用他自己的話說
芒格語錄，按主題分類
值得珍藏的那些話——並且，凡是力所能及之處，我們都標明他究竟在哪裡說過。大多數語錄 頁面只是把網上流傳的東西照搬一遍；我們則把每一句都追溯到一場演講、一次會議，或它被印出來的那一頁， 並把那些他其實從未說過的“名言”標註出來。
激勵 13
“給我看激勵機制，我就能告訴你結果。”
“在該思考激勵機制之威力的時候，千萬、千萬不要去想別的事情。”
“管理上最重要的一條規則，或許就是：‘把激勵機制設對。’”
出自《人類誤判心理學》一文中聯邦快遞夜班的例子；不同版本的措辭略有出入。
“我想，在理解激勵機制的威力這件事上，我這一輩子都處在同齡人中前5%的水平，可即便如此，我這一輩子都低估了它。沒有哪一年不出點意外，把我認知的邊界又往外推一點。”
最早是1995年一次演講中講的；公認的措辭出自經過擴充的《窮查理寶典》版本。
“我們想贏的是路亞釣魚巡迴賽，而養老基金顧問賣的是漁具。我們對賣漁具沒興趣，我們感興趣的是把魚釣上來。”
他關於“幹事的人對賣東西的人”的論點（他的原話是‘沃倫和我’）。
“我這輩子一直躲著薪酬顧問。我簡直找不出詞來表達我對他們的鄙夷。”
“那些設計出輕易就能被鑽空子的制度的人，活該下到地獄最底層那一圈。”
“大自然的鐵律是：你獎勵什麼，就得到什麼。你要是想招螞蟻，就往地上撒糖。”
出自格里芬的書；具體場合無法考據到某段錄音。
“我問他，‘我的天，這些都是紫的綠的。魚真會咬這種假餌？’他說，‘先生，我又不是賣給魚的。’”
他常講的一個釣具笑話；妙就妙在售貨員那句關於激勵機制的點睛之筆。
“最後，有人想出個辦法：付給這些人錢，不再按小時算，而是按一個班次算——活兒幹完了，他們就都能回家。結果呢，他們的問題一夜之間就沒了。”
他舉的聯邦快遞夜間分揀的例子——按班次付錢，而不是按小時。
“在官僚機構裡，你以為活兒從你的收件筐挪進別人的收件筐就算幹完了。可當然不是。要等AT&T把該交付的東西真正交付出去，活兒才算幹完。”
“這就是我說的‘衝著費用去的購買’，很多都是這樣——人們買東西是為了賺那筆費用。”
談私募股權／風險投資行業那套靠收費驅動的文化。
“可惜的是，‘講理由傾向’實在太強，哪怕一個人給出的是毫無意義或乾脆錯誤的理由，也照樣能提高別人對他命令和請求的服從度。”
他提出的“講理由傾向”——哪怕理由毫無意義，也能提高服從度。
逆向思考 3
“反過來想,總是反過來想。”
芒格曾多次把這句格言歸於雅可比。
“我只想知道我將來會死在哪兒，這樣我就永遠不去那個地方。”
芒格最鍾愛的逆向思考表述之一；他常把它說成是借來的一句鄉間俗語。它後來成了彼得·貝弗林2016年那本書的書名。
“達爾文的成就，很大程度上要歸功於他的工作方法，那方法違背了我那套自尋煩惱的全部法則，尤其有個反其道而行之的扭轉：他總是優先關注那些傾向於推翻他既有的、苦心得來又視若珍寶的理論的證據。”
芒格在描述達爾文優先看重反面證據的習慣——這並非達爾文本人的原話。
學習 29
“我經常看到一些人在人生中脫穎而出,他們並非最聰明的,有時甚至不是最勤奮的,但他們是學習機器。每天晚上上床睡覺時,他們都比早上醒來時更聰明一點,而這一點真的很有用,尤其是當你前面還有很長的路要走的時候。”
“每天努力讓自己比醒來時更聰明一點。”
“你的腦子裡必須裝著一些模型,而且你必須把自己的經驗——無論是間接的還是直接的——都安放在這個模型的柵格框架上。”
“你可能會說:‘我的天,這已經太難了。’但幸運的是,其實沒那麼難——因為八九十個重要的模型,差不多就能承擔起把你變成一個通曉世事之人這件事九成的分量。”
“對於那些走到極端有效市場理論那一步的人,我給他們起了個名字——‘瘋子’。它是一套在邏輯上自洽的理論,讓他們能夠做出漂亮的數學推演。所以我理解它對那些擁有過人數學天賦的人有多麼誘人。它唯一的麻煩在於,其根本假設跟現實對不上號。”
“我認為,正確度過的一生,就是不停地學習、學習、再學習。”
這句話流傳甚廣;我們無法將其追溯到某次經過核實的具體訪談。
“你必須瞭解各大學科裡的那些大道理,並且日常地運用它們——是全部,而不只是其中幾個。”
出自《窮查理寶典》中收錄的1996年斯坦福演講,而非人們常誤以為的1994年南加州大學演講。
“我在人生中取得成功,靠的不是智力。我之所以成功,是因為我有很長的注意力跨度。”
該說法可靠地來自2015年每日期刊股東會的筆記,而非官方文字記錄。
“人們算得太多,想得太少。”
這句話確實出自他口,措辭也很穩定;只是具體是哪次會議、哪一年尚無定論。
“一個人所能做的最好的事,就是幫助另一個人懂得更多。”
該說法一貫被歸於《窮查理寶典》;最初出處尚無定論。
“刻意去把自己的鼻子按在自己的錯誤上,這種做法對文明很有好處。”
這是由強生公司對自己收購案做事後覆盤的習慣引出的——‘把鼻子按上去’意指直面自己的決策。網上常被加上的‘[面對自己的錯誤]’並不在他的原話裡。
“我讓人活得痛苦的第二條藥方是:儘可能只從你自己的親身經歷中去學習,儘量少從別人——無論活人還是死人——的成敗經驗裡間接汲取教訓。”
這是反話——一劑反著說的‘痛苦藥方’。真正的意思恰恰相反:你應當從別人(無論生者還是逝者)那裡間接學習。
“如果哪一年過去了,你卻沒有摧毀自己一個最珍愛的想法,那這一年就是白白浪費了。”
這是他對達爾文式習慣——摧毀自己鍾愛之見解——的個人表述。
“我非常擅長向已故之人學習。這正是每個人都該學會的本事。”
這是他對自己畢生奉行的‘向卓越的逝者學習’這一主題在2023年的重新表述。
“如果你只是記住一些孤立的事實,然後試著把它們生搬硬套地複述出來,你其實什麼都不算真懂。如果這些事實不能掛靠在一個理論的柵格框架上,你掌握的就不是可用的形式。”
“我信奉這樣一條原則:去掌握前人所悟出的最好的東西。我不相信光靠自己坐下來憑空把一切都想出來。沒有誰有那麼聰明。”
“我幾乎是違背自己意願,才走進‘人類誤判心理學’這個領域的。我一直排斥它,直到我意識到,這種態度讓我損失了大量的錢,也削弱了我幫助一切我所愛之物的能力。”
出自貝弗林的《探求智慧》(芒格讀過並授權該書);措辭為大意。
“如果你嫻熟地走上跨學科這條路,你就再也不會想回頭了。那感覺就像砍掉自己的雙手一樣。”
“如果說伯克希爾有什麼秘訣的話,那就是我們相當擅長清除無知。而美妙之處在於,我們還剩下大量的無知有待清除。”
緊接著他說:‘我們當年買下喜詩糖果時蠢得要命——剛好聰明到足以把它買下來而已。’
“我們老得太早,聰明得太晚。這是每個人的問題,而我們之所以聰明得太晚,是因為我們腦子裡那些已有的蠢念頭,怎麼也甩不掉。”
他把‘老得太早,聰明得太晚’歸功於一句德國老話;後面那番闡釋則是他自己加的。
“基於機會成本來教商業,是很難的。教資本資產定價模型要容易得多——你只要把數字輸進去,數字就出來了。所以人們就去教那些容易教的東西,而不是去教那些正確該教的東西。”
“在我們大多數人所處的那部分人生裡,如果沒有對數字的嫻熟駕馭能力,你就像是在一場互相踹屁股的比賽裡只有一條腿的人。”
“所以,如果你想成為一個善於思考的人,就必須培養出一種能夠跨越各學科疆界的頭腦。你不必什麼都懂,只需把這些學科裡最好的那些大道理吸收進來。而這件事並沒有那麼難做到。”
“我希望經濟學能學到硬科學的基本精神,學到那種凡引用必註明出處的習慣,但別染上那種源自‘物理學嫉妒’、對無法企及之精確度的痴迷。”
“令人驚訝的是,各大名校所教授的公司金融和投資管理課程——我們要說,其中至少有百分之五十是胡扯,可這些人的智商卻都很高。”
“大自然用來變聰明的那套機制,對於身在敗方的人來說,是相當不好受的。”
談的是通過淘汰來實現的進化。
“人生這場遊戲,是一場永無止境的學習遊戲。至少,如果你想贏的話,它就是。”
