What was Charlie Munger's investment return?

Charlie Munger's investment partnership, Wheeler, Munger & Co., compounded about 19.8% a year from 1962 to 1975 (roughly 13.7% net to his limited partners) versus about 5.0% a year for the Dow — the figures Warren Buffett published in his 1984 essay 'The Superinvestors of Graham-and-Doddsville.' Munger ran Wheeler, Munger & Co. from 1962 to 1975 with a concentrated, valuation-driven style — a small number of undervalued positions, held patiently. The single most authoritative measurement is Buffett's 1984 Columbia address, 'The Superinvestors of Graham-and-Doddsville,' whose table lists 'Charles Munger, Ltd., 1962–1975' at 19.8% overall and 13.7% to limited partners, against 5.0% for the Dow Jones Industrial Average. That essay is only a summary row: it gives no year-by-year data, just the compound figures over the full period. You will also see a widely-repeated '24.3% versus 6.4%' pair. That comes from Janet Lowe's biography 'Damn Right!' on a different measurement basis (and against a differently-computed market return); it should not be blended or averaged with Buffett's numbers. A third figure — '28.3% gross / 20% net versus 6.7% for the Dow' — appears in Poor Charlie's Almanack but describes only the first eleven years (through 1972, before the crash), which is why it is higher. The right way to state the record is Buffett's full-period 19.8% / 13.7% / 5.0%, with the others clearly labeled as different bases. The record was not smooth. The partnership fell about 31.9% in 1973 and about 31.5% in 1974 as its concentrated holdings were marked down, then rebounded about 73.2% in 1975 — its holdings were quotationally crushed, not permanently impaired. The pain of reporting those paper losses to outside partners led Munger to wind the partnership down; that drawdown is covered in detail on the Mistakes page and is part of this record, not a separate story.

How did Charlie Munger make his first million?

Charlie Munger made his first real fortune in real estate, not stocks — developing a series of condominium projects near Caltech in Pasadena with Franklin Otis Booth in the 1960s, which by his own accounts earned him somewhere between about $1.4 million and $3–4 million by the late 1960s. Before the partnership made him famous, Munger — then a practicing lawyer — went into property with Franklin Otis Booth, of the family that founded the Los Angeles Times. Their first project, condominiums on Booth's family land adjacent to Caltech in Pasadena, was completed around 1967; the two put in about $100,000 each and took out roughly $500,000 each, about a 400% profit. They went on to do five projects in all, learning as they went (single-level units sold fastest; lush landscaping paid for itself). The real-estate profits, alongside the investment partnership he ran at the same time, let him quit law in 1965. The total figure genuinely conflicts across Munger's own tellings, so the honest thing is to give the range rather than a single number. Janet Lowe's biography 'Damn Right!' puts his real-estate proceeds at about $1.4 million by the late 1960s. Munger himself, decades later at the University of Michigan's Ross School, said he had '$3 million [to] $4 million' — but he was describing doing real estate and the investment partnership 'side by side,' a broader basis than real estate alone. Both trace to Munger-sourced accounts; the site should present it as a range, not assert one figure.

What was Charlie Munger's role at Wesco Financial?

Charlie Munger was chairman and CEO of Wesco Financial from 1984 until Berkshire Hathaway fully absorbed it in June 2011 — a smaller holding company, controlled by Berkshire, that outsiders called a 'mini-Berkshire' (a label Munger and Buffett actually disavowed). Wesco Financial began as a California savings-and-loan and came under the Blue Chip Stamps umbrella (which merged into Berkshire in 1983). Munger became Wesco's chairman and CEO in 1984, succeeding Louis Vincenti, and ran it for the next 27 years. Under him it held a mix of wholly-owned operating businesses and a concentrated stock portfolio — the vehicle whose Pasadena annual meetings, where the usually-terse Munger held forth for hours, became a cult favorite among value investors (he himself called it 'a damn cult'). Its operating subsidiaries included the Wesco-Financial Insurance reinsurance company, Kansas Bankers Surety (bought 1996, ~$80M), Precision Steel Warehouse (acquired 1979), and CORT Business Services, the furniture-rental firm bought in February 2000 for $386 million (CORT proved a mistake and is covered elsewhere). Its stock book overlapped Berkshire's — Coca-Cola, Gillette, American Express, Wells Fargo — and, earlier, a large Freddie Mac position held via the thrift that was sold in 2000 for a huge gain. In June 2011 Berkshire acquired the 19.9% of Wesco it did not already own (it had held 80.1%) for about $543 million, and Wesco ceased to exist as a public company.

How did Charlie Munger's Daily Journal stock portfolio perform?

As chairman of the Daily Journal Corporation, Charlie Munger deployed about $20 million of the tiny publisher's cash into a concentrated stock portfolio during the 2009 financial-crisis bottom — Wells Fargo, Bank of America, U.S. Bancorp and POSCO — that grew into a holding worth roughly $300 million-plus, dwarfing the underlying publishing business. Munger was a director of the Daily Journal Corporation, a small legal-newspaper and legal-software publisher, for decades and personally managed its marketable securities (he stepped down as chairman in March 2022 but kept running the portfolio until his death in November 2023). In fiscal 2009 — buying into the depths of the crisis, reportedly picking up Wells Fargo near $8 — he put about $20.4 million of the company's cash into just four stocks: Wells Fargo, Bank of America, U.S. Bancorp and the South Korean steelmaker POSCO. (A common secondary figure of a '$15.5 million cost basis' is wrong; that number belongs to an unrelated 2013 software acquisition.) The bet worked spectacularly. The portfolio's cost basis was later built up with additional purchases (and the 2021 Alibaba position), reaching roughly $139 million, and its market value was about $303 million at the September 2023 fiscal year-end near Munger's death — a stock book worth many times the operating business, and at times larger than the company's own market capitalization. The portfolio is extremely concentrated in a few financials; its value swings materially with bank stocks, so any figure needs an 'as of' date. Alibaba, added in Q1 2021, later became a documented mistake and is covered on the Mistakes page.

