Dans ses propres mots
Munger sur l'opportunité
15 citations sourcées. Tous les thèmes
« Les sages misent gros quand le monde leur en offre l'occasion. Ils misent gros quand les probabilités jouent en leur faveur. Et le reste du temps, ils ne misent pas. C'est aussi simple que ça. »
« Ce que vous cherchez, c'est un pari mal évalué. Voilà ce qu'est l'investissement. Et il faut en savoir assez pour juger si le pari est mal évalué. C'est ça, l'investissement dans la valeur. »
« Quelques grandes occasions, clairement reconnaissables comme telles, se présentent généralement à celui qui cherche et patiente sans relâche, avec un esprit curieux qui aime le diagnostic faisant intervenir de multiples variables. »
« Le capitalisme doit s'attendre à voir surgir quelques grands gagnants par accident. »
« Le problème, en ce moment, c'est que nous avons plus d'argent que d'idées brillantes. Mais il y a de pires problèmes que celui-là. »
« Les joueurs de bridge connaissent le coût d'opportunité. Les joueurs de poker connaissent le coût d'opportunité. Mais les professeurs des écoles de commerce et autres personnages importants ne savent guère distinguer leur derrière d'une assiette de courge bouillante. »
« Il y a un modèle que j'appelle le « surf » : quand un surfeur se dresse, attrape la vague et y reste, il peut tenir très, très longtemps. Mais s'il quitte la vague, il s'enlise dans les bas-fonds. »
« La première règle de la pêche, c'est de pêcher là où sont les poissons, et la deuxième, c'est de ne pas oublier la règle numéro un. En matière d'investissement, c'est exactement pareil. À certains endroits, il y a énormément de poissons et il n'est pas nécessaire d'être bon pêcheur pour très bien s'en sortir. À d'autres endroits, les eaux sont tellement surpêchées que, peu importe votre talent, vous ne ramènerez pas grand-chose. »
Il présente « pêcher là où sont les poissons » comme une vieille règle de pêche ; c'est lui qui en tire l'application aux eaux surpêchées de l'investissement.
« C'est comme une chasse aux œufs de Pâques avec trop de chasseurs et pas assez d'œufs. Alors vous, les investisseurs dans la valeur, regardez autour de vous dans cette salle. Il y a beaucoup de chasseurs. Donc si vous avez du mal, soyez les bienvenus dans le club. »
À propos d'un univers de l'investissement dans la valeur déjà passé au peigne fin.
« Si une chose est suffisamment méprisée et suffisamment ignorée, vous pouvez passer un compteur Geiger dessus et trouver quelques éléments qui le font crépiter. »
À propos d'un investisseur de la « deep value » qui déniche des affaires dans des marchés méprisés et délaissés.
« Je pense que la vie est une longue suite de coûts d'opportunité. Vous savez, vous devez épouser la meilleure personne à votre portée qui voudra bien de vous. L'investissement relève à peu près du même processus. »
« Les investisseurs américains passent à côté de la Chine. Depuis Omaha, cela semble tout simplement trop difficile de surclasser le marché chinois. Mais je crois que vous avez tout à fait raison. C'est là qu'ils devraient regarder. »
En donnant raison à un actionnaire qui soutenait que les actions chinoises offraient une meilleure valeur.
« Le secret, dans la vie, c'est que lorsque arrive la une, ou les deux, ou les trois occasions qui constituent votre juste part pour toute une existence, il faut savoir saisir l'instant. »
La morale de son coup de chance de 1962 sur les royalties pétrolières d'Al Marshall — « le problème, c'est que ça n'est arrivé qu'une seule fois. »
« Les erreurs les plus extrêmes de l'histoire de Berkshire ont été des erreurs par omission. Nous voyions l'occasion, mais nous n'avons pas agi. Ce sont d'énormes erreurs — elles nous ont coûté des milliards. Et nous continuons à les commettre. »
À propos des plus grosses erreurs de Berkshire — ce qu'elle a vu mais n'a pas acheté.
« Les occasions dont nous nous souvenons tous sont nées d'une période de découragement, où environ 90 % des acheteurs naturels d'actions s'étaient sérieusement détournés de la Bourse. C'est ce qui a créé l'occasion de ces performances fabuleuses qu'a connues ma génération. »
Sur les raisons pour lesquelles les performances boursières de sa génération sont difficiles à reproduire.