“華爾頓幾乎沒發明什麼東西。可凡是別人做過的聰明事,他都照搬過來——而且做得更狂熱,對員工的拿捏也更高明。於是他就把所有人都遠遠甩在了身後。”
“我們做過的所有事情裡，效果最好的一件，就是我們對自己已經掌握的東西始終不滿足，我們永遠想知道得更多。……正是這種持續不斷的學習讓一切奏效，而我認為這一點永遠不會停下來。”
兩句不相鄰的話拼接而成。
性情 38
“嫉妒、怨恨、報復和自憐，都是災難性的思維方式。自憐已經非常接近偏執，而偏執是最難扭轉的東西之一。你絕不想滑入自憐。”
“優秀的品格加上正確的性情，幾乎每一次都能擊敗缺了這兩樣的高智商。”
它抓住了芒格反覆強調的“性情勝過智商”這一觀點，但這個確切措辭是意譯，並非經過核實的逐字原話。
“人生中會有可怕的打擊、慘烈的打擊、不公的打擊。這無關緊要。有些人能恢復過來，有些人則不能。在這一點上，我認為愛比克泰德的態度最好。他認為，人生中每一次錯失的機會，都是好好表現的機會；人生中每一次錯失的機會，都是學到點什麼的機會。”
“一般來說，嫉妒、怨恨、報復和自憐，都是災難性的思維方式。每當你發現自己滑入自憐，我不在乎是什麼原因——哪怕你的孩子正因癌症瀕臨死亡——自憐都不會讓局面有半點改善。”
“很多高智商的人是糟糕透頂的投資者，因為他們的性情糟糕透頂。這正是我們為什麼說，擁有某種性情比聰明更重要。你得把原始的非理性情緒控制住。”
“對於所有覺得當下投資環境艱難、棘手、有些令人困惑的人，我想說一句：歡迎來到成年人的生活。”
他在2019年的股東大會上也說過“歡迎來到成年人的生活”；這一句是2022年那次說的。
“這些極其聰明的人，無論自己錯得多離譜，要他們改變想法竟有多難，實在令人驚訝。”
措辭為大致還原——出自同一場會議的獨立筆記，對這句話的記錄略有出入。
“我讓人活得悲慘的第三條藥方是：當你在人生戰場上遭遇頭一回、第二回、第三回沉重挫敗時，就一蹶不振、一直消沉下去。”
這是反話（一劑“讓人活得悲慘的藥方”）；真正的忠告是，在最初的挫敗之後要堅韌不拔。
“怨恨對我起的作用，向來和它對卡森起的作用一模一樣。倘若你渴望活得悲慘，我對它的推薦再怎麼強烈也不為過。”
語帶譏諷——這是他那套顛倒過來的“讓人活得悲慘的藥方”的一部分，是對約翰尼·卡森一段畢業演講段子的發揮。真正的勸誡是放下怨恨。
“事實上，你可以這樣說：如果你不願以平常心去面對一個世紀裡出現兩三次、跌幅達50%的市場價格下挫，那你就不配做一名普通股股東，你也活該得到那個平庸的結果——相比之下，那些確有這種性情、能對市場波動看得更豁達的人則不然。”
出自他的BBC訪談；廣為流傳的簡短版本刪去了結尾那一句，此處予以還原。
“那些既耐心又理性的書呆子最終都過得不錯——他們量入為出，努力讓自己頭腦清醒，一旦看到機會就死死抓住。所以，要是你不是個書呆子，我也幫不了你。”
由一段連續的回答濃縮而來——一字未改。
“人生的鐵律是：每個人都在苦苦掙扎。”
“只要你硬挺過去，幾乎任何事你都能熬過來。……如果硬挺的過程中，你每天得在街上哭上幾個鐘頭，那就儘管去哭吧。但你必須——你不能放棄。哭可以，但不能放棄。”
由CNBC的文字稿濃縮而來（刪去了一處插入句）；“alright”按CNBC的記錄保留。
“我們絕不會拿幸福去換錢。”
“把你的人生經營好，讓自己能從容、體面地扛住一次50%的下跌。別想著去躲開它。它一定會來。事實上，如果它沒來，我倒要說你還不夠進取。”
談的是熬過市場回撤；他把自己在1973—74年那次約50%的下跌稱作“成為男子漢的一部分”。
“那些沒法長時間獨自與自己的思緒相處的人，是極不適合成為成功投資者的人選。”
“我還認為，人應當承認現實，即便自己不喜歡它——說實話，尤其是在自己不喜歡它的時候。”
“你不會想在憤怒中做重大決定。你該展現出職責所要求的那份果決無情，但絕不要因為自己在生氣，就多添哪怕一絲一毫。”
談的是伯克希爾如何處理索科爾/路博潤一事；他把功勞歸於湯姆·墨菲——“你隨時都可以明天再叫一個人下地獄去。”
“如果你問，哪一種心態最可能給一個人帶來最大的傷害——傷害他的幸福，傷害他對他人的貢獻——答案會是某種偏執式的自憐。再想不出比這更具毀滅性的心態了。如今竟有整整一些院系，巴不得人人都覺得自己是受害者。你還掏錢把孩子送到那些專門教他們這一套的地方去。”
由一段更長的、談學術界受害者文化的回答略加壓縮而來；措辭為大致還原。
“一個人覺得自己是受害者，是非常適得其反的，哪怕他確實是受害者。打心底裡認定這一切都是別人的錯，是一種非常適得其反的思維方式。”
“沃倫和我都不是神童。我們不會蒙著眼睛下棋，也當不了音樂會上的鋼琴家。但成果卻是驚人的，因為我們有一種性情上的優勢，它綽綽有餘地彌補了智商點數的不足。”
“這個世界把我提拔到了一個讓我倍感壓力的位置。如果你足夠幸運，這樣的事也會落到你頭上。倍感壓力，正是你想要抵達的地方。你會希望自己的全副本領都派上用場。”
談的是希望自己的全副本領都派上用場；保留了口語化的語法。
“出色的投資需要一種奇特的組合：既耐心又進取——而擁有這種組合的人並不多。”
“我已經76歲了。我經歷過不止一次低潮期。如果你活得夠久，總有那麼些時候，你會不合投資的潮流。”
出自洛的傳記；談的是熬過一段低潮期。
“這本來就不該容易。誰覺得容易，誰就是蠢。”
出自一次私下交談，由霍華德·馬克斯記錄留存；並非公開場合。
“憑什麼賺錢就該是難的？又憑什麼該是容易的？”
“我覺得偉大的投資者某種程度上就像偉大的棋手——他們幾乎是天生就該做投資的。”
“我覺得反應快這件事被高估了。我在加州理工有個室友，腦子極其出眾，我解題比他快，但他從不出錯，我會出錯。所以就算你得慢一點，也不必太氣餒。這他媽又有什麼關係呢？”
答一位為自己讀書慢而發愁的提問者。
“一個人整天把自己看不慣的一切都嚷嚷出來，對什麼都罵罵咧咧，這種做法非常可疑。在我們身處的這個世界裡，一個人若懂得挑準時機才公開表達不滿，反倒能成就更多。要是人人都整天嚷嚷，那大家就誰也聽不見誰了。”
“我不認為對付每一個跟你作對的強硬傢伙，正確的方式就是無休止地敵對。我覺得有時候反倒該用善意把他們‘征服’。哪怕他們是錯的。”
談如何對待對手；當時直接引出這番話的是美俄關係。
“我很善於識別不公平的優勢。我年老時得到過這種不公平的優勢，就像我沒那麼老時也得到過一樣；它們一來，我就一把抓住。砰，砰，砰。”
出自CNBC在他去世當天釋出的採訪。
“我的建議是，如果你有一個能彌補的劣勢，就把它去掉。如果它沒法彌補，就學著帶著它過日子。你還能怎麼辦呢？能修的就修好，修不了的就忍著。”
“我確實認為，培養一種能持有證券而不焦躁的性情，大有好處。愛焦躁的性子是長期業績的大敵。”
抹去了一處口頭上的起頭卡殼；其餘為逐字原文。
“在我明白自己扛得住艱難之後，膽子反而更大了。所以也許你該先去多吃點敗仗，把腳弄溼。”
巴菲特的回應：‘這條建議我可是一直照著做的。’
“倒不是我們多聰明，而是我們守住了理智。因為外面發生的好多事，簡直瘋得離譜。”
他對伯克希爾真正優勢的總結。
“我永遠不會買它，也永遠不會做空它。”
談特斯拉；隨後他引用霍華德·阿曼森評價埃隆的話——‘永遠別小看一個高估自己的人。’
“過這一生的正確方式，是兵來將擋、隨遇而安，並盡你所能做到最好。只要你活到老，該是你的那一份總會到手。”
“人是自身才能的囚徒。”
出自惠特尼·蒂爾森的筆記。
嫉妒 6
“驅動這個世界的不是貪婪,而是嫉妒。”
這話確實與芒格有關,但他常把這一觀察歸功於沃倫·巴菲特。
“嫉妒是一種極其愚蠢的罪過,因為它是唯一一種讓你絕無可能從中獲得半點樂趣的罪。痛苦多多,樂趣全無。你為什麼要上那趟車呢?”
“這個世界不是被貪婪驅動的,而是被嫉妒驅動的。”
“嫉妒而非貪婪”這一觀點的簡短說法;芒格常將其歸功於巴菲特。措辭請視為大致複述。
“早在很久以前,他們就為嫉妒所困擾。這實在是一件糟透了的事——成天嫉妒別人,你又能得到多少樂趣呢?”