How much did Berkshire make on Charlie Munger's BYD investment?

Charlie Munger championed Berkshire's 2008 purchase of about 225 million shares of the Chinese carmaker BYD — roughly a 10% stake for about $230 million — which rose more than twentyfold to peak near $9 billion in 2022, and which he called the best thing he ever helped do at Berkshire. In September 2008, on Munger's urging, Berkshire (through its MidAmerican Energy subsidiary) bought 225 million new H-shares of BYD at HK$8 each — about 9.9% of the company, for roughly $230 million (Fortune's April 2009 cover story, 'Warren Buffett takes charge,' put it at $232 million). Munger, tipped to the company by Li Lu, was the internal champion who persuaded a normally technology-averse Buffett; he likened BYD's founder Wang Chuanfu to a mix of Thomas Edison and Jack Welch. Berkshire reportedly wanted 25% but Wang would sell only about 10%. The position rose more than twentyfold, peaking near $9 billion in mid-2022, when Berkshire began trimming (it fully exited by 2025). Munger's own framing is the memorable part. At the Daily Journal annual meeting on February 15, 2023 — one of his last — he said, 'I have never helped do anything at Berkshire that was as good as BYD, and I only did it once,' and called it his favorite stock ever. Note the exact occasion: this line is from that Daily Journal meeting, not a Berkshire meeting, and Munger's on-stage '$270 million' figure for the original cost is a misremembering — the contemporaneous cost was about $230 million.

What was Charlie Munger's role at Berkshire Hathaway?

Charlie Munger was vice chairman of Berkshire Hathaway from 1978 until his death in 2023, and Warren Buffett credited him as the 'architect' of the modern company — the man who pushed Buffett from buying cheap, mediocre businesses to paying up for great ones — with his Berkshire stake making up the bulk of his own fortune. Munger became Berkshire's vice chairman in 1978 and held the post for about 45 years, until he died on November 28, 2023. His largest single contribution was not a trade but a change of philosophy: he is widely credited with moving Buffett away from Ben Graham's cheap 'cigar-butt' investing toward buying wonderful businesses at fair prices — the shift that produced See's Candies, Coca-Cola and the modern Berkshire. In his 2023 shareholder letter (its tribute section headed 'Charlie Munger – The Architect of Berkshire Hathaway'), Buffett wrote: 'In reality, Charlie was the "architect" of the present Berkshire, and I acted as the "general contractor" to carry out the day-by-day construction of his vision.' Because Berkshire's results are a joint, decades-long effort principally executed by Buffett, they are not cleanly attributable to Munger as a personal track record — which is exactly why Munger himself deflated the mystique. As he put it, 'If you took our top fifteen decisions out, we'd have a pretty average record' — the returns came from a handful of great decisions and a great deal of patience, not from constant activity. His own Berkshire holding was the bulk of his personal wealth.

What was Charlie Munger's net worth when he died?

Charlie Munger's net worth was about $2.6 billion when he died on November 28, 2023 (per Forbes) — strikingly modest next to Warren Buffett's roughly $119.5 billion, because Munger held far fewer Berkshire shares and gave a great deal of his wealth away during his lifetime. Forbes estimated Munger's net worth at about $2.6 billion on the day he died, November 28, 2023 (Celebrity Net Worth put it near $2.7 billion — call it the $2.6–2.7 billion range). The bulk of it was Berkshire itself: he held 4,033 Class A shares as of his last reported filing, worth roughly $2.2 billion at that day's price, with the remainder in the Daily Journal, Costco, real estate and other assets. The gap with Buffett — about $119.5 billion on the same day, per Forbes — is not a difference in skill but in shares and choices. Munger simply owned far fewer Berkshire shares, and he gave much of his fortune away while alive rather than compounding it: he had held 18,829 Class A shares in 1996 and only 4,033 by 2023, having donated large blocks to Stanford, Harvard-Westlake, the University of Michigan and the Huntington Library, and transferred wealth to his children (he pointedly did not sign the Giving Pledge). The modest final number reflects a lifetime of giving, not a lesser record.

