. 그래서 나는 늘 위선이 실은 대부분의 사람들이 생각하는 것보다 낫다는 결론에 이르곤 했다.”

녹취록마다 ‘형편없는 건달(no-good Nicks)’과 ‘부랑배(no-goodniks)’로 표현이 갈린다.

“정도(正道)가 훨씬 더 이익이 된다면, 그 길을 택했다고 해서 큰 칭찬을 받을 자격이 있는가? 칭찬을 받는 사람은 그것이 고통스러울 때조차 그 길을 택하는 사람이다.”

“버크셔의 모든 자회사에 공통으로 흐르는 어떤 미덕들이 있다. 우리가 그것을 만들어 내는 것이 아니다 — 이미 그런 미덕을 갖춘 회사들을 골라낼 뿐이다. 우리는 그저 그것을 망치지 않을 뿐이다.”

휘트니 틸슨의 당시 메모에서 옮김(충실하지만 속기록처럼 정확하지는 않다).

“특히 당신이 우러러보지도 않고 닮고 싶지도 않은 사람 바로 밑에서 일하는 것은 피해야 한다. 그것은 위험하다. 우리는 누구나 어느 정도 권위자의 통제에 휘둘리기 마련이다. 특히 우리에게 보상을 주는 권위자라면 더욱 그렇다.”

“결코 쉬웠던 적이 없다. 결코 쉽지 않았다는 건 누구나 잘 알고, 지금은 더 어렵다. 하지만 시간이 걸리는 일이다. 그리고 당신이 상대하는 사람들을 어떻게 대하고 있는지 신경 써야 한다. 다 끝나고 났을 때 나쁜 평판이 아니라 좋은 평판을 원할 테니 말이다.”

“금융 인생에서 평판은 큰 도움이 된다. 그러니 쓰레기 같은 자들이나 쓰레기 같은 사업판에 엮여 자신의 평판을 무너뜨리는 것은 엄청난 실수다.”

평판 좋은 기업들이 FTX를 후원한 일에 관하여.

“사람들이 당신을 증오하게 만드는 가장 확실한 방법은 그들의 합리적인 기대를 저버리는 것이다. 그러니 당연히, 대체로 다른 사람들의 합리적인 기대에 부응하는 삶을 살고 싶을 것이다. 그것이 바로 문명이 우리 모두에게 요구하는 바다.”

“스스로를 대단히 믿을 만한 사람으로 만들고 평생 그 신뢰를 지키며, 하기로 약속한 일은 무엇이든 성실히 해낸다면, 당신이 이루고자 하는 그 어떤 일에서도 실패하기란 매우 어려울 것이다.”

그의 반어적인 ‘우선, 믿을 수 없는 사람이 되라’는 불행 처방의 진심 어린 짝.

“그들은 그것을 사내답게 받아들이며, 투덜대거나 울부짖지 않고 피해자처럼 굴지도 않는다.”

수십 년에 걸친 침체를 견뎌낸 일본인들의 극기에 관하여.

“페르시아 전령 증후군과 그 폐해를 만들어내는 것에 대한 올바른 해독제는, 의지를 발휘해 나쁜 소식을 반기는 습관을 기르는 것이다.”

나쁜 소식을 전하는 사람을 벌하는 ‘페르시아 전령 증후군’에 대한 그의 해독제.

“어쩌면 이 ‘눈을 반쯤 감는’ 해법이 적절할지도 모르지만, 나는 더 혹독한 처방을 선호한다. ‘있는 그대로 보되, 그래도 사랑하라.’”

‘결혼 전에는 눈을 활짝 뜨고, 그 후에는 반쯤 감으라’는 프랭클린의 말에 대한 그의 더 혹독한 답변.

“나에게는 어떤 식으로든 세상은 공정하다는 근본적인 믿음이 있다. 만약 당신이 부도덕하거나 어리석은 짓을 한다면, 언젠가는 십중팔구 그 대가로 호되게 얻어맞는 회오리바람이 닥칠 것이다.”

피터 부델의 메모에서 발췌(회고이며, 다른 출처에서도 확인됨).