談“不可貪戀他人之物”;他補充說,嫉妒是“唯一一種毫無樂趣可言的罪”。
“我已經在自己的人生中戰勝了嫉妒。我誰都不嫉妒。別人有什麼,我壓根不在乎。”
“如果你已經過得相當富裕,而別人正比你更快地變富——比方說,靠投資高風險的股票——那又怎樣?!總會有人比你更快地變富。這並不是什麼悲劇。”
出自蒂爾森的筆記。
避免愚蠢 41
“像我們這樣的人，靠著始終如一地不犯蠢、而不是力求格外聰明，竟然獲得瞭如此巨大的長期優勢，實在令人驚歎。”
“像我們這樣的人，靠著始終如一地不犯蠢、而不是力求格外聰明，竟然獲得瞭如此巨大的長期優勢，實在令人驚歎。那句俗話裡一定藏著某種智慧：'淹死的往往是會水的。'”
《窮查理寶典》中所印的完整版本；首句即是被廣泛引用的核心。
“聰明人破產的方式只有三種：烈酒、女人和槓桿。”
巴菲特曾多次把這句話歸功於芒格；沒有哪一段原始錄音能確定其確切出處。
“把錢投得好本就很難，而要在風險投資裡一次又一次地做到這一點，我認為幾乎是不可能的。有些專案太搶手，你又必須當機立斷，到頭來大家不過都是在賭一把。”
“像我們這樣的人，靠著始終如一地不犯蠢、而不是力求格外聰明，竟然獲得瞭如此巨大的長期優勢，實在令人驚歎。人人都想變得聰明——我所做的不過是儘量別犯傻，可這比大多數人想象的要難得多。”
“我們更願意從牢記顯而易見的道理中獲益，而非從參透深奧莫測的東西中取勝。”
出自芒格的西科金融董事長致股東信；緊接其後的便是那句著名的‘始終如一地不犯蠢’。
“盲目隨大流只會招致均值迴歸（也就是落得個平庸的表現）。”
“如果要我說出主導人類糟糕決策的一個因素，那就是我所謂的否認。如果真相令人難以接受到一定程度，人的頭腦就會自欺欺人，讓他們以為那事根本沒發生。”
輕微刪去了一處口語贅詞；出自他2023年關於哪些偏見危害最大的回答。
“人生與事業上的許多成功，源於懂得自己該避開什麼：早逝、糟糕的婚姻，諸如此類。”
出自惠特尼·蒂爾森當時所做的筆記（部分為轉述），故措辭為近似。
“就我個人而言，如今我已養成一種雙軌分析法。第一，理性地看，真正左右相關利益的因素是什麼？第二，潛意識層面的影響又是什麼——大腦在潛意識中自動做著這些事，它們大體上有用，卻常常出錯。”
“你為什麼要拿自己已經擁有、也確實需要的東西，去冒險換取自己既沒有、也不需要的東西？真是蠢透了。”
談保證金交易與槓桿——他在前面鋪墊道：‘當你已經富有時，那簡直是瘋了。’
“不惜一切代價遠離瘋狂。瘋狂遠比你以為的更常見。人很容易就滑進瘋狂裡。總之就是躲開它，躲開它，躲開它。”
“我躲開了那些慣常的失敗方式。……我這輩子的策略，從來都是避開一切慣常的失敗方式。你教我打牌的錯誤打法，我就會把它避開。”
一處省略號替換了一個連線詞；其餘措辭未作改動。
“別把日子過成這樣：一個糟糕的日子就能要了你的命。”
“在我們這兒，我得說，如果我們的預測比別人略勝一籌，那是因為我們儘量少做預測。”
“我們這兒有一幫對股票一無所知的人，正聽著比他們懂得還少的股票經紀人出謀劃策。”
“做了蠢事還有一個好處——如果你夠聰明，你就不會再犯第二次。”
“成癮可能降臨到我們任何人身上，它通過一個不易察覺的過程慢慢發生：墮落的枷鎖起初輕得感覺不到，等到察覺時，卻已沉重得無法掙脫。”
他對那句諺語‘習慣的鎖鏈，起初輕得感覺不到，直到沉重得無法掙脫’（源自塞繆爾·約翰遜）的自創變體。
“如果你只用一兩個[模型]，那麼人類心理的本性會讓你扭曲現實去遷就你的模型，或者至少你會以為它合得上。”
此處補入“[思維模型]”以求清晰；他的原話是“你正在使用的那一兩個”。
“我想起了我最喜歡的商業比喻——那隻老鼠說：‘放我出陷阱吧，我已經決定不要那塊乳酪了。’商業陷阱有千千萬萬種。你可能變得馬虎，可能酗酒，可能患上自大狂，可能看不清自己的侷限。把事情搞砸的方法有上百萬種。”
他用“老鼠與陷阱”的比喻來說明毀掉一家企業的種種方式。
“你把一個人叫作首席風險官，但他往往實際上扮演的角色，是在你做蠢事時讓你自我感覺良好的那個人。”
談2008年危機之後大銀行的風險管理。
“如果有一種很容易就能消除的無知，你卻抱著它不放，那是不光彩的。我不認為那只是一個失誤或不夠勤勉。我認為讓自己比本可以達到的程度還要愚蠢,是不光彩的,這就是我的處世準則。”
他稱伯克希爾為“理性的殿堂”。
“現代生活造就了成功的官僚機構,而成功的官僚機構又孕育出失敗與愚蠢。怎麼可能不是這樣呢?這就是現代生活的巨大張力。”
他稱之為“現代生活的巨大悲劇”。
“想想看,如果一次董事會會議是這樣開的,那該多麼令人耳目一新:大家坐下來,‘現在我們要花三個小時,逐一審視我們所有愚蠢的失誤,以及我們究竟搞砸了多少。’”
“當某樣東西又大又危險時,我的態度是離它遠遠的。別人卻想盡可能地靠近,又不真正掉進去。那對我來說太冒險了。如果河裡有個大漩渦,我就離它遠遠的。”
兩段論述同一觀點的話被拼接在一起;措辭與原文一致,前後銜接為大致還原。
“別人都在努力變得聰明;而我所努力的,只是不當個白痴。”
“如果你已經過得很舒適、很有保障,還要去加槓桿,那真是瘋了。多賺那一點點額外回報,增量價值並沒有那麼大。”
“當人們用‘常識’這個詞時,他們真正指的是‘非常之識’。因為人類的標準狀態,本就是無知與愚蠢。”
“在工程領域,人們都會留出很大的安全邊際。但在金融世界裡,人們對安全壓根不在乎。他們任由風險膨脹、膨脹、再膨脹。而虛假的會計還在為此推波助瀾。”
出自蒂爾森2003年的筆記(接近原話,並非官方記錄稿)。
“人們總對伯克希爾說:‘相對於你們的資本,為什麼不多承保一些業務呢?別人都在這麼幹。’……可後來又有人進來問:‘為什麼去年別人都死了,就你們沒事?’也許這兩個問題是有關聯的。要想最終奪冠,你得先跑完全程。”
他套用了那句古老的賽車格言:“要想最終奪冠,你得先跑完全程。”
“聰明而勤奮的人,也無法免於因過度自信而招致的職業災難。他們往往只是在自己所選擇的、更艱險的航程中觸礁擱淺——只因他們篤信自己的自我評價,以為自己擁有過人的才華和方法。”
“我們一直有足夠的明智,在某件事執行得非常好時,堅持把它繼續做下去。我會說,我們所展現的,或許可以稱為人生的基本演算法——重複那些奏效的做法。”
他把“重複那些奏效的做法”這句話歸功於李光耀。
“我們很早就意識到,非常聰明的人也會做出非常愚蠢的事,我們想弄清楚原因和當事人是誰,這樣才能避開他們。”
年份/場合未能與某份記錄稿對應確認。
“你不必擁有完美的智慧才能變得非常富有。你所要做的,只是在很長的時間裡,平均而言,比別人稍微聰明那麼一點。”
“我要想出人頭地,所需要的就是去和一群蠢貨競爭,而幸運的是,這種蠢貨供應充足。”
談如何找到自己的能力圈;摘自句子中間。
“從今往後,只要有人給你推銷避稅方案,我的建議都是:別買。事實上,只要有人拿著豐厚的佣金和一份200頁的招股說明書向你兜售任何東西,都別買。”
他稱之為“芒格法則”。
“在我漫長一生中所見過的商業錯誤裡,我會說,過分地想要把稅款降到最低,是導致真正愚蠢錯誤的幾大常見根源之一。沃倫和我個人是不去打油井的。我們照章納稅。”
“我並不覺得自己在解決投資問題時用到了多少物理學,但它偶爾會幫上忙。偶爾會有某個該死的蠢貨提出一個違揹物理定律的方案,而每當我意識到這個可憐的傢伙連一點物理都不懂時,我都會立刻把腦子關上。”
“凡是有可能滑向化學物質依賴的行為,人都應該離它遠遠的。哪怕只有一丁點遭受如此巨大傷害的可能,也該加以避免。”
“現實太過痛苦,叫人無法承受,於是人便扭曲事實,直到它變得可以承受為止。”
談心理上的否認機制。
“誤判就像陽光,它永遠是這個世界的一部分。”
出自布德爾的筆記(憑回憶記錄,已獲佐證)。
耐心 14
“如果你買下一家企業僅僅因為它被低估了，那你就得操心它漲到內在價值時該怎麼賣出。那很難。可如果你買的是幾家了不起的公司，你就能穩坐著什麼都不幹。那才是好事。”
芒格‘穩坐著不動的投資’（sit on your ass investing）這一理念。這個說法確鑿出自他本人（在2023年CNBC採訪中再次重申）；此處這段較長的措辭是流傳最廣的版本。
“揣著那麼多現金卻按兵不動，是需要定力的。我能走到今天這一步，靠的可不是去追那些平庸的機會。”
“大錢不是賺在買和賣上，而是賺在等待之中。”
