Aclaremos las cosas
Atribuido erróneamente a Munger
Frases que internet no deja de poner en boca de Charlie Munger y que él nunca dijo. Nombramos al autor real y la fuente, porque un archivo que repite falsedades no vale nada. ¿Buscabas una de estas? Estás en el lugar correcto; simplemente no fue él.
“Si eres inteligente no la necesitas, y si eres tonto no deberías usarla.”
No es de Munger. En realidad es de Warren Buffett — entrevista con la Comisión de Investigación de la Crisis Financiera, 2010. Sobre el apalancamiento y la deuda de margen.
Se le atribuye constantemente a Munger porque viaja junto a su frase «licor, damas y apalancamiento», pero la formulación es de Buffett, sobre la deuda de margen.
La frase real de Munger sobre la misma idea: “Solo hay tres formas en que una persona inteligente puede arruinarse: licor, damas y apalancamiento.”
“Es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso.”
No es de Munger. En realidad es de Warren Buffett — su carta a los accionistas de Berkshire Hathaway de 1989. Sobre la calidad frente al precio.
Buffett escribió esto en 1989 — y en la misma frase atribuyó la idea a Munger: «Charlie lo entendió pronto; yo aprendí despacio». Así que la idea es genuinamente de Munger; las palabras son de Buffett. Ese doble origen es precisamente por lo que acaba en las listas de citas de Munger.
La versión propia de Munger: “Un gran negocio a un precio justo es superior a un negocio justo a un gran precio.”
“La diversificación es una protección contra la ignorancia. Tiene poco sentido si sabes lo que estás haciendo.”
No es de Munger. En realidad es de Warren Buffett — la versión resumida de su carta de Berkshire Hathaway de 1993. Sobre la diversificación.
El planteamiento de Buffett, de su carta de 1993: para un «inversor que sabe algo», la diversificación amplia no tiene sentido. Se le atribuye a Munger porque los dos socios pasaron décadas ridiculizando juntos, desde el mismo escenario, la diversificación excesiva y la teoría moderna de carteras.
La frase real de Munger sobre la diversificación: “No necesitas toda esa maldita diversificación. Tienes suerte si cuentas con cuatro buenos activos. … Si intentas hacerlo mejor que la media, tienes suerte si encuentras cuatro cosas que comprar. Y pedir 20 es de verdad pedir peras al olmo.”
“No tienes razón ni te equivocas porque la multitud esté en desacuerdo contigo. Tienes razón porque tus datos y tu razonamiento son correctos.”
No es de Munger. En realidad es de Benjamin Graham — El inversor inteligente (1949), cap. 20. Sobre el pensamiento independiente.
La frase de Graham, del capítulo sobre el «margen de seguridad» — el consejo que dio a su alumno Warren Buffett. Se desplaza hacia Munger porque él predicó la misma independencia, con sus propias palabras, durante el resto de su vida.
Munger sobre la locura de la multitud: “Si no te esfuerzas por mantenerte racional y andas flotando por la vida preocupándote muchísimo por lo que piensan los demás, es casi seguro que la locura de la multitud te arrastrará a la insensatez.”
“El principal problema del inversor — e incluso su peor enemigo — probablemente sea él mismo.”
No es de Munger. En realidad es de Benjamin Graham — El inversor inteligente (1949), introducción. Sobre la disciplina emocional.
La frase de Graham — que remata con un guiño a Shakespeare: «La culpa, querido inversor, no está en nuestras estrellas — ni en nuestras acciones — sino en nosotros mismos». Munger y Buffett, sus alumnos, machacaron esa misma psicología del «tu peor enemigo eres tú», así que se les atribuye a ellos.
Munger sobre dominar tus propias reacciones: “Lleva tu vida de modo que puedas afrontar una caída del 50 % con aplomo y elegancia. No intentes evitarla. Llegará. De hecho, si no llega, yo diría que no estás siendo lo bastante agresivo.”
“Si el trabajo se hizo correctamente al comprar una acción ordinaria, el momento de venderla es — casi nunca.”
No es de Munger. En realidad es de Philip A. Fisher — Acciones ordinarias y beneficios extraordinarios (1958), cap. 6. Sobre cuándo vender.
La frase con la que se cierra el capítulo de Fisher sobre la venta. Se agrupa con Munger porque el pensamiento de comprar y mantener de Fisher moldeó directamente el «nuestro periodo de tenencia favorito es para siempre» de Munger (y de Buffett).