“여기 우리가 수십 년에 걸쳐 완벽한 기록을 세운 분야가 있습니다. 우리는 손댄 거의 모든 부동산 거래에서 보란 듯이 어리석게 굴었습니다. 제가 개발한 그 주택 단지 — 용도지역 당국이 자기들 뜻대로 저를 등쳐 먹게 두기 싫어서 시작했던 그 사업 말입니다 — 차라리 그냥 등쳐 먹게 둘 걸 그랬습니다. 우리는 이 거래에서 공인된 실패 기록을 보유하고 있습니다.”

“아마존을 일찍 알아보지 못한 건 아쉽지 않습니다. 그 사람은 일종의 기적을 일으키는 사람이에요. 정말 별난 일이죠. 그건 제 스스로 봐주겠습니다. 하지만 구글을 제대로 알아보지 못한 것에 대해서는 제 자신이 완전히 멍청이처럼 느껴집니다.”

가이코의 광고비 지출이라는 증거가 있었음에도 구글을 놓친 일에 관한 발언으로, 문구는 녹취록마다 조금씩 다르다.

“우리는 죄와 슬픔과 잘못된 판단으로 가득한 세상에 살고 있습니다.”

“글쎄요, 인간의 모든 성공은 어디까지나 ‘지금까지의’ 성공일 뿐입니다. 이것도 지금까지의 성공일 뿐이고, 우리는 그 궁극적인 결과가 어떻게 될지 확실히 알지 못합니다.”

“스웨덴에서 행한 면밀한 조사에 따르면 자동차 운전자의 90퍼센트가 스스로를 평균 이상이라고 여겼습니다. 그런데 투자 상담사처럼 무언가를 성공적으로 팔아 치우는 사람들에 비하면, 그 스웨덴 운전자들은 우울증 환자처럼 보일 정도입니다.”

바탕이 된 연구(스벤손)는 보통 70~80퍼센트 정도로 인용되며, ‘90퍼센트’는 멍거식 표현이다.

“모든 인간은 자신이 애써 알아낸 것이나 이미 믿고 있다고 공개적으로 선언한 것을 마땅한 정도 이상으로 굳게 믿는 경향이 있습니다. 우리는 자신의 지식을 큰 소리로 외치면서, 사실은 그것을 머릿속에 못 박아 넣고 있는 것입니다 — 지식을 넓히는 게 아니라요.”

“지금 우리가 안고 있는 문제들은 상당히 혼란스럽습니다. 사실 혼란스럽지 않다면, 그 문제를 제대로 이해하지 못한 거라고 생각합니다.”

“지나친 자기애에서 비롯되는 어리석음에 대한 최고의 해독제는, 자기 자신과 가족과 친구, 자신의 재산, 그리고 자신의 과거와 미래 행위의 가치에 대해 생각할 때 스스로 더 객관적이 되도록 억지로라도 다그치는 것입니다.”

“그들은 금융업자들이 원하는 식의 회계 처리를 너무 관대하게 허용해 준다. 그들은 양심을 팔아넘겼으면서, 자기들이 양심을 팔아넘겼다는 사실조차 깨닫지 못한다.”

“모두를 구제할 수는 없다. 그랬다면 국민들 사이에 끝없는 반감을 불러일으켰을 것이다. 나라도 아마 리먼은 그냥 무너지게 내버려 뒀을 것이다.”

리먼 브라더스를 파산하게 내버려 둔 것이 자신이 보기에는 실수가 아니었던 이유에 대한 그의 설명.

“우리는 마땅히 해야 할 일과, 법적으로 문제를 일으키지 않으면서 할 수 있는 일 사이에 거대한 여지가 있어야 한다고 믿는다. 나는 그 경계선 근처에는 결코 가서는 안 된다고 생각한다.”

“자유 시장이라고 해서 그것이 곧 떳떳하다는 뜻은 아니다.”

휘트니 틸슨이 2005년 웨스코 회의에서 적은 메모에서.

“밸리언트는 그야말로 하수구였다. 그것을 만든 자들은 자기들이 받은 온갖 비난을 받아 마땅하다.”

“합리성은 도덕적 의무다. 합리적일 수 있는 능력을 갖추고도 비합리적으로 구는 것은 도덕적 실패다.”

“금전 등록기는 회중교회보다 인간의 도덕성에 더 크게 기여했다.”