此話被普遍歸在芒格名下，也與他的一貫觀點相合，但沒有任何原始出處能證實這一確切措辭。這個想法可追溯到傑西·利弗莫爾（‘我賺錢靠的從來都是坐著不動，’《股票作手回憶錄》，1923年）。應作為‘據傳’呈現，而非已核實的芒格原話。
“這個竅門我很早就學會了。他們做過那個拿兩塊棉花糖測試小孩子的實驗……那些能忍住不吃棉花糖的小孩，也正是日後在人生中成功的那批人。歸根結底就是延遲滿足。”
“正因為咬牙熬過這個過程如此難受，那些想要輕鬆滿足的人才不會進來。如果你覺得它又慢又痛苦，那我們倒是挺樂意它這樣的。”
“對個人而言，讓自己處在這樣一種境地有著巨大的好處：做幾筆出色的投資，然後往後一靠，靜靜等待。你付給經紀人的費用更少，聽到的廢話也更少。”
“要是把我們最頂尖的十五個決策抽掉，我們的成績就相當平庸了。靠的不是上躥下跳，而是非常非常多的耐心。”
概括了他集中投資的理念；具體的確切日期與場合尚無法確證。
“如果你是個愛行動的人，那麼警惕地乾等著會很難受。所幸，我這輩子不信奉太愛行動那一套。”
措辭為近似還原，取自《傑出投資者文摘》刊載的2003年韋斯科問答節選。
“想要算準宏觀經濟週期，基本是個圈套和幻覺。真正成功做到的人寥寥無幾，其中還有些是撞上的運氣。既然這遊戲這麼難玩，那為什麼不換一套打法，專心把自己的泳遊得儘量漂亮就好？”
從一整段連續的話裡稍作精簡——一字未改。
“靜靜地坐著，竟然是如此明智的一件事，這真是了不起。很多人都太愛折騰了。”
“一生中或許只有五六次機會讓你能這麼做。那些早年只做過兩三次就成功的人最後都破產了，因為他們以為這很容易。事實上，這很難，也很罕見。”
措辭依據一段口頭講話略作規範化處理。
“我認為這段記錄展現了一種獨特心態的優勢——不為行動而行動，而是把極度的耐心與極度的果斷結合在一起。”
出自洛的傳記。
“在保險業要發財，得是個極有耐心的人。任何東西都要等上很久才能拿到手，要把別人擠開也要等上很久。賺錢真的很難。”
“我覺得這些東西無比珍貴。我感覺它就像艾奧瓦州的表層沃土。我們不希望它流失得太快。”
談反對快速出口美國石油與天然氣。
簡單 9
“抓住一個簡單的想法，然後認真對待它。”
他最常被引用的格言之一；在他的多次演講中被廣泛援引，確切的場合未能鎖定到某一段錄音。
“我們對把事情保持簡單懷有一種執著的熱情。”
“在只有一把錘子的人眼裡，每個問題看上去都差不多像一顆釘子。”
芒格藉此闡釋為何單一學科的頭腦會判斷失誤；他用這一點來論證應當構建一張由多元思維模型組成的格柵。
“很多機構都因為想要無所不知而陷入可怕的麻煩。他們以為只要設立27個部門、要求每個部門在各自領域無所不知，就能讓整個集體在全部27個領域無所不知。我們認為那是瘋狂之舉。”
“我這輩子之所以過得這麼好，靠的就是有條理的常識，所以我從來不想涉足人工智慧這類領域。只要金塊還在不斷被發現、被撿起，你就可以沿著海岸漫步，撿起一塊塊金塊；我可不想去搞砂礦開採，從海量資料裡篩淘那一點點優勢。”
措辭略有還原（轉錄稿中標註了一處單詞[聽不清]）；談他為何不去追逐用人工智慧/資料探勘來獲取優勢。
“在伯克希爾的整套運作方式裡，沒有一個新奇的想法。它全都是彼得[考夫曼]所說的‘發掘那些被人忽視的簡單之道’。”
他把這個說法歸功於彼得·考夫曼，《窮查理寶典》的編者。
“我這輩子想不出哪怕一個例子，是因為保持簡單而吃了虧。我們犯過錯，但那些錯都不是因為我們把事情保持簡單。”
“沃倫總是大談這些折現現金流。可我從沒見他真算過一次。”
格里芬用它來說明芒格對虛假精確的厭惡。
“李光耀作為一位國家締造者的成績最為出色。如果你願意把小國也算上，他大概創造了世界歷史上前所未有的最佳成績……他反覆唸叨的那句箴言就是：弄清楚什麼管用，然後去做。”
引用新加坡的李光耀，芒格視其為令人敬仰的國家締造者。
好市多 3
“好市多的一切我都愛。我徹底上癮了，一股都不會賣。”
“我真希望美國其他一切都能像好市多運轉得這麼好。想想那對我們所有人將是何等的福氣。”
“好市多一件事接一件事都做對了。整個該死的流程都被他們摸透了。這是一種完美的企業文化，它的一切我都喜歡。”
加密貨幣 7
“我覺得那就是老鼠藥……所以是更貴的老鼠藥。”
芒格在2013年（比特幣約150美元時）稱比特幣為'老鼠藥'，到2018年又稱其為'更貴的老鼠藥'。這與沃倫·巴菲特另外說過的'老鼠藥的平方'那句話有所不同。
“我得謙虛地說一句,我覺得這整件事簡直令人作嘔,與文明的利益背道而馳。”
“這就好比別人在倒騰一堆屎,你卻覺得自己不能被落下。”
“比特幣是有毒的毒藥。”
這有別於他早先那句把比特幣稱作“老鼠藥”的說法(2013年);這是在2018年的股東大會上講的。
“當然,我痛恨比特幣的成功。我不歡迎一種對綁匪和勒索者有用的貨幣,諸如此類。我也不喜歡眼睜睜地把幾十億、幾十億、幾十億美元拱手送給某個憑空發明了一種新金融產品的人。”
出自他2021年那段回答,與“令人作嘔……與文明的利益背道而馳”是同一段話——這是其中另一句。
“我很佩服中國把它禁掉。我認為他們做對了,而我們允許它存在則是錯的。”
“比特幣讓我想起奧斯卡·王爾德對獵狐的評價。他說那是一群不堪言說之人,去追逐一種不堪入口之物。”
他把一句出自奧斯卡·王爾德的話(並顛倒了王爾德的原意)套用到了比特幣上。
合夥 8
“沒有查理的啟發、智慧與參與，伯克希爾-哈撒韋不可能發展到今天的地位。”
這是巴菲特對芒格的致敬，而非芒格本人的話。收錄於此以記錄這段合夥關係。
“如果查理和我意見不合，我們通常最後會決定什麼都不做，這樣也很好。這世上有各種各樣的事情，我們根本就沒有看法。”
巴菲特對他與芒格如何共事的描述；記錄這段合夥關係。
“查理把我推向了不只是買便宜貨的方向，而本·格雷厄姆當年教我的正是買便宜貨。這才是他對我真正的影響。要讓我擺脫格雷厄姆那套有侷限的觀念，需要一股強大的力量。那股力量來自查理的頭腦。”
巴菲特把自己從‘撿菸蒂’式投資轉向優質企業歸功於芒格。
“理想的合夥人本身應當有能力獨自做事。你可以是佔主導地位的合夥人、從屬的合夥人，或者始終對等協作的合夥人。這三種我都當過。”
這是芒格本人談合夥的話——本檔案裡其他關於合夥的引語都是巴菲特在談論他。
“曾經有人問我們這輩子做過的最好的一筆投資是什麼，我回答說，是我們付給那位獵頭、讓他幫我們找到阿吉特·傑恩的那筆佣金。”
“你沒法跟你那個輕浮、酗酒的小舅子結成生意上的合夥關係。你得跟別人去結這種夥伴關係。”
他用這個比喻來形容歐元區接納希臘和葡萄牙。
“在認知層面上把人生過得很出色、卻身邊沒有一個信得過的人可以傾談的人，我幾乎一個都不認識。要是沒有人可以交談，愛因斯坦也成就不了他所成就的事業。不需要很多人，但他得有幾個。”
出自一場與巴菲特和蓋茨的三人訪談。
“你要是跟著沃倫·巴菲特幹了四十年，到頭來這老傢伙撒手走了，你其實沒什麼可抱怨的。”
出自蒂爾森的筆記。
合作 2
“我希望兩個擁有大量氫彈的國家彼此愉快地做生意，而不是像我們如今對俄羅斯這樣劍拔弩張。”
論美中貿易。
“像我們這樣一個偉大的文明，為什麼要在意一個新文明的崛起？我們應當跟這個新文明交朋友，不斷設法做成雙贏的交易。”
論美中關係。
閱讀 5
“在我這一生中，我從沒見過哪個聰明人（在很廣的領域裡）不是手不釋卷的——一個都沒有，一個都沒有。”
“我的孩子們都笑話我。他們覺得我就是一本書，下面伸出兩條腿。”
流傳甚廣的自我描述；具體場合已無法追溯到某一份原始錄音。
“我們倆都堅持幾乎每天都要留出大量時間，單純地坐下來思考。這在美國商界非常罕見。我們讀書、思考。所以跟大多數做生意的人相比，沃倫和我讀得多、想得多，做得少。”
“沒有理由只去找活著的榜樣。從本質上講，那些傑出的逝者正是身邊最好的一些榜樣。如果你要的只是一個榜樣，那真的不必把自己侷限在活人身上。一些最出色的榜樣已經故去很久了。”
“我從來不做筆記；上學的時候我也從不記筆記。我就是想讀什麼就讀什麼，想讀的時候就讀；想到什麼就想什麼，想想的時候就想。這就是我的一套辦法。”
能力圈 12
“知道自己不知道什麼,比聰明絕頂更有用。”
概括了他屢屢重申的立場——認清能力的邊界;廣為引用,但確切場合未能定位到某一段錄音。
“我們投資有三個籃子:可以、不行、太難看不懂。”
經常被引自伯克希爾和Wesco的股東會;措辭略有不同。
“如果某件事太難,我們就轉去做別的。還有比這更簡單的嗎?”
