अवसर पर मंगर

“समझदार लोग तब भारी दाँव लगाते हैं जब दुनिया उन्हें वह अवसर देती है। जब पासा उनके पक्ष में होता है, तब वे बड़ा दाँव लगाते हैं। और बाकी समय, वे नहीं लगाते। बस इतनी-सी बात है।”

“आप एक ग़लत क़ीमत वाले जुए की तलाश में हैं। निवेश यही है। और आपको इतना जानना होता है कि आप बता सकें कि जुए की क़ीमत ग़लत लगी है या नहीं। यही मूल्य निवेश है।”

“कुछ बड़े अवसर, जिन्हें ऐसा होने के नाते साफ़ पहचाना जा सकता है, आमतौर पर उसी के पास आते हैं जो लगातार खोज और प्रतीक्षा करता रहता है, एक ऐसे जिज्ञासु दिमाग़ के साथ जिसे कई चरों वाली विवेचना अच्छी लगती है।”

“पूँजीवाद को यह अपेक्षा रखनी चाहिए कि उसे संयोगवश कुछ बड़े विजेता मिल जाएँगे।”

“इस वक़्त यहाँ समस्या यह है कि हमारे पास शानदार विचारों से ज़्यादा पैसा है। पर इससे भी बदतर समस्याएँ होती हैं।”

“ब्रिज खिलाड़ी अवसर लागत के बारे में जानते हैं। पोकर खिलाड़ी अवसर लागत के बारे में जानते हैं। पर एमबीए के संकाय सदस्य और दूसरे महत्वपूर्ण लोग, उन्हें अपनी कोहनी और उबले कद्दू की थाली में फ़र्क़ तक मुश्किल से पता होता है।”

“एक मॉडल है जिसे मैं "सर्फ़िंग" कहता हूँ — जब कोई सर्फ़र खड़ा होकर लहर पकड़ लेता है और बस वहीं टिका रहता है, तो वह बहुत, बहुत देर तक चल सकता है। पर अगर वह लहर से उतर जाए, तो वह उथले पानी में फँस जाता है।”

“मछली पकड़ने का पहला नियम है — वहीं मछली पकड़ो जहाँ मछलियाँ हों, और दूसरा नियम है — पहला नियम कभी मत भूलो। निवेश में भी यही बात है। कुछ जगहों पर ढेरों मछलियाँ होती हैं और आपको बहुत अच्छा मछुआरा होने की ज़रूरत नहीं, फिर भी आप अच्छा कर लेते हैं। दूसरी जगहों पर इतनी ज़्यादा मछली पकड़ी जा चुकी होती है कि आप चाहे कितने ही अच्छे मछुआरे हों, ज़्यादा कुछ हाथ नहीं लगेगा।”

वे ‘वहीं मछली पकड़ो जहाँ मछलियाँ हों’ को एक पुराने मछली-पकड़ने के नियम के रूप में रखते हैं; निवेश पर अत्यधिक-दोहित-पानी वाली इसकी व्याख्या उनकी अपनी है।

“यह ऐसा है जैसे एक ईस्टर अंडा-खोज जिसमें खोजने वाले बहुत ज़्यादा और अंडे बहुत कम हों। तो ऐ वैल्यू निवेशकों, कमरे में चारों ओर देखो। यहाँ ढेरों खोजी बैठे हैं। तो अगर आपको दिक्कत हो रही है, तो आप भी इस क्लब में शामिल हो जाइए।”

एक छाने-फटके जा चुके वैल्यू-निवेश माहौल पर।

“अगर किसी चीज़ को पर्याप्त रूप से तिरस्कृत और पर्याप्त रूप से नज़रअंदाज़ कर दिया जाए, तो आप उस पर गाइगर काउंटर चला सकते हैं और कुछ ऐसी चीज़ें ढूँढ सकते हैं जो उसे ‘क्लिक’ करवा दें।”

एक डीप-वैल्यू निवेशक के बारे में, जो तिरस्कृत और नज़रअंदाज़ किए गए बाज़ारों में सस्ते सौदे ढूँढ निकालता है।

“मेरा मानना है कि ज़िंदगी अवसर-लागतों की एक पूरी शृंखला है। देखिए, आपको उस सबसे अच्छे इंसान से शादी करनी होती है जो आपको आसानी से मिल जाए और जो आपको अपनाने को तैयार हो। निवेश भी काफ़ी हद तक इसी तरह की प्रक्रिया है।”

“अमेरिकी निवेशक चीन को चूक रहे हैं। ओमाहा में बैठे-बैठे चीनी बाज़ार से ज़्यादा होशियारी दिखाना बहुत मुश्किल लगता है। पर मुझे लगता है आप बिल्कुल सही हैं। उन्हें वहीं देखना चाहिए।”

एक शेयरधारक से सहमति जताते हुए, जिसने दलील दी थी कि चीनी शेयर बेहतर वैल्यू हैं।

“ज़िंदगी की चतुराई यह है कि जब आपको वह एक, या दो, या तीन मौके मिलें — जो जीवन भर के लिए आपके हिस्से में आते हैं — तो आपको उनके बारे में कुछ करना ही होता है।”

उनके 1962 के अल मार्शल तेल-रॉयल्टी वाले मुनाफ़े की सीख — ‘मुश्किल यह है कि ऐसा सिर्फ़ एक बार हुआ।’

“बर्कशायर के इतिहास की सबसे बड़ी गलतियाँ चूक की गलतियाँ रही हैं। हमें वह दिखा, पर हमने उस पर अमल नहीं किया। ये बहुत बड़ी गलतियाँ हैं — हमने अरबों गँवाए हैं। और हम यह करते ही जा रहे हैं।”

बर्कशायर की सबसे बड़ी गलतियों पर — वे चीज़ें जो उसने देखीं पर खरीदीं नहीं।

“जो मौके हम सब को याद हैं, वे एक हताश दौर से आए थे, जब करीब 90% स्वाभाविक शेयर-खरीदार शेयरों से बहुत निराश हो चुके थे। यही वह बात थी जिसने मेरी पीढ़ी के उन शानदार रिकॉर्डों के लिए मौका बनाया।”

इस बारे में कि उनकी पीढ़ी के निवेश-रिकॉर्ड दोहराना क्यों मुश्किल है।