“이상은 그저 법적으로 큰 문제를 일으키지 않으면서 벌 수 있는 돈을 몽땅 버는 것이 아니다. 그보다 더 큰 무언가다. 부는 그것이 정정당당하게 벌어들여지고 현명하게 쓰였을 때에만 우리가 기리는 것이다.”

깊이 파고들어야 나오는 명언으로, 그가 증조부의 말로 돌렸던 가훈 격언 ‘정정당당하게 벌고 현명하게 쓴 재산’과는 구별된다.

“자본주의가 벌 수 있는 돈을 죄다 벌어야 한다고 요구한다고는 생각하지 않는다. 그저 도리에 어긋나지 않는다는 이유만으로도 더 적은 것에 만족해야 할 때가 있다고 생각한다.”

“성모 마리아와 간음하지 않았다고 해서 인생에서 큰 점수를 따는 것은 아니라고 본다.”

월스트리트의 윤리에 관하여 — 법적 최소한만 겨우 지킨다고 해서 점수를 받는 것은 아니다.

“그런 것에 교양 있는 사람들과 점잖은 시민들의 투자가 몰린다는 것은 그야말로 끔찍한 일이다. 그것은 심히 잘못된 일이다. 우리는 사람들에게 해로운 것을 팔아 돈을 벌고 싶지 않다.”

로빈후드와 주문흐름 대가 지급(payment-for-order-flow)에 관하여 (2021).

“어떤 미망인이 50만 달러를 들고 당신을 찾아왔는데, 그녀를 인덱스 펀드에 넣어 줄 수 있는데도 당신이 1포인트가 아쉬워서 연 1포인트를 받아 챙긴다면, 그것은 심각한 도덕적 타락이다. 그렇게 사람들은 쓸모없는 조언을 대가로 미망인에게서 적잖은 수수료를 받아 챙긴다.”

공짜 인덱스 펀드보다 못한 조언을 해 주고 수수료를 받아 챙기는 자문가들에 관하여.

“진실을 말하면 자기가 한 거짓말을 기억할 필요가 없다. 늘 거짓말을 하다 보면 그게 점점 복잡해진다. 사실 너무 복잡해져서 결국 발을 헛디딜 수밖에 없고, 거짓말쟁이로 들통나고 만다.”

정직에 대한 그의 실용적 논거 — 진실은 결코 따로 기억할 필요가 없다.

“당신이 반대편에 서 있다면 사고 싶어질 만한 것을 세상에 내놓아야 한다.”

“예전의 부정직한 회계 방식을 그대로 두고 싶어 하는 현 의회 의원들은—아마 하원의 과반수일 텐데—원주율을 정수로 반올림하자던 사람들보다 훨씬 더 고약하다. 그 사람들은 멍청했다. 이 사람들은 대체로 멍청한 게 아니라 부도덕하다. 다시 말해, 그게 잘못인 줄 알면서도 굳이 하려 드는 것이다.”

악용 소지가 있는 스톡옵션 회계를 옹호하는 의회 의원들에 관하여.

“물론 그들은 우위를 점한다. 교묘하게 손에 넣은 우위다. 그리고 물론 나머지 문명사회에는 아무런 도움도 되지 않는다. 그것은 곡물 창고에 쥐들을 들이는 것과 다를 바 없다.”

초단타 매매(고빈도 거래)에 관하여 (마이클 루이스의 『플래시 보이스』 이후).

“투자은행업에서 정도(正道)가 왜 최선의 길인가? 붐비지 않기 때문이다.”

틸슨의 메모에서. 그가 다른 곳에서는 버핏의 말로 돌리는 ‘정도는 덜 붐빈다’는 발상.

“어떤 제도는 개인에게는 일부러 불공정하게 만들어 두어야 한다. 그래야 우리 모두에게 평균적으로 더 공정해지기 때문이다.”

“미국의 헤지펀드 운용자들은 물리학 교수나 택시 운전사보다 훨씬 낮은 세율을 적용받는다. 이것은 제정신이 아니다.”

헤지펀드 운용자들에게 적용되는 성과보수(carried interest) 세제 혜택에 관하여.