“有一項本領,就是知道自己能力的邊界在哪兒。如果你不知道它的邊界,那就算不上一項本領。沃倫和我更擅長把那些常見的蠢念頭遮蔽掉。光是靠在消除常規錯誤上下苦功,我們就把許多更有天賦、更勤奮的人遠遠甩在了身後。”
“不管你自以為對技術懂多少,我想我懂得比你還少。”
“我們這門遊戲,是找出少數幾件聰明的事情去做。它不是去緊盯全世界正在發生的每一件破事。”
“微觀經濟學是我們做的事,宏觀經濟學是我們忍著的事。”
“嗯,我認為對絕大多數人來說,最好的策略就是專精——沒人願意去看一個半路出家、一半搞肛腸科一半搞牙科的醫生。”
他指出,他和巴菲特有意沒有專精於某一領域。
“我把阿里巴巴當作我犯過的最嚴重的錯誤之一。我被它在中國網際網路中的地位這個想法迷住了,卻沒停下來想清楚:它說到底還是個該死的零售商。”
“孔子說過,真正的知識是知道自己無知的程度。……想想一個當了二十年還活著的職業走鋼絲者。如果他不清楚自己究竟知道什麼、不知道什麼,他根本撐不過這二十年。……活下來的人都心裡有數。”
他把開頭那句歸於孔子;走鋼絲的比喻則是他自己的。已作精簡,省略處已標出。
“如果你以為自己的智商是160，其實只有150，那你就完了。倒不如做一個智商130、卻把這點本事用得遊刃有餘的人。”
“在任何時點，我們已經掌握的東西都不足以把我們帶到下一步。難就難在這裡。想想你認識的那些人——有多少人想多邁出一步，結果跌下了懸崖。”
論越出自己所知的邊界。
機會 15
“聰明人會在世界遞給他們機會的時候重注押下。勝算在手時，他們下大注。其餘時間，他們按兵不動。就這麼簡單。”
“你要找的是一場被錯誤定價的賭局。投資就是這麼回事。而你得懂得足夠多，才能判斷這場賭局有沒有被錯誤定價。這就是價值投資。”
“只要你不斷地搜尋、等待，帶著一顆喜歡對多變數問題做診斷的好奇心，少數幾個明擺著的重大機會，通常總會找上門來。”
“資本主義理應預期，時不時會撞上幾個大贏家。”
“眼下我們這兒的問題是，錢比絕妙的點子還多。不過，比這更糟的問題多的是。”
“打橋牌的人懂機會成本。打撲克的人懂機會成本。可那些工商管理碩士的教授和別的什麼大人物，連屁股和一盤熱南瓜泥都分不太清。”
“有一個模型，我管它叫‘衝浪’——衝浪的人站起來，趕上了那道浪，就一直待在上面，他能衝很久很久。可一旦從浪上下來，就會陷在淺灘裡動彈不得。”
“釣魚的第一條規矩是，到魚多的地方去釣；第二條規矩是，別忘了第一條。投資也是一個道理。有些地方魚成群結隊，你不必是多高明的漁夫也能幹得不錯。有些地方早就被釣濫了，無論你釣技多好，都很難有什麼收成。”
他把‘到魚多的地方去釣’當作一條古老的釣魚規矩；而把這條規矩套用到被過度‘垂釣’的市場上，則是他自己的發揮。
“這就好比一場復活節尋蛋遊戲，找蛋的人太多，蛋又太少。所以各位價值投資者，環顧一下這屋子，找蛋的人烏泱泱一大片。要是你覺得難，那歡迎入夥。”
談一個早已被翻爛的價值投資環境。
“一樣東西要是被嫌棄得夠狠、被冷落得夠久，你拿蓋革計數器在它上面掃一掃，總能找出幾樣讓它‘咔噠’作響的東西來。”
談深度價值投資者如何在被嫌棄、被冷落的市場裡淘到便宜貨。
“我覺得人生就是一連串的機會成本。你得在身邊能找到、又願意要你的人裡，娶那個最好的。投資在很大程度上也是同一類過程。”
“美國的投資者正在錯過中國。坐在奧馬哈，要在中國市場裡鬥智鬥勇，這看上去實在太難了。但我覺得你說得一點沒錯。那裡正是他們該去看的地方。”
附和一位股東的觀點，那位股東主張中國股票才是更划算的價值標的。
“人生的訣竅在於，當那一兩個、三個屬於你這輩子應得的機會來臨時，你得有所作為。”
這是他1962年從艾爾·馬歇爾那筆石油礦區使用費橫財中悟出的道理——‘麻煩在於，這種事只發生過一次。’
“伯克希爾歷史上最嚴重的錯誤都是錯失之過。我們看見了，卻沒出手。這些都是天大的錯誤——我們因此損失了數十億美元。而且我們還在一犯再犯。”
談伯克希爾最大的失誤——那些它看見了卻沒有買下的東西。
“我們都還記得的那些機會，來自一段人心渙散的時期，當時大約九成本該買股票的人對股票心灰意冷。正是這一點，造就了我那一代人那些驚人的戰績。”
談為何他那一代人的投資戰績難以複製。
集中 5
“你根本不需要這種該死的分散投資。能有四項好資產就該謝天謝地了。……要想跑贏平均水平，能找到四樣值得買的東西就算走運了。還想要二十樣，那真是得了便宜還賣乖。”
摘自一段更長的回答（省略號略去了對金融學教授的一句揶揄）；'egg in your beer'（啤酒裡還要加個蛋）是個老俗語，意指貪求不該得的東西。
“在美國，一個人或一家機構若把幾乎全部財富長期投在三家優秀的本土公司上，便已穩穩地富足無虞。”
“現代大學教育裡教的一樁蠢事，就是聲稱投資普通股時必須極度分散。這是個瘋狂的念頭。能輕易識別出一大堆好機會，本就沒那麼容易。如果你只有三個好機會，我寧可它們是我最好的點子，而不是最差的。”
“可一旦你確知自己佔了上風，就該重注下手。當你確知自己是對的。這一點大多數人在商學院裡不教。簡直荒唐。對自己最有把握的押注，當然要重注下手。”
“你們當中有誰手握56個絕妙的點子、而且對每一個都同樣有信心？請舉手。又有誰有兩三個還算有點把握的洞見？我無需多言了。”
幸福 11
“幸福生活的第一條法則就是降低期望。如果你抱有不切實際的期望，你這一輩子都會痛苦。你要有合理的期望，並以一定的堅忍，坦然接受生活帶來的結果，無論好壞。”
“想要得到你想要的東西，最穩妥的辦法就是努力讓自己配得上它。”
“文明所能達到的最高形態，是一張由當之無愧的信任織成的無縫之網。”
“在你自己的人生中，你想要的是一張由當之無愧的信任織成的無縫之網。如果你擬訂的婚約有四十七頁之厚，我的建議是：別結這個婚。”
“量入為出、精明投資、遠離有毒的人和有毒的活動、一生堅持不斷學習、為了你更喜歡的生活方式而大量地延遲滿足——這些其實都很簡單。如果你做到了這一切，你幾乎註定會成功。如果做不到，你就得指望好運氣了。”
“花得比掙得少；永遠要存下一點。把它放進稅收遞延賬戶裡。日積月累，它終會成為一筆可觀的財富。這根本不用動腦子。”
措辭穩定可靠；2003年的出處依據的是二手彙編資料。
“先生們，願你們每一位都以漫長一生中日日立志於低處，而攀登至高處。”
這是他那篇《如何確保過上痛苦的人生》演講中那句反諷的收尾祝酒詞。
“每當我因坐輪椅而感到難過時，我就會想到，羅斯福坐著輪椅把整個國家治理了整整十二年。我不過是想讓坐輪椅這件事撐得跟羅斯福一樣久罷了。”
“我們倆都夠聰明，眼看著那些發了財的朋友蓋起這些極盡奢華的大宅。我得說，幾乎在每一個例子裡，這些大宅都讓人變得更不快樂，而不是更快樂。”
“你得在讓你提得起勁的地方工作。沃倫怎麼樣我不清楚，但凡是我不喜歡做的事，我從來沒有做出過什麼大成就。”
“如果你覺得自己的人生很艱難，那你是來錯星球了。”
出自蒂爾森的筆記。
質地與護城河 22
“以公道的價格買下一家了不起的企業，勝過以了不起的價格買下一家平庸的企業。”
這是芒格自己的表述——與巴菲特那句‘以公道的價格買下一家出色的公司’的說法有所不同。
“一切明智的投資都是價值投資——拿到手的，要比付出去的更多。”
這是他以各種措辭反覆重申過的一句招牌話；這一具體說法無法確切對應到某一個有日期可考的場合。
“第一重要的理念，是把股票看作對企業的所有權，並依據企業的競爭優勢來判斷它能否長久立足。”
