本人の言葉で
愚かさを避けることについてのマンガー
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「私たちのような人間が、非常に賢くあろうとするのではなく、一貫して愚かでないよう努めることで、どれほど大きな長期的な優位を得てきたか――それは実に驚くべきことだ。」
「私たちのような人間が、非常に賢くあろうとするのではなく、一貫して愚かでないよう努めることで、どれほど大きな長期的な優位を得てきたか――それは実に驚くべきことだ。あの言い習わしには、いくらかの知恵があるに違いない。『溺れるのは泳ぎの達者な者だ』とね。」
『アルマナック』に印刷された拡張版。最初の一文が、広く引用される核心部分である。
「賢い人間が破産する道は三つしかない。酒、女、そして借金(レバレッジ)だ。」
バフェットは繰り返しこの一言をマンガーの言葉として挙げているが、正確な発言の機会を特定できる一次録音は存在しない。
「お金をうまく運用するのは非常に難しい。そしてベンチャーキャピタルで何度も何度も繰り返しそれをやってのけるのは、ほとんど不可能だと私は思う。案件の中には熱を帯びすぎるものがあり、あまりに素早く決断を迫られるので、結局のところ皆ただの博打を打っているようなものだ。」
「私たちのような人間が、非常に賢くあろうとするのではなく、一貫して愚かでないよう努めることで、どれほど大きな長期的な優位を得てきたか――それは実に驚くべきことだ。人は賢くあろうとする。私がやろうとしているのは、ただ間抜けにならないことだけだ。だが、それは多くの人が思うよりずっと難しい。」
「私たちは、難解なことを掴むよりも、当たり前のことを常に忘れずにいることから利益を得ようと努めている。」
マンガーのウェスコ会長書簡より。有名な『一貫して愚かでない』という一言の直前に置かれている。
「群れを真似れば、平均への回帰(つまり平凡な成績)を招くだけだ。」
「人間の悪い意思決定を支配する要因を一つ挙げよと言われたら、私が言うのは否認(デナイアル)だ。真実が十分に不愉快なものであるとき、人の心は自らを欺き、それが本当には起きていないのだと思い込んでしまう。」
話し言葉のつなぎを軽く整えたもの。どのバイアスが最も大きな害をなすかについての2023年の彼の回答より。
「人生や事業における成功の多くは、自分が何を避けたいかを知ることから生まれる――早すぎる死、不幸な結婚、などだ。」
ホイットニー・ティルソンが同時期に取ったメモ(一部は言い換え)に基づくため、言い回しは正確なものではない。
「個人的には、私は今では一種の二段構えの分析を使うようになった。第一に、関係する利害を本当に左右している要因は、理性的に考えてみれば何なのか。そして第二に、潜在意識レベルで脳が自動的に行っている、そうした潜在的な影響は何なのか――それらは概して有益なものだが、しばしば誤作動を起こすのだ。」
「自分が持っていて必要なものを危険にさらしてまで、持っておらず必要でもないものを手に入れようとする。なぜそんなことをする?本当に愚かだ。」
信用取引とレバレッジについて。彼はこう前置きした――「すでに裕福なら、それは正気の沙汰ではない」。
「狂気は何としても避けよ。狂気は思っているよりずっとありふれている。人は簡単に狂気へ滑り落ちる。とにかく避けよ、避けよ、避けるのだ。」
「私は失敗の定石を避けてきた。……人生における私の戦略は、いつだって、ありとあらゆる失敗の定石を避けることだった。ポーカーの下手な打ち方を教えてくれれば、私はそれを避けてみせる。」
一つの省略記号が接続表現を置き換えている。それ以外の語句に変更はない。
「たった一日の不運で身を滅ぼすような生き方をしてはならない。」
「私たちの予測が他の人より少しはましだったとすれば、それは予測の数をできるだけ減らそうとしたからだ、とここでは言っておこう。」
「株のことを何も知らない人たちが、それ以上に何も知らない証券外交員から助言を受けている。」
「賢い人間が愚かなことをしでかしたとき、一つだけ良い点がある――二度と同じことをしないということだ。」
「依存症は誰の身にも起こりうる。その堕落の鎖は、感じ取れないほど軽いうちは気づかれず、気づいたときにはもう断ち切れないほど強くなっている――そんな巧妙な過程をたどるのだ。」
「習慣の鎖は、感じ取れないほど軽いうちは気づかれず、気づいたときには断ち切れないほど強くなっている」という格言(サミュエル・ジョンソンに由来)を、彼なりに言い換えたもの。
「もし使っている[モデル]が一つか二つしかなければ、人間の心理というものは、現実のほうを自分のモデルに合うようねじ曲げてしまうか、少なくとも合っていると思い込んでしまうものだ。」
分かりやすさのために『[モデル]』を補った。彼の実際の言い回しは『使っている一つか二つ』である。
「私のお気に入りのビジネスのたとえを思い出した――罠にかかったネズミが『出してくれ、もうチーズはいらないと決めたんだ』と言う話だ。ビジネスの罠は無数にある。だらしなくなることもあれば、酒に溺れることも、誇大妄想に陥ることも、自分の限界を理解できないこともある。台無しにする方法は百万通りもあるのだ。」