“사람들은 결과의 차이가 마땅하다고 여겨지면 꽤 큰 차이도 기꺼이 받아들입니다. 타이거 우즈가 역사상 최고의 골퍼이기 때문에 막대한 수입을 올린다는 사실에 아무도 불만을 갖지 않죠. 하지만 마땅하지 않다고 여겨지는 결과의 차이는 민주주의를 무너뜨리는 경향이 있습니다.”

그는 마땅한 불평등이라는 이 통찰을 아리스토텔레스의 공으로 돌린다.

“자신이 틀렸음을 알아차릴 수 있다는 것은 하늘이 내린 선물입니다. 멍거 가문의 재산 상당 부분은 애초에 잘못 판단해 사들였던 것들을 정리하면서 나왔습니다. 나는 실제로 내 믿음을 버리려고 애씁니다.”

“우리가 배운 한 가지는, 무언가가 명백히 실수라면 빨리 바로잡으라는 것입니다. 기다린다고 나아지지 않으니까요.”

“일은 끝났을 때 끝난 것이지, 남의 받은편지함에 들어가 있을 때 끝난 게 아닙니다.”

“그것들은 기회비용으로 날아간 수십억 달러입니다. 재무제표에는 드러나지 않지만, Berkshire Hathaway 본사에서 어리석은 결정으로 날린 돈의 규모는 어마어마합니다.”

“때로는 살아남기 위해 팔다리 하나를 잘라내야 하는 세상에서, 모든 사업이 지금 그대로 유지될 거라 기대할 수는 없습니다.”

경기 침체기에 생산성이 가장 낮은 공장들을 닫은 일에 관하여.

“어떤 아이디어나 사실이 단지 쉽게 손에 들어온다는 이유만으로 더 값진 것은 아닙니다.”

“워런처럼 나도 부자가 되고 싶은 열망이 컸다. 페라리를 원해서가 아니라 — 나는 독립을 원했다. 그것을 간절히 원했다.”

“나는 물살을 거슬러 최선을 다해 헤엄치고 싶다. 물살을 예측하려는 게 아니다.”

“합리성을 유지하려 열심히 노력하지 않고, 남들이 어떻게 생각하는지에 끊임없이 안절부절못하며 휩쓸려 다닌다면, 당신은 거의 틀림없이 군중의 어리석음에 끌려가 어리석은 짓을 하게 될 것이다.”

표현은 근사치다(OID의 2003년 웨스코 발췌문에서).

“나는 워런만큼 벤 그레이엄과 그의 사상을 사랑하지는 않는다. 이렇게 이해해야 한다. 워런에게는 — 그토록 어린 나이에 그를 발견하고 그 밑에서 일하기까지 했으니 — 벤 그레이엄의 통찰이 그의 인생 전체를 바꿔 놓았다. 하지만 솔직히 말하면, 벤 그레이엄은 투자자로서 배워야 할 것이 많았다.”

2014년 노변정담에서 약간 다듬었다. ‘하지만 솔직히 말하면’이라는 연결구는 편집상 덧붙인 것이다. 그는 실제로 워런이 그레이엄을 떠받드는 것보다 그레이엄을 낮게 평가했다.

“이 ‘네 멍청이를 골라라’ 식의 뉴스 수집 방식을 나는 그다지 좋아하지 않는다. 나는 멍청이 유형들 사이를 오간다. 한 가지 유형의 멍청이에만 머무르지는 않을 것이다.”

“나는 합리성이 숭고한 도덕적 의무라고 주장하겠다. 그것은 우리 모두를 하나로 묶어 주는 이념이다.”

휘트니 틸슨이 당시 작성한 회의 메모에서(녹음이 아니라 기억을 토대로 재구성한 것).

“상대편의 논거를 그들 자신보다 더 잘 펼쳐 보일 수 없다면, 자랑스러워하는 의견을 갖는 것은 나쁜 일이다.”

“부자가 되는 요점은 다른 사람을 필요로 하지 않아도 되고, 다른 사람과 잘 지내지 않아도 되는 데 있다.”

“보수 컨설턴트를 고용하느니 차라리 셔츠 속에 독사를 집어넣겠다.”

“그리고 자랑스럽게 말하건대, 우리에게는 사명 선언문이 없다.”

