गुणवत्ता और सुरक्षा-खाई पर मंगर

“उचित दाम पर एक बेहतरीन कारोबार, बेहतरीन दाम पर एक मामूली कारोबार से कहीं ज़्यादा अच्छा है।”

मंगर का अपना सूत्र — बफ़े के ‘उचित दाम पर एक शानदार कंपनी’ वाले संस्करण से अलग।

“हर समझदारी भरा निवेश वैल्यू निवेश ही है — जितना आप चुका रहे हैं उससे ज़्यादा हासिल करना।”

एक पहचानी हुई पंक्ति, जिसे उन्होंने अलग-अलग रूपों में दोहराया; इस सटीक शब्दावली को किसी एक तिथि वाले अवसर से नहीं जोड़ा जा सकता।

“सबसे अहम विचार यह है कि किसी शेयर को कारोबार में मालिकाना हक़ के रूप में देखो, और उस कारोबार की टिके रहने की क्षमता को उसकी प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त के नज़रिये से आँको।”

“हमें कारोबार पहले बढ़िया चाहिए। फिर, दूसरे नंबर पर, हमें एक बढ़िया प्रबंधक चाहिए। पर हमने बढ़िया प्रबंधकों में निवेश करके — जो घटिया कारोबार सँभालते हैं — कोई बड़ी कामयाबी हासिल नहीं की। हम इस तरह आगे नहीं बढ़े। अगर आप एक घटिया प्रबंधक हैं, तो आपको सचमुच एक बढ़िया कारोबार की ज़रूरत है।”

“कारोबार में लगभग हर चीज़ मरती है। कोई भी दिग्गज हमेशा के लिए नहीं टिकता। वे सब मरने की राह पर हैं, ताकि दूसरी चीज़ें उनकी जगह ले सकें और जी सकें।”

ट्रांसक्रिप्ट एक बोले गए शब्द पर बँटे हुए हैं (‘eminents’ बनाम ‘eminence’) — कोई आधिकारिक वर्तनी मौजूद नहीं है।

“किसी कॉर्पोरेट कार्यकारी का एकमात्र कर्तव्य है मोट को चौड़ा करना। हमने आपको एक प्रतिस्पर्धात्मक बढ़त दी, और आपको हमारे लिए वह मोट छोड़कर जाना ही होगा।”

एक नोट लेने वाले की यादों से (जिन्हें उसी ने ‘कोट नहीं’ बताकर दर्ज किया), इसलिए शब्दावली अनुमानित है — पर ‘मोट को चौड़ा करना’ मंगर का एक भली-भाँति प्रमाणित सूत्र है।

“IBM 60 साल तक कामयाबी से ‘सर्फिंग’ करने के बाद लहर से उछलकर गिर गई। और वह कुछ ऐसा ढहना था — टेक्नोलॉजी की मुश्किलों का एक नमूना-सबक।”

“रिग्ली, सिर्फ़ इतना मशहूर होने भर से, पैमाने की बढ़तें रखती है — जिसे आप एक सूचना-संबंधी बढ़त कह सकते हैं।”

“एलन कहते हैं कि एक पारंपरिक मोट दकियानूसी है। पानी के एक छोटे-से गड्ढे के बारे में यह सच है। वे कहते हैं कि सबसे अच्छा मोट यह होगा कि आपकी एक बड़ी प्रतिस्पर्धात्मक स्थिति हो। यह भी सही है। यह बस हास्यास्पद है।”

मोट को ‘दकियानूसी’ बताकर खारिज करने वाले एलन मस्क को उनका जवाब।

“मेरा सिद्धांत है, वॉरेन, कि अगर कोई कारोबार थोड़ी-सी कुप्रबंधन भी न झेल सके, तो वह कारोबार ही नहीं है।”

एक सचमुच बेहतरीन कारोबार की उनकी कसौटी — वह एक मामूली प्रबंधक के होते हुए भी टिक जाता है। बफ़े से कहा गया।

“वहाँ दिक्कत यह नहीं थी कि हेनरी सिंगलटन बूढ़े हो गए। दिक्कत यह थी कि उनमें से कुछ कारोबारों की फ़्रैंचाइज़ें ठंडी पड़ गईं।”

इस बारे में कि टेलीडाइन क्यों फीकी पड़ी — सिंगलटन की उम्र नहीं, बल्कि ठंडी पड़ती फ़्रैंचाइज़ें।