“我們首先看重的是好生意。其次，我們才想要一位優秀的管理者。但我們從未靠投資那些接手爛生意的優秀管理者而大獲成功，那不是我們崛起的方式。如果你是個糟糕的管理者，你就真的離不開一門好生意。”
“商業世界裡，幾乎萬物都會消亡。再顯赫的也不會永存。它們全都走在通往消亡的路上，好讓別的東西取而代之、活下去。”
轉錄稿在某個口語詞上出現分歧（‘eminents’ 與 ‘eminence’）——並不存在公認的拼寫。
“企業高管唯一的職責，就是把護城河拓寬。我們給了你競爭優勢，你必須把護城河留給我們。”
出自一位筆記者的回憶（被他註明為‘並非原話’），所以措辭只是大致如此——但‘拓寬護城河’是芒格一個廣為人知、確鑿無疑的說法。
“IBM 成功‘衝浪’了 60 年，最終還是被那道浪頭甩了下來。那是一場不小的崩塌——一堂關於科技之艱難的活生生的教訓。”
“箭牌僅僅因為名氣太大，就擁有了規模優勢——你不妨稱之為一種資訊優勢。”
“埃隆說，傳統的護城河是個老掉牙的概念。對一汪小水窪來說，確實如此。他說最好的護城河是擁有強大的競爭地位。這話也沒錯。可這說法本身荒唐透頂。”
這是他對埃隆·馬斯克貶護城河為‘老掉牙’的回擊。
“我的理論是，沃倫，如果一門生意經不起一點點管理不善，那它根本算不上生意。”
他檢驗真正偉大生意的標準——它能在平庸管理者手下存活。這是說給巴菲特聽的。
“那裡出問題，不在於亨利·辛格爾頓老了，而在於那些生意的特許經營優勢冷卻了。”
談特利丹為何衰落——不是辛格爾頓的年紀，而是日漸冷卻的特許經營優勢。
“你在可口可樂股價裡看到的，是一種殘留的預測：儘管它近來跌過跟頭，二十年後它仍會給海量的水染上顏色。”
出自蒂爾森的筆記——可口可樂即‘加了色的水’。
“我們很快就發現，每年可以把價格提高 10%，誰都不在乎。我們並沒有讓銷量上去之類，只是讓利潤上去了。”
談喜詩糖果的定價能力。
“番茄醬澆在那該死的炸土豆上，那股味道里有種東西……能讓你真的願意為它換牌子。他們就要亨氏！所以亨氏的價格，你基本上想提就能提。”
談亨氏的品牌定價能力。
“遺憾的是，近來很多護城河都在被泥沙填滿——你知道的，日報、電視網的地方臺，這些坐擁可愛護城河的城堡。那些護城河正在被填平。”
“我們取得那番成功，靠的不是征服變化，而是迴避變化。”
談伯靈頓北方鐵路的持久力。
“我認為價值投資永遠不會過時。買東西的時候，誰他媽不想要物有所值？除了價值投資，還能有別的什麼說得通呢？”
“別讓財富把你害死、別讓你的成功反成劣勢，這在商業裡是個大難題。”
出自他好市多與通用汽車的對比——通用汽車的成功成了它的禍根。
“確實有這樣的生意，你一輩子能碰上幾回：任何管理者只要提價，就能把回報大幅拉高——可他們偏偏沒這麼做。所以他們手握巨大的、尚未動用的定價能力，卻閒置不用。那才是終極的無腦選擇。”
“做生意要長久成功，很像生物學。在生物學裡，結局是個體全都會死，最終連物種也一樣。資本主義幾乎同樣殘酷……我年輕時，誰能料到柯達和通用汽車會破產呢？”
從一段更長的、關於資本主義創造性毀滅的回答中濃縮而來。
“我認為那種做法，不如讓人在同一門生意里長久待下去、讓他們認同這門生意來得有效——伯克希爾就是這麼做的。”
談通用電氣的企業文化與伯克希爾的對比——讓人長期待在同一門生意裡。
“嗯，大眾消費品牌依然很值錢。但它們在過去那個時代日子過得比未來要輕鬆。”
金錢與費用 14
“在平均一家基金會享有比方說 17% 實際回報（扣除賭場抽水之前）的年頭裡，每年付給莊家相當於起始財富 3% 的費用，是一回事。但天上可沒寫定，基金會永遠都能拿到 17% 的毛回報——那只是近年來常見的結果罷了。”
網上流傳的那個乾脆利落的‘是一回事……則完全是另一回事’版本是偽造的；這才是真實的原文段落。
“好賺的錢總會招來不堪入目的過度行為。這是天性使然，就像非洲一群動物撲在腐屍上大快朵頤。”
措辭略作清理，去掉了一處口語贅詞；談的是現代金融中的種種過度行為。
“比起貧窮，我可喜歡不平等多了。”
“想一夜暴富的念頭，相當危險。”
“我認為，你們這些人在管理自己大筆普通股持倉時，靠那些愚蠢的投資管理做法，製造出了大量的‘febezzle’（隱性侵吞的財富）。”
芒格生造的詞——“febezzle”（侵吞資金的功能性等價物）——脫胎於 J. K. 加爾佈雷思提出的“bezzle”。
“富有的機構和富有的個人一樣，如果想把長期回報最大化，就應該大量地自我保險。”
“要是隻會這一手，誰也沒法謀生。想當巫醫，總得整點裝神弄鬼的玩意兒。總得來點連說帶唱的把戲。”
談資產管理行業兜售的那些不必要的複雜。
“我見過一個又一個天才，業績都很輝煌，可沒過多久他們就管起了三百億美元、外加兩層樓的年輕人，好業績也就隨之沒影了。這事兒就是這麼個規律。”
談為何出色的投資業績會隨規模擴大而衰退。
“對於靠不斷增加消費信貸來刺激經濟，我個人是心存疑慮的——在那樣的條件下，相當一部分民眾的行為活脫脫就像一群酒鬼，每個月都把信用卡刷到頂。在我看來，這可不是讓一個文明良性運轉的好辦法。”
“從前有個人，成了全世界最有名的作曲家，可大多數時候他都過得苦不堪言，原因之一就是他總是入不敷出。這人就是莫札特。連莫札特都沒法靠這種蠢透了的做法過下去，我看你也別去試。”
他在 2007 年南加州大學的畢業典禮演講裡也重提過這句莫札特的話。
“中國人證明了一件事：哪怕政府管得相當嚴，照樣能搞出一個紅火得不得了的經濟。”
他還補了一句：“說出來不太討喜，但我覺得這是實話。”
“從淨額來看，整個投資管理行業加在一起，對所有買家這個整體毫無價值增量可言。這事兒註定就得這麼算。當然，管道工不是這樣，醫生也不是這樣。”
“依我看，對那些八字還沒一撇、連影子都沒選定的專案都能炒得這麼瘋，正是一個讓人惱火的泡沫的訊號。問題就在於，只要爛東西賣得出去，投行這一行就會一直把爛東西賣給你。”
談名人為自己的 SPAC 站臺。
“世上其餘的人都鑽進了一種怪念頭：他們能套出一個標準公式，那玩意兒就叫成本。哪怕是個老掉牙、富得流油的生意，他們都能給它算出一個股權資本成本來。這簡直是一種妙不可言的精神錯亂。”
這是他對“資本成本是個蠢概念”一說更完整的表述；這裡的“成本”指的是資本成本。
銀行業 7
“銀行業是一門非常古怪的生意。在銀行業裡幹蠢事的誘惑,遠比在大多數生意裡要大得多。在銀行裡,有許多辦法可以靠承擔本不該為了長遠未來而冒的風險,讓自己的近期業績看上去很漂亮。”
“設想一張資產負債表上有這樣一項:‘資產——在被動用之前都是好的。’”
談衍生品賬目裡潛藏的風險。
“我認為,要檢驗任何一家大機構在智識與品德上的成色,有一個很好的試金石,就是問他們:‘你們真的瞭解自己的衍生品賬目嗎?’凡是回答‘瞭解’的人,不是瘋了,就是在撒謊。”
“我認為,任何人若對管理層究竟有多精明毫無感覺,就根本不可能去收購一家銀行。銀行業是一個很容易自欺欺人、把根本沒真正賺到的大數字報上去的領域。對投資者來說,這是個極其危險的地方。”
根據一份粗略的口語記錄稿略作整理。
“在全美國,到處都是這樣的人:問題一冒頭,就靠會計花招把它們藏起來、糊弄過去。這不是我們這裡的作風。我們喜歡正視問題。”
“一群上了年紀、幾十年來一直按某種方式做事的人,如今卻要去應對一套像捕蚊器那樣的標準。他們懂得怎麼拍蚊子,可就是對付不了蚊蚋。”
談 FTX 崩盤之後的金融監管者。
“既然可以名正言順地開一家真賭場,何必偷偷摸摸地開一家?”