“칼 아이칸은 대단히 유능한 사람이지만, 세상을 좌지우지해서는 안 된다.”

“나는 금을 소유하는 데 손톱만큼도 관심을 가져 본 적이 없다. 사업을 하는 기업, 사업에 종사하는 사람들과 함께 일하는 것이 훨씬 나은 삶이다. 금 신봉자 무리보다 상대하기 고약한 부류는 상상할 수 없다.”

“제대로 교육받았다는 것에 대한 나의 정의는, 교수가 틀렸을 때 옳은 것이다. 교수가 일러 주는 것을 그대로 되뇌는 일은 누구나 할 수 있다. 관건은 그가 언제 옳고 언제 틀렸는지를 아는 것이다.”

“내가 워런에게서 좋아하는 점은 그 거침없음이다. 우리는 온갖 거들먹거리는 거물들을 무턱대고 떠받들지 않는다.”

버핏에 관하여.

“가만히 생각해 보면, 문명인에게는 늘 점쟁이, 무당, 신앙 치료사, 그리고 별의별 것들이 다 있었다. 주식 종목 선정 업계는 4~5퍼센트만이 초이성적이고 절제된 사람들이고, 나머지는 대체로 신앙 치료사나 무당 같은 부류다.”

“그것이 보험사로서 우리가 가진 장점 중 하나다 — 우리는 들쭉날쭉한 실적에 조금도 신경 쓰지 않는다. 다른 모든 곳은 월스트리트의 비위를 맞추려고 애쓴다. 이것은 결코 작은 장점이 아니다.”

틸슨의 메모에서.

“우리의 방식은 우리에게 효과가 있었다. 우리와 우리 경영진, 우리 주주들이 누리는 이 즐거움을 보라. 더 많은 사람이 우리를 따라 해야 한다. 어렵지 않은데도 어려워 보이는 까닭은 그것이 관습에서 벗어나 있기 때문이다 — 일이 으레 행해지는 방식이 아닌 것이다.”

틸슨의 메모에서.

“당신을 망치는 것은 대개 당신의 편협한 전문 자문가의 의식적인 부정행위가 아니다. 오히려 당신의 골칫거리는 그의 무의식적인 편향에서 비롯된다.”

“그가 멍청이라고 해서 당신까지 멍청이가 될 필요는 없다. 당신은 손을 뻗어, 전체 문제를 더 잘 풀어 주는 모델을 붙잡을 수 있다.”

“나는 남들은 현명하고 나는 어리석은 판에서는 놀지 않는다. 나는 내가 현명하고 그들이 어리석은 판을 찾는다. 그리고 정말이지, 그쪽이 훨씬 잘 통한다. 우리의 어리석은 경쟁자들에게 신의 축복이 있기를. 그들이 우리를 부자로 만들어 준다.”

“나는 멀티태스킹을 좋아하지 않는다. 사람들이 한꺼번에 세 가지 일을 하는 것을 보면, 세상에, 저건 정말 끔찍한 사고방식이라는 생각이 든다. 그런데 나는 워낙 둔해서, 한 가지를 오랫동안 골똘히 생각해야 한다. 멀티태스킹으로 영광에 이르겠다는 발상은 내게 단 한 번도 떠오른 적이 없다.”

2015년 회의의 단일 2차 녹취록에서.

“자산운용업의 일반적인 구조는 사람들에게 자기가 할 수 없는 일을 할 수 있는 척하고, 실은 마음에 들지 않는데도 좋아하는 척하기를 요구한다. 나는 그것이 인생을 보내는 끔찍한 방식이라고 생각하지만, 보수는 아주 후하다.”

“워런은 확률이 남이 아니라 자기 편에 있기를 바란다. 워런쯤 되면 그건 너무도 간단한 일이다. 노름꾼이 아니라 하우스(주최자)가 되고 싶은 것이다.”

버핏의 방식에 관하여. ‘punter’는 도박꾼을 뜻하는 영국식 속어다.

“나는 부자가 될 작정은 아니었다. 독립하고 싶었을 뿐이다. 그저 지나치게 멀리 간 것이다. 그리고 한마디 덧붙이자면, 여러분이 박수를 쳐 주는 동안 말하건대, 그 지나침 가운데 일부는 우연이었다.”