“कोक के शेयर भाव में आप जो देख रहे हैं, वह यह बाकी बची भविष्यवाणी है कि हाल की ठोकरों के बावजूद, अब से 20 साल बाद भी वे बहुत-सा पानी रंगते रहेंगे।”

टिल्सन के नोट्स से — कोक ‘रंगा हुआ पानी’ के रूप में।

“हमें जल्द ही पता चल गया कि हम हर साल दाम 10% बढ़ा सकते हैं, और किसी को परवाह नहीं थी। हमने मात्रा वगैरह कुछ नहीं बढ़ाई। बस मुनाफ़ा बढ़ा दिया।”

सी'ज़ कैंडीज़ की दाम तय करने की ताक़त पर।

“कैचअप में कुछ ऐसा होता है — एक उबले-तले आलू पर पड़े उस कमबख़्त कैचअप के स्वाद में — कि उसके लिए आप सचमुच ब्रांड बदलने को तैयार हो जाते हैं। उन्हें हाइन्ज़ ही चाहिए! और इसीलिए, आप हाइन्ज़ का दाम काफ़ी हद तक बढ़ा सकते हैं।”

हाइन्ज़ की ब्रांड-आधारित दाम तय करने की ताक़त पर।

“बदकिस्मती से, हाल में बहुत-से मोट रेत से भरते जा रहे हैं — आप जानते हैं, रोज़ का अख़बार, नेटवर्क टेलीविज़न स्टेशन, अपने उन प्यारे मोटों वाले ये सारे किले। मोट भरते जा रहे हैं।”

“हमने वह कामयाबी बदलाव पर विजय पाकर नहीं, बल्कि उससे बचकर हासिल की।”

बर्लिंगटन नॉर्दर्न की टिकाऊपन पर।

“मुझे नहीं लगता कि वैल्यू निवेश कभी पुराने ज़माने की बात बनेगा। आख़िर कोई शख़्स जब कुछ खरीदता है तो भला वैल्यू कौन नहीं चाहता? वैल्यू निवेश के सिवा और कोई चीज़ ऐसी हो ही कैसे सकती है जिसका कोई तुक बने?”

“दौलत को आपको मार डालने से रोकना, अपनी कामयाबी को नुक़सान में बदलने से रोकना — यह कारोबार में एक बड़ी समस्या है।”

उनके कॉस्टको-बनाम-GM वाले विरोधाभास से — GM की कामयाबी ही उसके पतन की वजह बन गई।

“दरअसल कुछ ऐसे कारोबार होते हैं जो आपको जीवन में चंद बार ही मिलेंगे, जहाँ कोई भी प्रबंधक सिर्फ़ दाम बढ़ाकर रिटर्न ज़बरदस्त तरीके से बढ़ा सकता है — और फिर भी उन्होंने ऐसा नहीं किया है। तो उनके पास दाम तय करने की भारी अनछुई ताक़त है जिसे वे इस्तेमाल नहीं कर रहे। यही तो सबसे आसान, सीधा-सपाट फ़ैसला है।”

“लंबे समय में कारोबारी कामयाबी काफ़ी हद तक जीव-विज्ञान जैसी है। और जीव-विज्ञान में होता यह है कि सारे व्यक्ति मर जाते हैं, और आख़िरकार सारी प्रजातियाँ भी। पूँजीवाद लगभग उतना ही निर्मम है… जब मैं जवान था, तब किसने सोचा था कि कोडक और जनरल मोटर्स दिवालिया हो जाएँगी?”

पूंजीवाद के सृजनात्मक विध्वंस पर एक लंबे उत्तर का संक्षिप्त रूप।

“मुझे नहीं लगता कि यह उतना अच्छा काम करता है जितना लोगों को लंबे समय तक एक ही व्यवसाय में रखना और उन्हें उस व्यवसाय से अपनी पहचान जोड़ने देना — जैसा बर्कशायर करती है।”

GE की संस्कृति बनाम बर्कशायर की — लोगों को एक ही व्यवसाय में बनाए रखने पर।

“खैर, बड़े उपभोक्ता ब्रांड अब भी बहुत मूल्यवान हैं। लेकिन बीते दौर में उनका समय जितना आसान था, आने वाले दौर में उतना नहीं रहेगा।”