रिकॉर्ड, आँकड़ों की ज़ुबानी

मंगर का निवेश ट्रैक रिकॉर्ड

चार्ली मंगर का निवेश रिकॉर्ड छह दशकों में लिए गए मुट्ठी भर केंद्रित फ़ैसलों पर टिका है — भागदौड़ पर नहीं। सबसे चर्चित आँकड़ा उनकी अपनी 1962–1975 की साझेदारी का है, जिसने सालाना लगभग 19.8% की चक्रवृद्धि वृद्धि दी, जबकि डाउ ने लगभग 5% का प्रतिफल दिया। लेकिन ईमानदार आकलन में यह अलग करना ज़रूरी है कि वाक़ई उनका अपना क्या था — व्हीलर, मंगर साझेदारी, पासाडेना में उनके शुरुआती रियल एस्टेट सौदे, वेस्को और डेली जर्नल में अकेले लिए गए उनके फ़ैसले, और BYD का वह विचार जो वे बर्कशायर में लेकर आए — और वे बर्कशायर-व्यापी नतीजे जिन्हें आगे बढ़ाने का काम मुख्यतः बफ़ेट का था।

साझेदारी: प्रति वर्ष 19.8%, 1962–1975

चार्ली मंगर का निवेश रिटर्न कितना था?

≈19.8%/वर्ष व्हीलर, मंगर एंड कंपनी, 1962–1975 (लिमिटेड पार्टनर्स को शुद्ध 13.7%) बनाम डाउ का ≈5.0% — बफेट का 'सुपरइन्वेस्टर्स' (1984)

संक्षिप्त उत्तर। चार्ली मंगर की निवेश साझेदारी, व्हीलर, मंगर एंड कंपनी, ने 1962 से 1975 तक लगभग 19.8% सालाना की चक्रवृद्धि दर हासिल की (उनके लिमिटेड पार्टनर्स को शुद्ध रूप से लगभग 13.7%), जबकि डाउ का प्रतिफल लगभग 5.0% सालाना रहा — यही आंकड़े वॉरेन बफेट ने अपने 1984 के निबंध 'द सुपरइन्वेस्टर्स ऑफ ग्राहम-एंड-डॉड्सविल' में प्रकाशित किए थे।

मंगर ने 1962 से 1975 तक व्हीलर, मंगर एंड कंपनी को एक केंद्रित, मूल्यांकन-आधारित शैली से चलाया — गिनी-चुनी कम-मूल्यांकित पोज़िशनें, जिन्हें धैर्य के साथ बनाए रखा गया। इसका सबसे प्रामाणिक एकमात्र आकलन बफ़ेट का 1984 का कोलंबिया संबोधन है, 'द सुपरइन्वेस्टर्स ऑफ ग्राहम-एंड-डॉड्सविल', जिसकी तालिका में 'चार्ल्स मंगर, लिमिटेड, 1962–1975' के लिए कुल 19.8% और लिमिटेड पार्टनर्स को 13.7% दर्ज है, जबकि डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज का आंकड़ा 5.0% है। वह निबंध महज़ एक सारांश-पंक्ति भर देता है: उसमें वर्ष-दर-वर्ष आंकड़े नहीं हैं, सिर्फ़ पूरी अवधि के चक्रवृद्धि आंकड़े हैं।

आपको व्यापक रूप से दोहराई जाने वाली '24.3% बनाम 6.4%' की जोड़ी भी दिखेगी। यह जेनेट लो की जीवनी 'डैम राइट!' से आती है, जो एक भिन्न माप-आधार पर है (और बाज़ार-प्रतिफल की गणना भी भिन्न तरीक़े से की गई है); इसे बफ़ेट के आंकड़ों में मिलाना या दोनों का औसत निकालना नहीं चाहिए। एक तीसरा आंकड़ा — '28.3% सकल / 20% शुद्ध बनाम डाउ का 6.7%' — 'पुअर चार्लीज़ आल्मनैक' में मिलता है, पर वह केवल पहले ग्यारह वर्षों का ब्यौरा देता है (1972 तक, बाज़ार-गिरावट से पहले), इसीलिए वह ऊँचा है। इस रिकॉर्ड को बताने का सही तरीक़ा यही है कि बफ़ेट के पूरी अवधि वाले 19.8% / 13.7% / 5.0% दिए जाएँ, और बाक़ी आंकड़ों को स्पष्ट रूप से भिन्न आधारों के रूप में चिह्नित किया जाए।

यह रिकॉर्ड सहज नहीं रहा। साझेदारी 1973 में लगभग 31.9% और 1974 में लगभग 31.5% गिरी, क्योंकि उसकी केंद्रित होल्डिंग्स का मूल्यांकन घटा दिया गया था, और फिर 1975 में लगभग 73.2% उछल गई — उसकी होल्डिंग्स भाव के लिहाज़ से कुचली गई थीं, स्थायी रूप से क्षतिग्रस्त नहीं हुई थीं। बाहरी पार्टनरों को उन कागज़ी नुकसानों की रिपोर्ट देने की तकलीफ़ ने मंगर को साझेदारी समेटने पर मजबूर कर दिया; उस गिरावट का विस्तृत ब्यौरा Mistakes पृष्ठ पर है और वह इसी रिकॉर्ड का हिस्सा है, कोई अलग कहानी नहीं।

केंद्रितता पर और धैर्य पर और स्वभाव पर और

स्रोत

वॉरेन बफ़ेट, 'द सुपरइन्वेस्टर्स ऑफ ग्राहम-एंड-डॉड्सविल' (कोलंबिया बिज़नेस स्कूल संबोधन / हर्मीज़, 1984) — 'चार्ल्स मंगर, लिमिटेड, 1962–1975: कुल 19.8% / लिमिटेड पार्टनर्स को 13.7% बनाम DJIA का 5.0%'
जेनेट लो, 'डैम राइट! बिहाइंड द सीन्स विद बर्कशायर हैथवे बिलियनेयर चार्ली मंगर' (2000) — भिन्न-आधार वाला 24.3% बनाम 6.4% का आंकड़ा; वर्ष-दर-वर्ष 1973 −31.9% / 1974 −31.5% / 1975 +73.2% (परिशिष्ट A, पृ. 251)
'पुअर चार्लीज़ आल्मनैक' — पहले ग्यारह वर्षों का आंकड़ा (28.3% सकल / 20% शुद्ध बनाम डाउ का 6.7%, 1972 तक कोई घाटे का वर्ष नहीं)

उनका पहला असली पैसा: पासाडेना की रियल एस्टेट

चार्ली मंगर ने अपने पहले दस लाख डॉलर कैसे कमाए?

