Rétablir la vérité
Attribué à tort à Munger
Des phrases qu'Internet ne cesse de mettre dans la bouche de Charlie Munger et qu'il n'a jamais prononcées. Nous nommons le véritable auteur et la source — car des archives qui répètent des faux ne valent rien. Vous cherchez l'une de ces citations ? Vous êtes au bon endroit ; ce n'était simplement pas lui.
« Si vous êtes intelligent, vous n'en avez pas besoin, et si vous êtes stupide, vous ne devriez pas l'utiliser. »
Pas de Munger. En réalité de Warren Buffett — entretien avec la Financial Crisis Inquiry Commission, 2010. Sur l'effet de levier / la dette sur marge.
Constamment attribuée à Munger parce qu'elle voyage avec sa formule « alcool, femmes et effet de levier » — mais la formulation est celle de Buffett, à propos de la dette sur marge.
La véritable phrase de Munger sur la même idée : « Il n'existe que trois façons pour une personne intelligente de se ruiner : l'alcool, les femmes et l'effet de levier. »
« Il vaut bien mieux acheter une entreprise merveilleuse à un prix correct qu'une entreprise correcte à un prix merveilleux. »
Pas de Munger. En réalité de Warren Buffett — sa lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway de 1989. Sur la qualité par rapport au prix.
Buffett a écrit cela en 1989 — et dans la foulée en a attribué le mérite à Munger : « Charlie l'a compris très tôt ; moi, j'ai été lent à apprendre. » L'idée est donc bel et bien celle de Munger ; les mots sont ceux de Buffett. C'est précisément cette double origine qui la fait figurer sur les listes de citations de Munger.
La version de Munger lui-même : « Une excellente entreprise à un prix correct vaut mieux qu'une entreprise correcte à un prix excellent. »
« La diversification est une protection contre l'ignorance. Elle n'a guère de sens si vous savez ce que vous faites. »
Pas de Munger. En réalité de Warren Buffett — la forme condensée de sa lettre de 1993 aux actionnaires de Berkshire Hathaway. Sur la diversification.
Le propos de Buffett, tiré de sa lettre de 1993 : pour un « investisseur averti », une large diversification n'a aucun sens. On l'attribue à Munger parce que les deux associés ont passé des décennies à ridiculiser ensemble, depuis la même tribune, la diversification excessive et la théorie moderne du portefeuille.
La véritable phrase de Munger sur la diversification : « Vous n'avez pas besoin de toute cette fichue diversification. Vous avez de la chance si vous détenez quatre bons actifs. … Si vous cherchez à faire mieux que la moyenne, vous avez de la chance si vous avez quatre choses à acheter. Et en réclamer 20, c'est vraiment trop en demander. »
« Vous n'avez ni raison ni tort parce que la foule est en désaccord avec vous. Vous avez raison parce que vos données et votre raisonnement sont justes. »
Pas de Munger. En réalité de Benjamin Graham — L'Investisseur intelligent (1949), ch. 20. Sur la pensée indépendante.
La phrase de Graham, tirée du chapitre « La marge de sécurité » — le conseil qu'il donna à son élève Warren Buffett. On la rattache à Munger parce que Munger prêcha la même indépendance, dans ses propres mots, tout le reste de sa vie.
Munger sur la folie de la foule : « Si vous ne vous efforcez pas de rester rationnel et que vous vous laissez constamment porter en vous souciant terriblement de ce que pensent les autres, vous serez presque à coup sûr entraîné vers la folie par la folie de la foule. »
« Le principal problème de l'investisseur — et même son pire ennemi — c'est probablement lui-même. »
Pas de Munger. En réalité de Benjamin Graham — L'Investisseur intelligent (1949), introduction. Sur la discipline émotionnelle.
La phrase de Graham — qu'il fait suivre d'un clin d'œil à Shakespeare : « La faute, cher investisseur, n'est pas dans nos étoiles — ni dans nos actions — mais en nous-mêmes. » Munger et Buffett, ses élèves, ont martelé la même psychologie du « votre pire ennemi, c'est vous-même », d'où l'attribution qu'on leur en fait.
Munger sur la maîtrise de ses propres réactions : « Menez votre vie de façon à pouvoir encaisser une baisse de 50 % avec aplomb et grâce. N'essayez pas de l'éviter. Elle viendra. En fait, si elle ne vient pas, je dirais que vous ne prenez pas assez de risques. »
« Si le travail a été fait correctement à l'achat d'une action ordinaire, le moment de la vendre est — presque jamais. »
Pas de Munger. En réalité de Philip A. Fisher — Actions ordinaires et profits extraordinaires (1958), ch. 6. Sur le moment de vendre.
La phrase qui clôt le chapitre de Fisher sur la vente. On la regroupe avec Munger parce que la pensée d'achat-conservation de Fisher a directement façonné celle de Munger (et de Buffett) : « notre période de détention préférée, c'est pour toujours ».