Munger sobre quedarse quieto: “Un individuo tiene enormes ventajas si logra situarse en una posición en la que hace unas pocas grandes inversiones y luego se sienta a esperar: pagas menos a los corredores. Escuchas menos tonterías.”
Él las hizo famosas — pero estaba citando a otro
Algunas de las frases más «de Munger» no son originalmente suyas. Era una urraca que recogía la sabiduría ajena, y lo decía — atribuyéndola a un matemático, a un padre fundador, a un orador ateniense, a un labrador sin nombre. Conservamos las frases, porque son suyas para decirlas, y nombramos de dónde vinieron. Eso no es una degradación; tomar prestado bien era todo su método.
«Invierte, siempre invierte.»
Munger la hizo famosa — pero es prestada. De Carl Jacobi — la máxima del matemático «man muss immer umkehren» («hay que invertir siempre»). Sobre la inversión.
Difícilmente hay una frase más «de Munger» — pero él siempre la atribuyó al matemático decimonónico Carl Jacobi. Munger convirtió el dictamen de Jacobi en una herramienta de pensamiento: para resolver un problema difícil, estudia cómo fracasa y luego evita eso. La conservó; nunca pretendió haberla acuñado.
«Lo único que quiero saber es dónde voy a morir, para no ir nunca allí.»
Munger la hizo famosa — pero es prestada. De un labrador sin nombre — Munger la contaba como un dicho rural; da título al libro de 2016 de Peter Bevelin sobre Buffett y Munger. Sobre la inversión.
Munger puro en espíritu — y él la hizo famosa — pero siempre la presentó como la frase de un rústico, no como una acuñación propia. Es su ilustración favorita de la inversión: para vivir bien, cataloga las formas en que la vida se tuerce y mantente lejos de ellas.
“Si quieres persuadir, apela al interés y no a la razón.”
Munger la hizo famosa — pero es prestada. De Benjamin Franklin — Almanaque del pobre Richard (1734), escrita originalmente como «Would you persuade, speak of Interest, not of Reason». Sobre los incentivos.
Munger convirtió esto en la columna vertebral de su argumento sobre los incentivos en «La psicología del juicio humano erróneo» — y atribuyó el mérito a Franklin cada vez. La frase es de Franklin, del Almanaque del pobre Richard; la aportación de Munger fue construir toda una disciplina de análisis de incentivos sobre ella.
El credo de Munger que sembró: “Muéstrame el incentivo y te mostraré el resultado.”
“Pues lo que cada hombre desea, eso también cree que es verdad.”
Munger la hizo famosa — pero es prestada. De Demóstenes — Tercera Olíntica (c. 349 a. C.), sobre el autoengaño. Sobre el autoengaño.
Munger recurría a esto al hablar de la negación y del sesgo causado por los incentivos — y decía «Citando a Demóstenes…» cuando lo hacía (Stanford, 2002). Las palabras son del orador ateniense, de la Tercera Olíntica; las webs de citas conservan la frase y suprimen el crédito que el propio Munger daba.
Munger sobre cómo contrarrestar el sesgo: “El mejor antídoto contra la insensatez que nace de un exceso de amor propio es obligarte a ser más objetivo cuando piensas en ti mismo, en tu familia y tus amigos, en tus bienes y en el valor de tu actividad pasada y futura.”
“No es la codicia lo que mueve al mundo, sino la envidia.”
Munger la hizo famosa — pero es prestada. De Warren Buffett — Munger atribuyéndola a Buffett en el Almanaque del pobre Charlie. Sobre la envidia.
Munger la citaba tan a menudo que se lee como suya — pero atribuía el mérito a Warren Buffett de forma explícita y reiterada: «Le he oído decir sabiamente en varias ocasiones: “No es la codicia lo que mueve el mundo, sino la envidia”». La idea es de Buffett; Munger la hizo famosa.
¿Otro tipo de confusión — donde Munger parece contradecirse a sí mismo (apalancándose mientras predica en contra, concentrando la cartera mientras te dice que indexes)? También explicamos esas — así como las inversiones en las que se equivocó.
¿Detectaste otra cita mal atribuida a Munger? Cuéntanoslo en hello@mungerarchive.com y le seguiremos la pista.