संक्षिप्त उत्तर। चार्ली मंगर ने अपनी पहली बड़ी दौलत शेयरों से नहीं, बल्कि रियल एस्टेट से बनाई — 1960 के दशक में फ्रैंकलिन ओटिस बूथ के साथ मिलकर पासाडेना में कैलटेक के पास कॉन्डोमिनियम परियोजनाओं की एक श्रृंखला विकसित करके, जिससे उनके अपने कथनों के अनुसार 1960 के दशक के अंत तक उन्होंने लगभग 14 लाख से 30–40 लाख डॉलर के बीच कमाए।

साझेदारी से उन्हें प्रसिद्धि मिलने से पहले मंगर — जो तब वकालत करते थे — लॉस एंजिल्स टाइम्स की स्थापना करने वाले परिवार के फ्रैंकलिन ओटिस बूथ के साथ प्रॉपर्टी के कारोबार में उतरे। उनकी पहली परियोजना — पासाडेना में कैलटेक से सटी बूथ की पारिवारिक ज़मीन पर बने कॉन्डोमिनियम — लगभग 1967 में पूरी हुई; दोनों ने करीब $100,000 प्रति व्यक्ति लगाए और लगभग $500,000 प्रति व्यक्ति निकाले, यानी करीब 400% मुनाफ़ा। आगे चलकर उन्होंने कुल पाँच परियोजनाएँ कीं और करते-करते सीखते गए (एक मंज़िला यूनिटें सबसे तेज़ी से बिकती थीं; घनी हरियाली वाली लैंडस्केपिंग अपनी लागत खुद वसूल कर लेती थी)। रियल एस्टेट के इस मुनाफ़े ने, साथ-साथ चलाई जा रही निवेश साझेदारी के साथ मिलकर, उन्हें 1965 में वकालत छोड़ने लायक बना दिया।

कुल आँकड़ा मंगर के अपने ही अलग-अलग बयानों में सचमुच आपस में टकराता है, इसलिए ईमानदारी इसी में है कि एक अकेली संख्या के बजाय एक दायरा बताया जाए। जेनेट लो की जीवनी 'डैम राइट!' के मुताबिक 1960 के दशक के आख़िर तक रियल एस्टेट से उन्हें लगभग 14 लाख डॉलर मिले थे। ख़ुद मंगर ने दशकों बाद यूनिवर्सिटी ऑफ़ मिशिगन के रॉस स्कूल में कहा कि उनके पास '30 लाख [से] 40 लाख डॉलर' थे — लेकिन वे रियल एस्टेट और निवेश साझेदारी, दोनों को 'साथ-साथ' चलाने की बात कर रहे थे, यानी अकेले रियल एस्टेट से कहीं व्यापक आधार। दोनों ही ब्योरे मंगर के ही बताए हुए हैं; साइट को इसे एक दायरे के रूप में पेश करना चाहिए, किसी एक आँकड़े का दावा नहीं करना चाहिए।

अवसर पर और पढ़ें क्षमता के दायरे पर और पढ़ें

“कुछ बड़े अवसर, जिन्हें साफ़ तौर पर पहचाना जा सकता है, आमतौर पर उसी के पास आते हैं जो लगातार खोजता और इंतज़ार करता रहता है — ऐसे जिज्ञासु दिमाग़ के साथ, जिसे कई चरों वाले विश्लेषण में मज़ा आता है।”

स्रोत

जेनेट लो, 'डैम राइट!' (2000) — 1960 के दशक के आख़िर तक पाँच रियल एस्टेट परियोजनाओं से ~14 लाख डॉलर; पहली परियोजना में हर एक ने ~$100K लगाए / ~$500K निकाले (~400%), जो लगभग 1967 में पूरी हुई
चार्ली मंगर, यूनिवर्सिटी ऑफ मिशिगन रॉस स्कूल ऑफ बिज़नेस में डीन स्कॉट डेरू के साथ साक्षात्कार — 'मेरी पाँच रियल एस्टेट परियोजनाएँ थीं… बहुत थोड़े ही वर्षों में मेरे पास $3 मिलियन [से] $4 मिलियन हो गए' (रियल एस्टेट और साझेदारी दोनों साथ-साथ चलते रहे)
फ्रैंकलिन ओटिस बूथ जूनियर के जीवनी-वृत्तांत — मंगर के साथ पासाडेना / कैलटेक कॉन्डोमिनियम साझेदारी

वेस्को फाइनेंशियल: वह 'मिनी-बर्कशायर' जिसे उन्होंने 1984–2011 तक चलाया

वेस्को फाइनेंशियल में चार्ली मंगर की भूमिका क्या थी?