Munger sur l'art de rester immobile : « Il y a d'énormes avantages, pour un individu, à se mettre dans une position où l'on réalise quelques grands investissements et où l'on se contente ensuite d'attendre : vous payez moins de commissions aux courtiers. Vous écoutez moins de sottises. »
Il les a rendues célèbres — mais il citait quelqu'un d'autre
Certaines des phrases les plus « Munger » ne sont pas de Munger. C'était une pie voleuse de la sagesse des autres, et il le disait — créditant un mathématicien, un père fondateur, un orateur athénien, un paysan anonyme. Nous gardons ces phrases, parce qu'il avait le droit de les dire, et nous nommons leur origine. Ce n'est pas une dégradation : bien emprunter, c'était toute la méthode.
« Inversez, inversez toujours. »
Munger l'a rendue célèbre — mais elle est empruntée. De Carl Jacobi — la maxime du mathématicien « man muss immer umkehren » (« il faut toujours inverser »). Sur l'inversion.
Difficile de faire plus « Munger » comme phrase — mais il en attribuait toujours le mérite au mathématicien du XIXe siècle Carl Jacobi. Munger a transformé la maxime de Jacobi en outil de réflexion : pour venir à bout d'un problème difficile, étudiez comment il échoue, puis évitez cela. Il l'a gardée ; il n'a jamais prétendu l'avoir inventée.
« Tout ce que je veux savoir, c’est où je vais mourir, comme ça je n’irai jamais là-bas. »
Munger l'a rendue célèbre — mais elle est empruntée. D'un paysan anonyme — Munger la racontait comme un dicton de campagne ; elle donne son titre au livre de 2016 de Peter Bevelin sur Buffett et Munger. Sur l'inversion.
Du pur Munger dans l'esprit — et c'est lui qui l'a rendue célèbre — mais il la présentait toujours comme la phrase d'un rustre, non comme une formule de son cru. C'est son illustration favorite de l'inversion : pour bien vivre, répertoriez les façons dont la vie tourne mal et tenez-vous-en à l'écart.
« Si vous voulez convaincre, faites appel à l'intérêt et non à la raison. »
Munger l'a rendue célèbre — mais elle est empruntée. De Benjamin Franklin — L'Almanach du bonhomme Richard (1734), d'abord écrite ainsi : « Would you persuade, speak of Interest, not of Reason » (« Voulez-vous convaincre ? Parlez d'intérêt, non de raison »). Sur les incitations.
Munger en a fait la colonne vertébrale de son argumentaire sur les incitations dans « The Psychology of Human Misjudgment » — et il en créditait Franklin à chaque fois. La formule est de Franklin, tirée du Poor Richard's Almanack ; l'apport de Munger a consisté à bâtir par-dessus toute une discipline d'analyse des incitations.
Le credo mungerien qu'elle a fait germer : « Montrez-moi l'incitation et je vous montrerai le résultat. »
« Ce que chaque homme désire, il le croit aussi vrai. »
Munger l'a rendue célèbre — mais elle est empruntée. De Démosthène — Troisième Olynthienne (v. 349 av. J.-C.), sur l'aveuglement de soi. Sur l'aveuglement de soi.
Munger y recourait à propos du déni et du biais engendré par l'intérêt — et il disait « Pour citer Démosthène… » lorsqu'il le faisait (Stanford, 2002). Les mots sont ceux de l'orateur athénien, tirés de la Troisième Olynthienne ; les sites de citations conservent la formule et laissent tomber le crédit que Munger lui-même avait accordé.
Munger sur les moyens de contrer ce biais : « Le meilleur antidote à la folie née d'un excès d'amour-propre, c'est de se forcer à être plus objectif quand on pense à soi-même, à sa famille et à ses amis, à ses biens, et à la valeur de son activité passée et future. »
« Ce n'est pas la cupidité qui mène le monde, mais l'envie. »
Munger l'a rendue célèbre — mais elle est empruntée. De Warren Buffett — Munger créditant Buffett dans le Poor Charlie's Almanack. Sur l'envie.
Munger a cité cette formule si souvent qu'elle passe pour la sienne — mais il en créditait explicitement et à plusieurs reprises Warren Buffett : « Je l'ai entendu dire sagement à plusieurs occasions : “Ce n'est pas l'avidité qui mène le monde, mais l'envie.” » L'idée est de Buffett ; Munger l'a rendue célèbre.
Un autre type de confusion — là où Munger semble se contredire (s'endetter tout en prêchant contre la dette, concentrer tout en vous disant d'indexer) ? Nous expliquons ceux-là aussi — de même que les placements où il s'est trompé.
Vous avez repéré une autre citation faussement attribuée à Munger ? Dites-le-nous à hello@mungerarchive.com et nous en retracerons l'origine.