出自一位記錄者的轉述;談銀行經營衍生品‘賭場’。
品格 25
“關於事業的三條準則:不賣你自己都不會買的東西;不為你既不尊重、也不敬佩的人做事;只和你樂於共事的人合作。”
這確是芒格的真實想法;不過這種工整的三條準則措辭,是後人整理時的提煉,而非逐字逐句的原始記錄。
“我認為過往的履歷非常重要。如果你早早就開始,在誠信這樣一件簡單的事情上努力做到完美無瑕,那你在這個世界上離成功就已經很近了。”
“辛辛苦苦幹了許多年、積累起一份可觀的事業,就像我所做的那樣,然後再有意去親手毀掉它——這絕不是件容易的事。”
“這是非常富有的一個好處:你可以表現得比別人更體面。”
放在上下文裡看,這說的是獨立自主帶來的、能夠正直行事的自由——並非自誇。
“沃倫和我都認識一些非常成功的商人,他們在這世上連一個真正的朋友都沒有——而且這是他們咎由自取。”
他接著說:‘這樣過一輩子,根本算不上活著。’
“你要這樣過一生:當你離開人世時,真的會有人懷念你。”
“如果你想讓你的孫輩變得更好,最好的辦法就是讓你自己變得更好。”
“第一,做個不可靠的人。凡是答應過要做的事,都別認真去做。只要你把這一個習慣練到家,它帶來的禍害就足以抵消你所有美德的總和,無論那些美德有多麼了不起。”
這是他那套反諷的‘如何保證活得悲慘’藥方中的第一條——真正的勸誡是反過來的(要做個可靠的人)。
“我是個清教徒。我總是寧願現在吃苦,好讓未來更好,因為我認為成年人就該這樣做事。”
這是他在主張保護美國油氣儲備時說的。
“如果你只想從查理·芒格這裡帶走一句話,那就是這句:陳詞濫調往往是對的。所有那些古老的美德,樣樣都管用。”
“擁有暴君般的力量是何等美妙,而像暴君那樣去使用它又是何等地不該。”
出自他 2011 年關於 Wesco 合併的發言;措辭依記錄者而異(有一份記錄作‘但何等地不該’)。
“如果你這一生所成就的,只是靠被動持有那些小紙片早早發了財,而且一輩子只在這件事上越做越精,那這就是一場失敗的人生。人生遠不止是精於被動地積累財富。”
“我有個朋友說過:‘年輕人懂得規則,老年人懂得例外。’”
他把這句話歸功於一位未具名的朋友。
“假裝成幾乎任何樣子都是大錯,因為你會變成你假裝的那個樣子。我年輕時認識幾個不三不四的傢伙,後來都成了著名的慈善家。他們這麼做本來只是為了誤導別人,可裝久了,竟成了真正的慈善家。這件事總讓我得出一個結論:虛偽其實比大多數人想象的要好。”
不同的文字記錄對“不三不四的傢伙(no-good Nicks)”還是“無賴(no-goodniks)”有出入。
“如果走正道反而更賺錢,那你選擇正道還值得多少讚譽呢?真正贏得讚譽的,是那些哪怕走正道很痛苦也照樣去走的人。”
“伯克希爾旗下所有子公司都有一些共同的美德。這些美德不是我們創造的——我們挑選的本來就是已經具備這些美德的公司。我們只是沒把它搞砸而已。”
出自惠特尼·蒂爾森(Whitney Tilson)的當場筆記(忠實記錄,但非庭審速記般逐字精確)。
“你尤其要避免直接為一個你不敬佩、也不想成為的人做事。那很危險。我們多多少少都會受到權威人物的支配,尤其是那些獎賞我們的權威人物。”
“從來都不容易。大家都很清楚它從來都不容易,而且現在更難了。但這需要時間。你要留心自己是怎麼對待打交道的人的。等你做完這一切,你想要的是好名聲,而不是壞名聲。”
“聲譽在財務生活中非常有用,而因為跟卑鄙小人和卑鄙的勾當扯上關係而毀掉自己的聲譽,那是天大的錯誤。”
談那些信譽良好的公司為FTX背書一事。
“要讓別人恨你,沒有比辜負他們合理的期望更萬無一失的辦法了。所以,當然,你想過的是這樣一種人生:總體而言,你滿足了他人合理的期望。這正是文明對我們每個人的要求。”
“如果你把自己鍛造成一個非常可靠的人,並一生都保持可靠,凡是答應要做的事都忠實做到,那麼你想做成什麼事都會很難失敗。”
這是他那句反諷的“通往悲慘的第一條秘訣:做個不可靠的人”的真誠對照版。
“他們像男子漢一樣扛下來,不抱怨、不哀號,也不把自己當成受害者。”
談日本民族在數十年停滯中所表現出的堅忍。
“要消除‘波斯信使綜合症’及其惡果,正確的解藥是通過意志的磨鍊,養成樂於接受壞訊息的習慣。”
他給“波斯信使綜合症”——懲罰報送壞訊息的人——開出的解藥。
“也許這種‘半睜半閉眼’的辦法大致是對的,不過我更傾向於一劑更狠的處方:‘看清它本來的樣子,然後依然去愛。’”
這是他對富蘭克林那句“婚前睜大雙眼,婚後半睜半閉”的更狠回應。
“我有一個根本性的理論:這個世界在某種意義上是公正的;如果你做了不道德或愚蠢的事,某天多半會颳起一場旋風,把你狠狠教訓一頓。”
出自彼得·布德爾(Peter Boodell)的筆記(憑回憶記錄,他處亦有佐證)。
謙遜 8
“在這個領域裡，我們有一項保持了數十年的完美紀錄。凡是跟房地產沾邊的幾乎每一筆操作，我們都幹得蠢得明明白白。那片住宅區是我開發的，因為我不想讓規劃部門像他們想的那樣把我敲一筆——我真希望當初就讓他們敲了。在這樁生意上，我們有一份板上釘釘的失敗記錄。”
“沒能在早期抓住亞馬遜，我並不介意。那傢伙簡直是個創造奇蹟的人。這事很特別，我給自己開脫過去。但沒能更早看清谷歌，我覺得自己像個十足的蠢驢。”
談及儘管有GEICO的廣告支出作為佐證、卻仍錯過谷歌一事；各版本謄本措辭略有出入。
“我們生活在一個充滿罪惡、悲傷與錯誤抉擇的世界裡。”
“話說回來，一切人類的成功都不過是迄今為止的成功。這件事到目前為止是成功的，但我們並不確切知道它最終的後果會是什麼。”
“瑞典一項嚴謹的調查顯示，百分之九十的汽車司機都認為自己的駕駛水平在平均水準之上。而那些善於推銷東西的人——比如投資顧問——會讓瑞典的司機聽起來像是一群悲觀主義者。”
其依據的研究（斯文森）通常引用的數字接近70–80%；“百分之九十”是芒格自己的說法。
“每個人都傾向於過分相信自己費盡辛苦才弄明白的東西，或是自己已經公開宣稱相信的東西，相信得遠超應有的程度。當我們把自己的見解大聲嚷出來時，其實是在把它往腦子裡夯實；我們並沒有在拓展它。”
“我們當下面臨的問題相當令人困惑。事實上，如果你不感到困惑，我認為你並沒有真正理解它。”
“對治因自視過高而生的愚蠢，最好的解藥就是強迫自己在思考自身、家人朋友、財產，以及自己過往和未來作為的價值時，更加客觀。”
倫理 17
“他們在提供金融推手想要的那種會計處理上,實在是太寬鬆了。他們已經出賣了自己,而且甚至意識不到自己已經出賣了自己。”
“你救不了所有人。那樣做會在民眾心中激起無窮的反感。我大概也會放任雷曼倒下。”
他對於為何讓雷曼兄弟倒閉在他看來並非錯誤的解釋。
“我們認為,在你應該做的一切,和你在不惹上法律麻煩的前提下可以做的一切之間,應該留出一片很大的空間。我覺得你連那條界線都不該靠近。”
“僅僅因為它是自由市場,並不意味著它就光彩體面。”
出自惠特尼·蒂爾森記錄的 2005 年韋斯科股東會筆記。
“當然,Valeant 就是個臭水溝。一手締造它的那些人,所遭到的一切罵名都是罪有應得。”
“理性是一種道德義務。當你有能力做到通情達理卻偏偏不講道理,這就是一種道德上的失敗。”
“收銀機對人類道德的貢獻,比公理會教堂還要大。”
“理想並不只是在不惹太多法律麻煩的前提下,把所有能合法賺到的錢都賺到。這個理念比那要遠大得多。那就是:唯有財富取之有道、用之有方,我們才為之喝彩。”
一句少有人知的妙語——它有別於那句他歸功於一位曾祖父的家訓格言“財富取之有道、用之有方”。
“我不認為資本主義要求你把所有能賺的錢都賺到。我認為,有些時候,僅僅出於體面的考量,你就該滿足於少賺一些。”
“我覺得,一個人這輩子不會因為沒有跟聖母瑪利亞通姦而得到多少褒獎。”
談華爾街的道德——你不會因為僅僅做到法律的最低要求而得到任何褒獎。
“那樣的東西竟然會吸引文明人和正派公民去投資,實在是糟糕透頂。這是大錯特錯的。我們不想靠賣那些禍害別人的東西來賺錢。”
談羅賓漢(Robinhood)與“訂單流付費”(2021 年)。
“如果一位寡婦帶著 50 萬美元來找你,你本可以把她的錢投進指數基金,卻偏偏每年收她一個百分點的費用——只因為你自己需要這一個百分點,那就是一種深重的道德墮落。可人們就是這樣,為一份一文不值的建議,向寡婦收取一筆可觀的費用。”
談那些為比免費指數基金還糟糕的建議而收費的顧問。
“你不必費心去記住自己撒過的謊,而如果你成天不停地撒謊,這事就變得很麻煩。事實上,它會變得如此麻煩,以至於你遲早會露餡,被人識破是個騙子。”
他為誠實給出的現實理由——你永遠不必費心去記住真相。
“你想交付給世界的,應該是假如你站在交易的另一端、你自己也願意買下的東西。”
“如今國會里那些想保留原先那套濫用式會計處理的議員——他們很可能佔了眾議院的多數——比當年那些想把圓周率取整成一個整數的人還要惡劣得多。當年那些人是蠢。如今這些人大多並不蠢,而是不講道義。我是說,他們明知這樣做不對,卻還是一意孤行。”
談那些為濫用式股票期權會計處理辯護的國會議員。
“他們當然佔了便宜。手段很高明。當然,這對文明社會的其餘部分毫無好處。這無異於把老鼠放進了糧倉。”
談高頻交易(繼邁克爾·劉易斯的《高頻交易員》之後)。
“在投資銀行業,為什麼走正道才是最好的路?因為那條路上沒什麼人擠。”
出自蒂爾森的筆記;這個“正道/人少”的說法,他在別處則歸功於巴菲特。
公平 3
“有些制度應該被刻意設計得對個人不公平,因為這樣一來,它們對我們所有人而言平均下來反而更公平。”