“열대성 질병 따위로 정확히 몇 명이 죽을지 무슨 일이 벌어질지 자기가 똑똑히 안다고 생각하는 사람들은 대개 허튼소리를 하고 있는 겁니다. 걱정거리가 될 재앙 하나쯤 손에 쥐고 있다는 발상을 좋아하는 부류가 있다고 봅니다.”

기후를 두고 오간 설전에서 — 그는 ‘분명히 어느 정도’ 온난화가 있다는 점은 인정했지만, 예측가들이 지나치게 단언하는 데에는 반대했다.

“저는 가끔 앨런 그린스펀이 젊었을 때 에인 랜드에 과용했다고 말합니다. 그는 자유시장에서 도끼 살인이 벌어져도 아마 그게 다 최선의 결과일 거라고 여겼지요.”

2008년 위기와 ‘과열을 짓밟지’ 못한 실패에 관하여.

“제 입장에 반대하는 그럴듯한 논거는 없다고 봅니다. 제 입장에 반대하는 사람들은 멍청이라고 생각합니다.”

암호화폐에 대해, 반대 입장을 변론해 보라는 요구를 받았을 때.

“제 마지막 조언은 이겁니다. 이것 때문에 또래 집단에서 잠깐 인기를 좀 잃는다면, 그까짓 것들 알 바 아닙니다.”

“이사회는 제가 완전히 미쳐 버리고 워런이 그에 대해 아무 조치도 하지 않을 경우를 대비한 안전밸브입니다.”

틸슨의 메모에서.

“덧붙일 말이 없습니다.”

수십 년에 걸친 그의 단골 멘트 — 한 차례의 특정 자리가 아니라 주주총회에서 거듭 나온 말입니다.

“EBITDA라는 단어를 볼 때마다, 여러분은 그 자리에 ‘헛소리 이익’이라는 말을 대신 넣어야 합니다.”

“건포도를 똥에 섞어 봤자, 그것은 여전히 똥입니다.”

닷컴 투기와 잘못된 인수에 관하여.

“어떤 사람들은 이렇게 말하지요. 이건 작은 버크셔이니 토끼처럼 불어날 거라고 — 물론 이건 작은 버크셔가 아닙니다. 나는 빌어먹을, 아흔아홉 살이란 말입니다.”

다듬은 녹취록 표현; 표현은 녹취록마다 조금씩 다릅니다.

“이건 주주총회인 척할 뿐입니다. 실은 어느 컬트 교주의 부두목이 풀어놓는 생각을 들으러 모인 자리지요.”

그가 즐겨 쓰던 자기 비하적 도입부; 그는 이 ‘컬트 부두목’ 농담을 여러 해 동안 우려먹었습니다.

“양당 모두 바보들로 가득 찬 진영을 거느리고 있습니다. 그게 이 게임의 본질이지요. 그런데도 지금껏 그럭저럭 굴러온 까닭은, 가운데에 있는 사람들이 세월이 흐르면서 양쪽의 바보들을 어느 정도 무시해 왔기 때문입니다. 그러나 이따금 그 바보들이 주도권을 쥡니다. 그러면 물론 끔찍한 결과가 따르지요. 그게 이 체제의 본질입니다.”

그의 BBC 인터뷰에서 — 버핏의 발언과는 별개의 대목입니다. 이것은 버핏이 아니라 멍거 자신의 말입니다.

“중국인들이 주식을 보유하는 방식보다 더 멍청한 것을 떠올리기는 어렵습니다. 그들은 다른 모든 것에는 그토록 능한데 말이지요. 합리적이기가 얼마나 어려운지를 보여 주는 대목입니다.”

중국 기업이 아니라 중국의 투기적 개인 거래에 관하여 — 중국 기업은 같은 날 오히려 칭찬했습니다.

“인간의 처지에서 한 가지 좋은 점은, 사람들이 늘 철저하게 우스꽝스러운 짓을 한다는 것입니다. 조금이라도 웃어넘기지 않으면, 그런 일들이 당신을 무너뜨릴 겁니다.”

"임원 보수를 자문해 주는 기업 컨설턴트들로 말하자면, 내가 할 수 있는 말은 그들에게는 매춘이 한 단계 격상일 거라는 것뿐이다."