ビジネスを破滅させる無数のやり方をたとえた、彼の『ネズミと罠』の比喩。
「最高リスク責任者(CRO)などと呼んでいても、その実、あなたが愚かなことをしている間、気分良くさせてくれるだけの役回りであることが多い。」
2008年の金融危機後における大手銀行のリスク管理について。
「簡単に取り除ける無知をそのまま抱え込んでいるなら、それは恥ずべきことだ。単なる過ちや努力不足では済まされないと私は思う。必要以上に愚かなままでいるのは不名誉なことだ。それが私の信条だ。」
彼はバークシャーを『合理性の神殿』と呼んだ。
「現代社会は成功した官僚機構を生み出し、成功した官僚機構は失敗と愚かさを育てる。そうならないはずがない。それが現代社会の大きな緊張なのだ。」
彼はそれを『現代社会の大いなる悲劇』と呼んだ。
「取締役会がこう言って始めたら、どれほど清々しいことか――『さあ、これから三時間かけて、我々のやらかした愚かな失敗の数々と、どれだけ損を出したかを徹底的に洗い出そう』。」
「何かが大きくて危険なとき、私の流儀はそこから遠く離れていることだ。世間の人々は、踏み込まないぎりぎりまで近づこうとする。私にはそれは厄介すぎる。川に大きな渦があれば、私はそこから遠く離れていることにしている。」
同じ趣旨の二つの一節をつないだもの。文言は逐語的だが、前後のつながりはおおよそのもの。
「他の人々は賢くあろうとしている。私が目指しているのは、ただ愚かでないことだけだ。」
「すでに十分に安泰で安心できる立場にあるのにレバレッジをかけるなど、まったくどうかしている。ほんの少し上乗せのリターンを得ることに、それほどの価値はない。」
「人が『常識(コモンセンス)』という言葉を使うとき、その意味するところはむしろ『稀有な良識』だ。なぜなら、人間の標準的な状態とは無知と愚かさだからだ。」
「工学の世界では、人は大きな安全余裕を取る。ところが金融の世界では、誰も安全のことなどまるで気にかけない。彼らは際限なく、際限なく、際限なく膨らませていく。それを後押ししているのが粉飾会計だ。」
ティルソンの2003年のメモより(ほぼ逐語的だが、公式の記録ではない)。
「人はいつもバークシャーにこう言う――『なぜ資本に対してもっと大量に保険を引き受けないのか?他社はみなそうしているのに』。……ところが今度は別の誰かがやって来てこう尋ねる――『なぜ去年はあなた方以外みんな大損したのか?』。おそらくこの二つの問いは関係している。一着でゴールするには、まずゴールしなければならないのだ。」
彼は『一着でゴールするには、まずゴールせねばならない』という古いレースの格言を当てはめている。
「賢く、勤勉な人々も、自信過剰による職業上の破滅を免れはしない。彼らはしばしば、自分には優れた才能と手法があるという自己評価を頼りに、より困難な航海をあえて選び、そこで座礁するのだ。」
「何かが実にうまくいっているとき、それを続けるだけの分別が私たちにはあった。これは、いわば人生の根本アルゴリズムとでも呼ぶべきものを体現しているのだと思う――うまくいくことを繰り返せ、ということだ。」
彼は『うまくいくことを繰り返せ』をリー・クアンユーの言葉としている。
「私たちは早くから、ごく賢い人々がひどく愚かなことをするものだと気づいていた。だから、それを避けられるよう、なぜ、そして誰がそうするのかを知りたかったのだ。」
年代・場面は特定の記録には結び付けられていない。
「大金持ちになるのに、完璧な知恵など必要ない。長い年月をかけて、平均して他の人々より少しだけ賢くありさえすればいいのだ。」
「私が頭角を現すのに必要だったのは、愚か者を相手に競うことだった。そして幸いなことに、その手の連中は山ほどいる。」
自分の能力の輪(サークル・オブ・コンピタンス)を見つけることについて。文の途中から抜粋。
「これから先の人生で誰かが節税商品(タックスシェルター)を勧めてきたら、私の忠告は『買うな』だ。いや、そもそも高額の手数料と200ページもの目論見書が付いた何かを誰かが勧めてきたら、買ってはならない。」
彼はこれを『マンガーの法則』と呼んでいる。
「長い人生で見てきたビジネス上の失敗の中で、税金を切り詰めようとしすぎることは、本当に愚かな失敗を招く定番の大きな原因の一つだと私は思う。ウォーレンも私も、個人で油井を掘ったりはしない。私たちはきちんと税金を払うのだ。」
「投資の問題を解くのに物理学をそう使っているとは思わないが、たまに役立つことはある。ときどき、どこかの大馬鹿者が物理法則に反することを口にする。そのときは、相手が物理学を何も知らない哀れな奴だと分かった瞬間に、私はいつも耳を閉ざすことにしている。」
「化学物質への依存に陥りかねない振る舞いからは、何としても遠ざかっているべきだ。これほど甚大な害を被る恐れがあるなら、たとえその可能性がわずかでも避けるべきだ。」
「現実があまりに耐えがたいために、人は耐えられるところまで事実を歪めてしまう。」
心理的否認について。
「判断の誤りは日の光のようなものだ。それは常にこの世界の一部であり続ける。」
ブーデルのメモより(回想だが、裏付けあり)。