संक्षिप्त उत्तर। चार्ली मंगर 1984 से लेकर जून 2011 में बर्कशायर हैथवे द्वारा वेस्को फाइनेंशियल को पूरी तरह अपने में मिला लेने तक उसके चेयरमैन और सीईओ रहे — यह एक छोटी होल्डिंग कंपनी थी, जिस पर बर्कशायर का नियंत्रण था और जिसे बाहरी लोग 'मिनी-बर्कशायर' कहते थे (यह ऐसा लेबल था जिसे मंगर और बफेट ने दरअसल खारिज ही किया था)।

वेस्को फाइनेंशियल की शुरुआत कैलिफ़ोर्निया की एक सेविंग्स-एंड-लोन कंपनी के रूप में हुई और यह ब्लू चिप स्टैम्प्स की छत्रछाया में आ गई (जिसका 1983 में बर्कशायर में विलय हो गया)। 1984 में मंगर लुइस विंसेंटी के उत्तराधिकारी के रूप में वेस्को के चेयरमैन और सीईओ बने और अगले 27 वर्षों तक इसे चलाया। उनके नेतृत्व में कंपनी के पास पूर्ण स्वामित्व वाले परिचालन व्यवसायों और एक केंद्रित शेयर पोर्टफोलियो का मिश्रण था — यही वह कंपनी थी जिसकी पासाडेना में होने वाली वार्षिक बैठकें, जहाँ आमतौर पर कम बोलने वाले मंगर घंटों तक बोलते थे, वैल्यू निवेशकों के बीच कल्ट का दर्जा पा गईं (उन्होंने खुद इसे 'एक कमबख़्त कल्ट' कहा था)।

इसकी परिचालन सहायक कंपनियों में वेस्को-फाइनेंशियल इंश्योरेंस नामक पुनर्बीमा कंपनी, कैनसस बैंकर्स श्योरिटी (1996 में खरीदी, ~$80M), प्रिसिज़न स्टील वेयरहाउस (1979 में अधिग्रहीत) और फ़र्नीचर किराये पर देने वाली फ़र्म CORT बिज़नेस सर्विसेज़ शामिल थीं, जिसे फ़रवरी 2000 में 386 मिलियन डॉलर में खरीदा गया था (CORT का सौदा एक गलती साबित हुआ और उस पर चर्चा अन्यत्र है)। इसका शेयर पोर्टफोलियो बर्कशायर के पोर्टफोलियो से मेल खाता था — कोका-कोला, जिलेट, अमेरिकन एक्सप्रेस, वेल्स फ़ार्गो — और उससे पहले, थ्रिफ़्ट के ज़रिए रखी गई फ्रेडी मैक की एक बड़ी हिस्सेदारी, जिसे 2000 में भारी मुनाफ़े पर बेचा गया। जून 2011 में बर्कशायर ने वेस्को का वह 19.9% हिस्सा, जो पहले से उसके पास नहीं था, लगभग 543 मिलियन डॉलर में खरीद लिया (उसके पास 80.1% था), और एक सार्वजनिक कंपनी के रूप में वेस्को का अस्तित्व समाप्त हो गया।

गुणवत्ता और मोट पर और पढ़ें संकेंद्रण पर और पढ़ें

“सतर्क होकर इंतज़ार करना तब कष्टदायक होता है, जब आपकी प्रवृत्ति कुछ न कुछ करते रहने की हो। सौभाग्य से, मैं जीवन में ज़रूरत से ज़्यादा हाथ-पाँव मारने में यक़ीन नहीं रखता।”

स्रोत

Wesco Financial Corporation फ़ॉर्म 10-K (FY2004, SEC EDGAR) — Munger अध्यक्ष/प्रमुख कार्यकारी अधिकारी के रूप में; चार प्रमुख सहायक कंपनियाँ (Wes-FIC, Kansas Bankers Surety, CORT फ़रवरी 2000 $386M, Precision Steel 1979); विपणन योग्य इक्विटी (Coca-Cola, Gillette, American Express, Wells Fargo)
Berkshire Hathaway / Wesco संयुक्त प्रेस विज्ञप्ति, 7 फ़रवरी 2011 (SEC EDGAR EX-99.1) और Berkshire Q2 2011 10-Q — शेष 19.9% हिस्सेदारी (80.1% पहले से स्वामित्व में) का ~$543M में अधिग्रहण, जून 2011 में संपन्न
Janet Lowe, 'Damn Right!' (2000) — Munger के निवेश-वाहन के रूप में Wesco; Freddie Mac में ली गई स्थिति (~$72M लागत) 2000 में बेची गई

Daily Journal: $20M का एक संकटकालीन दाँव, जो $300M+ का पोर्टफोलियो बन गया

Charlie Munger के Daily Journal स्टॉक पोर्टफोलियो का प्रदर्शन कैसा रहा?

