“모든 현명한 투자는 가치투자입니다 — 지불하는 값보다 더 많은 것을 얻는 일이죠.”

“적정한 가격의 훌륭한 사업이, 훌륭한 가격의 적정한 사업보다 낫습니다.”

멍거 특유의 표현 — 버핏이 말한 ‘적정한 가격의 멋진 회사’와는 결이 다르다.

“가장 중요한 생각은 주식을 그 사업의 소유권으로 보고, 그 사업이 지닌 경쟁우위를 기준으로 사업의 지속력을 판단하는 것입니다.”

“우리는 무엇보다 사업 자체가 훌륭한 것을 좋아합니다. 그다음으로 훌륭한 경영자를 원하죠. 하지만 형편없는 사업을 떠맡은 훌륭한 경영자에게 투자해서 큰 성공을 거둔 적은 없습니다. 우리가 성공한 방식은 그게 아니에요. 형편없는 경영자라면, 정말이지 훌륭한 사업이 필요합니다.”

“사업에서는 사실상 모든 것이 죽습니다. 잘나가는 것들도 영원히 가지는 않아요. 다들 죽음을 향해 가고 있고, 그래야 다른 것들이 그 자리를 대신해 살아갈 수 있죠.”

말한 단어 하나(‘eminents’ 대 ‘eminence’)를 두고 녹취록마다 표기가 갈린다 — 표준 표기는 존재하지 않는다.