每日期刊 2017 年股東大會

到 2017 年，每日期刊大會早已不再是一家加州小型法律出版商不起眼的股東聚會。時年 93 歲的芒格回答提問約兩個小時，聽眾把它當作伯克希爾大會一個規模更小、也更坦率的近親——人更少，更有餘地追問他究竟是如何思考的。

為什麼值得一看。這是芒格從內部講述一家他親自擔任董事長的真實企業：每日期刊在一項衰落的報紙業務，與一項向法院出售案件管理系統、正在成長的軟體業務之間尷尬地左右為難。他直言這種轉型有多麼緩慢、多麼不確定，對於任何以為困境扭轉都乾淨利落的人來說，這是一劑有益的清醒劑。關於 Valeant 的討論是典型的芒格風格——他把它舉為每日期刊行事方式的反面，一家把財務上的激進誤當作能力的公司。

值得關注的話題：走向衰落的傳統媒體的經濟學；他關於高管薪酬的理論（剋制是品格的標誌，而非軟弱）；當勝算終於傾斜時迅速建倉所需的耐心——正是這種本能促成了他大舉買入美國銀行。