≈$20M → ≈$300M+ Daily Journal प्रतिभूति पोर्टफोलियो: FY2009 में ~$20.4M लगाए गए, 30 सितंबर 2023 को बाज़ार मूल्य ~$303M

संक्षिप्त उत्तर। Daily Journal Corporation के अध्यक्ष के रूप में Charlie Munger ने 2009 के वित्तीय संकट की तलहटी में इस छोटे-से प्रकाशक की लगभग $20 मिलियन नक़दी एक केंद्रित स्टॉक पोर्टफोलियो में लगा दी — Wells Fargo, Bank of America, U.S. Bancorp और POSCO — जो बढ़कर लगभग $300 मिलियन से अधिक की होल्डिंग बन गई, जिसके आगे मूल प्रकाशन कारोबार बौना पड़ गया।

Munger दशकों तक Daily Journal Corporation के निदेशक रहे — यह क़ानूनी अख़बार और क़ानूनी सॉफ़्टवेयर प्रकाशित करने वाली एक छोटी कंपनी है — और इसकी विपणन योग्य प्रतिभूतियों का प्रबंधन उन्होंने ख़ुद संभाला (मार्च 2022 में उन्होंने अध्यक्ष पद छोड़ दिया, लेकिन नवंबर 2023 में अपनी मृत्यु तक पोर्टफोलियो चलाते रहे)। वित्त वर्ष 2009 में — संकट की गहराई में ख़रीदारी करते हुए, और कथित तौर पर Wells Fargo को क़रीब $8 पर उठाते हुए — उन्होंने कंपनी की लगभग $20.4 मिलियन नक़दी सिर्फ़ चार शेयरों में लगाई: Wells Fargo, Bank of America, U.S. Bancorp और दक्षिण कोरियाई इस्पात निर्माता POSCO। ('$15.5 मिलियन लागत आधार' वाला आम तौर पर दोहराया जाने वाला आँकड़ा ग़लत है; वह संख्या 2013 के एक असंबंधित सॉफ़्टवेयर अधिग्रहण से जुड़ी है।)

यह दाँव ज़बरदस्त कामयाब रहा। बाद में और खरीद (तथा 2021 में अलीबाबा की पोज़ीशन) जुड़ने से पोर्टफोलियो का लागत आधार बढ़कर लगभग $139 मिलियन हो गया, और मंगर की मृत्यु के आसपास, सितंबर 2023 के वित्त वर्ष के अंत में, इसका बाज़ार मूल्य करीब $303 मिलियन था — यानी एक ऐसा शेयर-पोर्टफोलियो जो परिचालन कारोबार से कई गुना बड़ा था, और कई बार तो कंपनी के अपने बाज़ार पूंजीकरण से भी बड़ा। पोर्टफोलियो चंद वित्तीय कंपनियों में बेहद केंद्रित है; बैंक शेयरों के साथ इसका मूल्य काफ़ी घटता-बढ़ता है, इसलिए कोई भी आँकड़ा देते समय यह बताना ज़रूरी है कि वह किस तारीख का है। पहली तिमाही 2021 में जोड़ा गया अलीबाबा आगे चलकर एक दर्ज गलती साबित हुआ और उसे Mistakes पृष्ठ पर शामिल किया गया है।

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स्रोत

Daily Journal Corporation फ़ॉर्म 10-K, FY2009 (SEC EDGAR) — 'विपणन योग्य प्रतिभूतियाँ खरीदने में इस्तेमाल की गई ~$20 मिलियन नकदी'; अध्यक्ष चार्ल्स टी. मंगर द्वारा हस्ताक्षरित
Daily Journal Corporation फ़ॉर्म 10-K, FY2024 (SEC EDGAR) — 'तीन अमेरिकी वित्तीय संस्थान और एक विदेशी विनिर्माता'; मंगर ने 'लंबे समय तक कंपनी की विपणन योग्य प्रतिभूतियों का प्रबंधन किया'; 30 सितंबर 2024 को पोर्टफोलियो का बाज़ार मूल्य ~$358.7M / लागत आधार ~$139M
डेली जर्नल की SEC 13F फाइलिंग — केंद्रित होल्डिंग्स (वेल्स फार्गो, बैंक ऑफ अमेरिका, यू.एस. बैनकॉर्प, पॉस्को, और बाद में अलीबाबा); 30 सितंबर 2023 को बाज़ार मूल्य ~$303M

BYD (2008): वह दांव जिसे उन्होंने बर्कशायर के लिए अपना अब तक का सबसे बेहतरीन बताया

चार्ली मंगर के BYD निवेश से बर्कशायर ने कितना कमाया?

≈$230M → ≈$9B BYD: 2008 में ~$230M में ~225M शेयर (~10% हिस्सेदारी), जो 2022 में शिखर पर लगभग $9B तक पहुंचे (20 गुना से ज़्यादा)

संक्षिप्त उत्तर। चार्ली मंगर ने 2008 में बर्कशायर द्वारा चीनी वाहन निर्माता BYD के करीब 225 मिलियन शेयर खरीदने की पुरज़ोर वकालत की थी — यानी लगभग 10% हिस्सेदारी, करीब $230 मिलियन में। इस निवेश का मूल्य बीस गुना से भी अधिक बढ़ा और 2022 में शिखर पर लगभग $9 बिलियन तक पहुंच गया, और मंगर ने इसे बर्कशायर में अपने किए हुए कामों में सबसे बेहतरीन बताया।

