인내에 관한 멍거

“단지 저평가되어 있다는 이유로 어떤 기업을 사면, 그 기업이 내재가치에 도달했을 때 언제 팔지를 고민해야 합니다. 그건 어렵습니다. 하지만 정말 훌륭한 기업 몇 개를 살 수 있다면, 그저 가만히 엉덩이 붙이고 앉아 있으면 됩니다. 그게 좋은 겁니다.”

멍거의 ‘엉덩이 붙이고 앉아 있는 투자(sit on your ass investing)’ 개념. 이 표현이 그의 것임은 확실히 검증되며(2023년 CNBC 인터뷰에서 재확인됨), 위의 더 긴 문구는 흔히 회자되는 버전이다.

“그 많은 현금을 쥐고도 아무것도 하지 않고 앉아 있으려면 인격이 필요합니다. 나는 그저 그런 평범한 기회나 좇아서 지금 이 자리에 오른 게 아닙니다.”

“큰돈은 사고파는 데 있지 않습니다. 기다리는 데 있습니다.”

멍거의 말로 어디서나 인용되며 그의 견해와도 일치하지만, 정확한 문구를 확인해 주는 1차 출처는 없다. 그 발상의 뿌리는 제시 리버모어(Jesse Livermore)에게로 거슬러 올라간다(‘언제나 나를 살린 것은 가만히 앉아 있던 것이었다,’ 『어느 주식투자자의 회상(Reminiscences of a Stock Operator)』, 1923). 검증된 멍거의 원문이 아니라 ‘출처 추정’으로 제시한다.

“나는 이 요령을 일찌감치 배웠습니다. 어린아이들을 대상으로 마시멜로 두 개를 놓고 한 그 실험 말입니다… 마시멜로를 잘 미룬 아이들이 곧 인생에서 성공하는 사람들이기도 합니다. 결국 모든 것이 만족의 유예입니다.”

“그 과정을 갈아 넣듯 버텨 내는 것이 그토록 끔찍하다는 사실 덕분에, 손쉬운 만족을 원하는 사람들은 발을 들이지 않습니다. 당신에게 그것이 더디고 고통스럽게 느껴진다면, 우리는 오히려 그런 편을 반깁니다.”

“훌륭한 투자 몇 건만 해 두고 그저 뒤로 물러나 기다리는 위치에 서는 것은 개인에게 엄청난 이점이 있습니다. 중개인에게 내는 비용이 줄어듭니다. 헛소리를 듣는 일도 줄어듭니다.”

“우리의 상위 열다섯 개 결정을 빼고 나면, 우리 성적은 꽤나 평범할 겁니다. 그것은 과잉 행동이 아니라, 어마어마하게 많은 인내였습니다.”

그의 집중투자 철학을 담고 있다. 정확한 날짜와 자리는 특정되지 않는다.

“행동하려는 성향이 강한 사람에게는 지켜보며 기다리는 일이 고통스럽습니다. 다행히 나는 인생에서 지나치게 행동에 치우치는 것을 믿지 않습니다.”

대략적인 문구. 『아웃스탠딩 인베스터 다이제스트(Outstanding Investor Digest)』가 펴낸 2003년 웨스코(Wesco) Q&A 발췌본에서.

“거시경제 사이클을 알아맞히려는 것은 일종의 덫이자 미망입니다. 성공하는 사람은 극히 드물고, 그중 일부는 그저 운으로 맞힐 뿐입니다. 게임이 그렇게 어렵다면, 그냥 할 수 있는 한 능숙하게 헤엄치는 다른 방식을 택하는 게 어떻겠습니까?”

하나로 이어진 한 단락에서 가볍게 압축했다. 단어는 바꾸지 않았다.

“그저 가만히 앉아 시간을 보내는 것이 얼마나 지혜로운 일인지 놀라울 정도입니다. 너무나 많은 사람들이 지나치게 부산스럽습니다.”

“평생에 그런 기회는 어쩌면 대여섯 번쯤 옵니다. 그걸 일찌감치 두세 번 해낸 사람들은 쉽다고 여기는 탓에 죄다 빈털터리가 됩니다. 사실 그것은 매우 어렵고 드문 일이거든요.”

구술된 대목에서 문구를 가볍게 다듬었다.

“그 기록은 독특한 사고방식의 이점을 보여 준다고 생각합니다. 행동 그 자체를 위해 움직이는 것이 아니라, 극단적인 인내와 극단적인 결단력을 결합하는 사고방식 말입니다.”

로우(Lowe)의 전기에서.

“보험업에서 부자가 되려면 대단히 인내심 있는 사람이라야 합니다. 무엇 하나 얻는 데 한세월이 걸리고, 누군가를 밀어내는 데도 한세월이 걸립니다. 돈 벌기가 정말 어렵습니다.”

“나는 이것이 더없이 귀중하다고 생각합니다. 마치 아이오와(Iowa)의 겉흙 같다고 느낍니다. 그것이 너무 빨리 사라지기를 우리는 바라지 않습니다.”

미국산 석유와 가스의 급속한 수출에 반대하며.