“美國那些對沖基金操盤手所適用的稅率,比物理學教授或計程車司機還要低得多。這簡直是瘋了。”
談對沖基金經理所享有的“附帶權益”稅收優惠。
“只要結果看起來是應得的,人們就會欣然容忍相當大的差距。沒人會介意老虎伍茲收入豐厚,因為他是有史以來最出色的高爾夫球手。但那些被認為不應得的結果差距,往往會動搖民主的根基。”
他把這個“應得的不平等”觀點歸功於亞里士多德。
決策 6
“能夠認識到自己錯了,是上天的恩賜。芒格家族的財富,有相當一部分來自清算那些我們當初因判斷失誤而買進的東西。我其實一直在努力拋棄舊有的觀念。”
“我們學到的一點是:如果某件事顯然是個錯誤,就要趕緊糾正。它不會在你拖延等待時自行好轉。”
“事情真正辦完,是它辦成的時候,而不是它躺進別人收件箱的時候。”
“那些是以機會成本計的幾十億。它們不會出現在財務報表上,但伯克希爾-哈撒韋總部因愚蠢決策而揮霍掉的錢,數額之大令人咋舌。”
“在一個有時不得不截肢才能活命的世界裡,你不能指望每一門生意都能原封不動地維持下去。”
談在經濟下行時關停效益最差的工廠。
“一個觀點或一個事實,並不會僅僅因為你唾手可得就更有價值。”
獨立 29
“跟沃倫一樣，我也曾有過想發財的強烈渴望。不是因為我想要法拉利——我要的是獨立。我太想要它了。”
“我想做的是逆著潮水盡力把泳遊好，而不是去預測潮水。”
“如果你不下功夫努力保持理性，反倒整天隨波逐流、過分在意別人怎麼看，那你幾乎一定會被群體的愚蠢裹挾著走向愚蠢。”
措辭為大意（出自《傑出投資者文摘》2003年韋斯科會議節選）。
“我對本·格雷厄姆和他那套理念的喜愛，遠不及沃倫。你得明白，對沃倫來說——他那麼年輕就發現了格雷厄姆，還去給他打工——本·格雷厄姆的洞見改變了他的一生。但我得說，本·格雷厄姆作為一個投資者，要學的東西還多著呢。”
對2014年那次爐邊談話稍作刪節；‘但我得說’這個連線語屬編輯新增。他確實認為格雷厄姆的投資水平,配不上巴菲特對他的那份推崇。
“這種‘挑個白痴來聽’的獲取新聞方式，我不怎麼喜歡。我在不同型別的白痴之間來回切換。我才不會只盯著一種白痴看。”
“我要說，理性是一項崇高的道德義務。正是這一理念把我們所有人維繫在一起。”
出自惠特尼·蒂爾森當時的會議筆記（憑記憶重構，而非錄音）。
“如果你說不出比對手更有力的反方論據，那麼哪怕你為某個觀點洋洋得意，這觀點也不值錢。”
“發財的意義，就在於讓你不必再有求於人，不必再遷就別人。”
“要我請薪酬顧問，我寧可往衣領裡塞條毒蛇。”
“我還要自豪地說，我們沒有什麼使命宣言。”
“卡爾·伊坎是個非常能幹的人，但不該讓他來主宰這個世界。”
“我對持有黃金從來沒有半點興趣。和那些做實業的企業、那些做實業的人打交道，日子要好過得多。我想不出比一群‘黃金蟲’更糟糕的打交道物件了。”
“在我看來，真正受過良好教育，是指教授錯的時候你能是對的。誰都能把教授講的話原樣複述出來。訣竅在於：知道他什麼時候對，什麼時候錯。”
“我喜歡沃倫的地方，是他那股不恭。我們對所謂文明社會里那些自命不凡的頭面人物，並不會本能地肅然起敬。”
談巴菲特。
“你若靜下心來想想，文明人一直都少不了占卜師、巫師、信仰治療師，天知道還有些什麼。在選股這一行裡，真正超級理性、有紀律的人不過百分之四五，其餘的多多少少都像信仰治療師或巫師。”
“這正是我們作為保險商的一大優勢——業績忽高忽低，我們一點也不在乎。其他所有人都在想方設法取悅華爾街。這可不是個小優勢。”
出自蒂爾森的筆記。
“我們這套做法對我們很管用。看看我們、我們的經理人和我們的股東玩得多開心。應該有更多人來照著學。這並不難，但看上去難，因為它不合常規——不是大家通常做事的那一套。”
出自蒂爾森的筆記。
“害你栽跟頭的，通常並不是你那位眼界狹窄的專業顧問蓄意作惡，而是他潛意識裡的偏見。”
“別人是頭蠢驢，並不等於你也得當頭蠢驢。你完全可以伸手去抓住那個能更好地解決全域性問題的模型。”
“我不會在別人精明、我犯傻的牌局裡下場。我專找那種我精明、他們犯傻的牌局。相信我，這樣玩效果好得多。上帝保佑我們那些愚蠢的競爭對手。是他們讓我們發了財。”
“我不喜歡多工並行。我看到有人同時幹三件事，心想，天哪，這種思考方式真是糟透了。可我太笨，非得花很長時間把一件事想透不可。而靠多工並行一路通向輝煌的念頭，我從來沒動過。”
出自2015年股東大會的一份二手轉錄稿。
“資金管理這套通行的體制，要求人們假裝自己能做到一件他們根本做不到的事，還要在心裡其實並不喜歡的時候假裝喜歡它。我覺得這樣度過一生糟糕透頂，但報酬高得很。”
“沃倫要的是賠率站在自己這邊，而不是別人那邊。換作沃倫，道理簡單得很：你要當莊家，別當下注的賭客。”
談巴菲特的做法；“punter”是英國俚語，指下注的賭客。
“我本沒打算發財。我想要的是獨立自主。只是我一不小心衝過了頭。順便說一句，趁你們鼓掌的工夫我得交代：這衝過頭，有一部分純屬意外。”
“那些自以為確切知道將來會發生什麼、會有多少人死於熱帶疾病等等的人，多半是在信口開河。我認為有那麼一類人，就是喜歡手頭攥著一樁可供操心的災禍。”
出自一場關於氣候的交鋒——他承認“確實存在”一定程度的變暖，但反對預測者言過其實。
“我有時說，艾倫·格林斯潘年輕時安·蘭德讀過了量。他以為，在自由市場裡哪怕發生一樁持斧兇殺案，多半也是好事一樁。”
談2008年金融危機，以及未能“在繁榮過熱時踩一腳剎車”。
“我認為反對我立場的論據，沒有一條站得住腳。我認為反對我立場的人都是蠢貨。”
談加密貨幣，被要求替對立一方辯護時所言。
“我最後要給的一句忠告是：如果這讓你在自己的圈子裡一時不受待見，那就隨他們去吧。”
“董事會是個安全閥，萬一我徹底瘋了，而沃倫又什麼都不管，它就派上用場。”
出自蒂爾森的筆記。
機智 24
“我沒什麼可補充的。”
一句持續了幾十年的口頭禪——是開會時反覆出現的臺詞，而非某一次的偶發之語。
“每次你看到 EBITDA 這個詞，都應該把它換成‘狗屁利潤’。”
“你把葡萄乾摻進大糞裡，那也還是大糞。”
談網際網路泡沫時期的炒作和糟糕的併購。
“有些人會說，嗨，這是個小號的伯克希爾，它會像兔子一樣翻番——可當然了，它壓根不是什麼小號的伯克希爾。我都九十九歲了，老天爺啊。”
此為經過整理的轉錄措辭；不同轉錄稿的說法略有出入。
“這充其量只是冒充股東大會而已。它其實是一場聚會，專為聽一個邪教副校長的高談闊論而來。”
這是他慣用的自我調侃開場白；這個“邪教副教主”的玩笑他一連用了好多年。
“兩黨的兩翼裡都塞滿了蠢貨。這就是這場遊戲的本性。它之所以運轉得還算不錯，原因在於處在中間的那些人隨著時間推移大體上把兩邊的蠢貨都給遮蔽了。可每隔一陣子，蠢貨就會掌權。當然，那會帶來可怕的後果。這就是這套體制的本性。”
出自他接受 BBC 的採訪——與巴菲特那段是分開的兩段。這些是芒格的原話，不是巴菲特的。
“很難想象還有什麼比中國人持有股票的方式更蠢的了。他們別的方面都那麼在行。這正說明，要做到理性有多難。”
說的是中國散戶的投機性交易——而非中國公司，對後者他在同一天還大加讚賞。
“人世間有一樁好處：人們總是在幹一些徹頭徹尾荒唐的事。要是你不稍微一笑置之，這些事會把你壓垮。”
“至於那些替公司出主意定薪酬的諮詢顧問，我只能說，對他們而言，去賣淫都算是高升了。”
“你要是把這個世界看得真切，就難免覺得它好笑，因為它實在荒唐。”
“我所謂的甕中捉魚，是先把甕裡的水放幹。”
“我有一條厚臉皮的黑帶，與生俱來。”
“所以，儘管沃倫和我很快都會離場——就我而言不算太快，不過我有點替沃倫擔心——但企業界其餘那些管理上的愚蠢，多半仍會層出不窮，足以讓這家公司在很長一段時間裡保有一些相對優勢。”
談伯克希爾在兩人離場之後的持久力；年長的芒格打趣道“就我而言不算太快”。
“再保險領域顯然出現了一些向優質標的的轉移，不過我更願意稱之為涓滴式的轉移。”
“我們一向唯一敢打包票的，就是未來會比過去糟糕得多。”
“在伯克希爾，我們的遺產規劃問題很簡單：就死攥著這隻該死的股票別撒手。”
他那句一句話的遺產規劃；當巴菲特說這並不適合每個人時，芒格回道“它只適合95%的人”。
“我覺得一個州把富人趕走是非常愚蠢的。他們上了年紀，讓你的醫院有生意可做。他們不增加學校、警察局和監獄的負擔。他們捐很多錢。誰會不想要富人呢？”
“沃倫和我有時也會想，假如我們當初一開始做的是好生意，而不是交易券、鋁、紡織公司——我們甚至一度還有過一家風車公司——結果會怎樣。我們花了好長時間才開竅。”
“我願意付250萬美元，只求不用讀它。”
芒格的原話，由巴菲特轉述（他後來又把這個數字說成了200萬美元）。
“想象一下，給一個外號叫‘會蹦的捷克佬’的傢伙放貸。要是你把它寫成諷刺小說，人家會說太離譜了，一點都不好笑。”
談羅伯特·麥克斯韋；“會蹦的捷克佬”這個外號是英國媒體起的。
“金融和經濟學並不是硬科學。而金融這一行招來的，其實是些本該去耍蛇的人。”
“這就像那個老段子，說有家小店牆上落滿了鹽。一個陌生人進來對店主說：‘您一定賣了很多鹽吧。’店主答道：‘沒有，我鹽賣得不多。可你真該見見那個賣鹽給我的傢伙。’”
他反覆講的一個段子，用來說明連鎖店的集中採購。
“可口可樂有好多年是由一個精神嚴重失常的人掌管的。董事們只當他是喝醉了，年復一年地任他留任。如今，這正是我心目中絕妙生意的樣子——哪怕腦子有毛病，照樣能把它經營得相當不錯。”
“人作為一種擁有語言天賦的社會性動物，天生就愛喋喋不休、滿口廢話，而在正經事需要專注完成時，這會造成不小的破壞。”
出自他誤判框架中的“廢話傾向”。