सितंबर 2008 में, मंगर के आग्रह पर, बर्कशायर ने (अपनी सहायक कंपनी मिडअमेरिकन एनर्जी के जरिए) BYD के 225 मिलियन नए H-शेयर HK$8 प्रति शेयर के भाव पर खरीदे — यानी कंपनी का लगभग 9.9% हिस्सा, करीब $230 मिलियन में (फॉर्च्यून की अप्रैल 2009 की कवर स्टोरी, 'Warren Buffett takes charge,' में यह रकम $232 मिलियन बताई गई थी)। इस कंपनी के बारे में मंगर को ली लू ने बताया था, और वही भीतर के वे पैरोकार थे जिन्होंने आम तौर पर तकनीक से दूर रहने वाले बफेट को राजी किया; उन्होंने BYD के संस्थापक वांग चुआनफू की तुलना थॉमस एडिसन और जैक वेल्च के मिश्रण से की। बताया जाता है कि बर्कशायर 25% हिस्सेदारी चाहता था, लेकिन वांग केवल लगभग 10% ही बेचने को तैयार हुए।

यह निवेश बीस गुना से अधिक बढ़ा और 2022 के मध्य में शिखर पर लगभग $9 बिलियन तक पहुंच गया, तभी बर्कशायर ने इसमें कटौती शुरू कर दी (2025 तक उसने पूरी तरह निकासी कर ली)। सबसे यादगार बात खुद मंगर के शब्द हैं। 15 फरवरी 2023 को डेली जर्नल की वार्षिक बैठक में — उनकी आखिरी बैठकों में से एक — उन्होंने कहा, 'मैंने बर्कशायर में कभी ऐसा कुछ करने में मदद नहीं की जो BYD जितना अच्छा हो, और मैंने यह सिर्फ एक बार किया,' और इसे अपना अब तक का सबसे पसंदीदा स्टॉक बताया। मौके पर गौर करें: यह पंक्ति उसी डेली जर्नल बैठक की है, बर्कशायर की बैठक की नहीं; और मूल लागत के लिए मंगर ने मंच पर जो '$270 मिलियन' का आंकड़ा कहा, वह उनकी याददाश्त की चूक है — उस समय की वास्तविक लागत करीब $230 मिलियन थी।

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स्रोत

मार्क गंथर, 'Warren Buffett takes charge,' फॉर्च्यून, 13 अप्रैल 2009 — 225M शेयर / ~10% / $232M का सौदा और वांग चुआनफू के बारे में मंगर का एडिसन-और-वेल्च वाला वर्णन
फाइनेंसएशिया, 'Warren Buffett to purchase 10% of BYD' (सितंबर 2008) — HK$8 पर 225M H-शेयर, बढ़ी हुई पूंजी का ~9.9%
डेली जर्नल कॉर्पोरेशन की वार्षिक बैठक, 15 फरवरी 2023 (CNBC / फॉर्च्यून की रिपोर्टिंग) — 'मैंने बर्कशायर में कभी ऐसा कुछ करने में मदद नहीं की जो BYD जितना अच्छा हो, और मैंने यह सिर्फ एक बार किया'

बर्कशायर हैथवे: 'वास्तुकार,' 1978–2023

बर्कशायर हैथवे में चार्ली मंगर की क्या भूमिका थी?

संक्षिप्त उत्तर। चार्ली मंगर 1978 से 2023 में अपने निधन तक बर्कशायर हैथवे के उपाध्यक्ष रहे, और वॉरेन बफेट ने उन्हें आधुनिक कंपनी का 'वास्तुकार' बताया — वह व्यक्ति जिसने बफेट को सस्ते, औसत दर्जे के कारोबार खरीदने के बजाय बेहतरीन कारोबारों के लिए ऊँची कीमत चुकाने की ओर मोड़ा — और बर्कशायर में उनकी हिस्सेदारी ही उनकी अपनी दौलत का बड़ा हिस्सा थी।

मंगर 1978 में बर्कशायर के उपाध्यक्ष बने और लगभग 45 वर्षों तक, 28 नवंबर 2023 को अपने निधन तक, इस पद पर रहे। उनका सबसे बड़ा अकेला योगदान कोई सौदा नहीं, बल्कि सोच में आया बदलाव था: व्यापक रूप से यह श्रेय उन्हीं को दिया जाता है कि उन्होंने बफेट को बेन ग्राहम की सस्ती 'सिगार-बट' निवेश शैली से हटाकर उचित दामों पर शानदार कारोबार खरीदने की ओर मोड़ा — वही बदलाव जिसने सीज़ कैंडीज़, कोका-कोला और आधुनिक बर्कशायर को जन्म दिया। अपने 2023 के शेयरधारक पत्र में (जिसके श्रद्धांजलि खंड का शीर्षक था 'चार्ली मंगर – बर्कशायर हैथवे के वास्तुकार') बफेट ने लिखा: 'सच तो यह है कि आज के बर्कशायर के "वास्तुकार" चार्ली ही थे, और मैंने उनकी परिकल्पना को दिन-प्रतिदिन खड़ा करने वाले "मुख्य ठेकेदार" की भूमिका निभाई।'

चूँकि बर्कशायर के नतीजे दशकों लंबे साझा प्रयास का फल हैं, जिसे मुख्यतः बफेट ने अंजाम दिया, इसलिए उन्हें मंगर के व्यक्तिगत ट्रैक रिकॉर्ड के रूप में साफ-साफ नहीं गिना जा सकता — और ठीक इसीलिए इस रहस्यमयी आभा की हवा खुद मंगर ही निकाल देते थे। उनके शब्दों में, 'अगर हमारे शीर्ष पंद्रह फैसले निकाल दिए जाएँ, तो हमारा रिकॉर्ड काफी औसत निकलेगा' — रिटर्न मुट्ठी भर बेहतरीन फैसलों और भरपूर धैर्य से आया, लगातार सक्रियता से नहीं। बर्कशायर में उनकी अपनी हिस्सेदारी ही उनकी निजी संपत्ति का बड़ा हिस्सा थी।