"세상을 정확하게 보면 우스울 수밖에 없다. 어이가 없을 만큼 터무니없기 때문이다."

"내가 생각하는 '독 안에 든 물고기 잡기'란, 먼저 독의 물을 다 빼놓고 시작하는 것이다."

"나는 뻔뻔함에서는 검은 띠 유단자다. 타고났다."

"그러니 워런과 나는 머지않아 세상을 떠나겠지만 — 내 경우는 그리 머지않았고, 워런 쪽이 좀 걱정되긴 하지만 — 나머지 기업 세계의 어리석은 경영 관행은 앞으로도 충분히 넉넉하게 남아 있어서, 이 회사에 먼 미래까지 비교우위를 안겨 줄 것이다."

두 사람이 떠난 뒤에도 버크셔가 지속될 것이라는 이야기. 연장자인 멍거가 '내 경우는 그리 머지않았지'라고 농담한다.

"재보험 쪽에서 우량물로의 자금 이동이 어느 정도 있었던 건 분명하지만, 나라면 이동이라기보다 찔끔거림이라고 부르겠다."

"우리가 늘 한 가지 보장해 온 것이 있다면, 미래는 과거보다 훨씬 나쁠 것이라는 점이다."

"뭐, 버크셔에서 상속 설계는 아주 간단한 문제다. 그냥 그 빌어먹을 주식을 계속 들고 있으면 된다."

한 줄짜리 그의 상속 설계. 버핏이 그게 모두에게 들어맞는 건 아니라고 하자, 멍거는 '95%에게는 들어맞지'라고 받아쳤다.

"주(州)가 부자들을 내쫓는 건 정말 멍청한 짓이라고 생각한다. 부자들은 나이가 많다. 병원을 바쁘게 돌려 준다. 학교에 부담을 주지 않고, 경찰서에도, 교도소에도 짐이 되지 않는다. 기부도 많이 한다. 부자를 마다할 사람이 어디 있겠나?"

"워런과 나는 가끔, 우리가 거래 우표나 알루미늄, 직물 회사 같은 것 — 한때는 풍차 회사까지 있었다 — 대신에 더 좋은 사업으로 시작했더라면 어떻게 됐을까 생각해 본다. 정신 차리는 데 한참 걸렸다."

"그걸 읽지 않는 대가로 250만 달러를 내겠다."

버핏이 전한 멍거의 말(버핏은 나중에 그 액수를 200만 달러로 다시 옮기기도 했다).

"별명이 '부도 수표 체코인(bouncing Czech)'인 사람에게 신용을 내준다고 상상해 보라. 풍자로 썼다면 사람들은 농담치고는 너무 극단적이라고 했을 것이다."

로버트 맥스웰에 관한 이야기. '부도 수표 체코인(bouncing Czech)'이라는 별명은 영국 언론이 붙인 것이었다.

"금융과 경제학, 그것들은 엄밀한 과학이 아니다. 그리고 금융은 사실 뱀 부리는 일에나 갔어야 할 사람들을 끌어들인다."

"벽이 온통 소금으로 뒤덮인 작은 가게에 관한 옛이야기 같은 것이다. 낯선 사람이 들어와 가게 주인에게 말한다. '소금을 엄청 많이 파시나 봐요.' 그러자 주인이 답한다. '아뇨, 그렇지도 않아요. 그런데 저한테 소금 파는 사람을 한번 보셔야 해요.'"

체인점의 중앙집중식 구매를 설명하려고 그가 즐겨 다시 들려주는 농담.

"코카콜라는 여러 해 동안 정신적 장애가 아주 심한 사람이 경영했다. 이사들은 그가 그냥 취한 것이려니 하고 해가 가도록 그 자리에 그대로 두었다. 자, 그게 바로 내가 생각하는 멋진 사업이다 — 정신적으로 결함이 있어도 꽤 잘 굴러간다."

"언어라는 재능을 지닌 사회적 동물인 인간은, 진지한 일을 해내려 할 때 큰 해를 끼치는 수다와 헛소리를 끝없이 쏟아내도록 태어났다."

그의 오판 체계에 나오는 '잡담 성향(Twaddle Tendency)'에서.