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स्रोत

वॉरेन बफेट, 2023 का बर्कशायर हैथवे शेयरधारक पत्र (24 फरवरी 2024; berkshirehathaway.com) — खंड 'चार्ली मंगर – बर्कशायर हैथवे के वास्तुकार'; 'आज के बर्कशायर के "वास्तुकार" चार्ली थे, और मैंने "मुख्य ठेकेदार" की भूमिका निभाई'
बर्कशायर हैथवे के कॉर्पोरेट रिकॉर्ड / मृत्युलेख (रॉयटर्स, CNBC, WSJ, 28 नवंबर 2023) — उपाध्यक्ष 1978–2023; निधन तिथि 28 नवंबर 2023
चार्ली मंगर, आउटस्टैंडिंग इन्वेस्टर डाइजेस्ट के 'वर्ल्डली विज़्डम' व्याख्यान (1990 का दशक) — 'अगर हमारे शीर्ष पंद्रह फैसले हटा दिए जाएँ, तो हमारा रिकॉर्ड काफी औसत ही निकलेगा'

निधन के समय कुल संपत्ति: ≈$2.6 अरब

चार्ली मंगर के निधन के समय उनकी कुल संपत्ति कितनी थी?

≈$2.6 अरब निधन के समय फोर्ब्स का अनुमान, 28 नवंबर 2023 (बफेट के ≈$119.5 अरब की तुलना में) — इसका अधिकांश हिस्सा उनके 4,033 बर्कशायर A-शेयरों में

संक्षिप्त उत्तर। 28 नवंबर 2023 को निधन के समय चार्ली मंगर की कुल संपत्ति लगभग $2.6 अरब थी (फोर्ब्स के अनुसार) — वॉरेन बफेट की करीब $119.5 अरब की संपत्ति के मुकाबले यह आश्चर्यजनक रूप से मामूली है, क्योंकि मंगर के पास बर्कशायर के कहीं कम शेयर थे और उन्होंने अपने जीवनकाल में ही अपनी दौलत का बड़ा हिस्सा दान कर दिया था।

फोर्ब्स ने उनके निधन के दिन, 28 नवंबर 2023 को, मंगर की कुल संपत्ति लगभग $2.6 अरब आँकी थी (सेलिब्रिटी नेट वर्थ ने इसे करीब $2.7 अरब बताया — यानी $2.6–2.7 अरब का दायरा)। इसका बड़ा हिस्सा स्वयं बर्कशायर था: उनकी आख़िरी दर्ज फाइलिंग के अनुसार उनके पास 4,033 क्लास A शेयर थे, जिनकी कीमत उस दिन के भाव पर करीब $2.2 अरब थी, और बाकी हिस्सा डेली जर्नल, कॉस्टको, रियल एस्टेट तथा अन्य परिसंपत्तियों में था।

बफेट के साथ यह फासला — फोर्ब्स के अनुसार उसी दिन करीब $119.5 अरब — कौशल का अंतर नहीं, बल्कि शेयरों और चुनावों का अंतर है। मंगर के पास बर्कशायर के कहीं कम शेयर थे, और उन्होंने अपनी दौलत को चक्रवृद्धि से बढ़ाते रहने के बजाय जीते-जी उसका बड़ा हिस्सा दान कर दिया: 1996 में उनके पास 18,829 क्लास A शेयर थे और 2023 तक केवल 4,033 रह गए, क्योंकि उन्होंने स्टैनफोर्ड, हार्वर्ड-वेस्टलेक, यूनिवर्सिटी ऑफ मिशिगन और हंटिंगटन लाइब्रेरी को शेयरों के बड़े-बड़े हिस्से दान किए और अपने बच्चों को संपत्ति हस्तांतरित की (उन्होंने जान-बूझकर गिविंग प्लेज पर हस्ताक्षर नहीं किए)। यह मामूली अंतिम आँकड़ा जीवन भर के दान को दर्शाता है, किसी कमतर रिकॉर्ड को नहीं।

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स्रोत

फ़ोर्ब्स रियल-टाइम अरबपति सूची / प्रोफ़ाइल — 28 नवंबर 2023 तक चार्ली मंगर ~$2.6 अरब और वॉरेन बफ़ेट ~$119.5 अरब
श्रद्धांजलियाँ और फाइलिंग्स (CNBC, Reuters, 28 नवंबर 2023) — अंतिम रिपोर्ट के अनुसार बर्कशायर के 4,033 क्लास A शेयर (~$2.2 अरब); 1996 में 18,829 शेयर थे, जो जीवनकाल में स्टैनफ़ोर्ड, हार्वर्ड-वेस्टलेक, यूनिवर्सिटी ऑफ़ मिशिगन और हंटिंग्टन लाइब्रेरी को दिए गए दान से घट गए

बही-खाते का दूसरा पहलू: वे निवेश जिनमें वे ग़लत साबित हुए, और वे बातें जिनमें वे बफ़ेट से अलग थे।