Munger sur la concentration

« Vous n'avez pas besoin de toute cette fichue diversification. Vous avez de la chance si vous possédez quatre bons actifs. … Si vous cherchez à faire mieux que la moyenne, vous avez de la chance si vous avez quatre choses à acheter. Et en réclamer 20, c'est vraiment vouloir le beurre et l'argent du beurre. »

Condensée à partir d'une réponse plus longue (les points de suspension marquent une pique omise contre les professeurs de finance) ; « egg in your beer » est une vieille expression pour désigner le fait de vouloir plus que ce que l'on mérite.

« Aux États-Unis, une personne ou une institution dont la quasi-totalité de la fortune est investie, à long terme, dans seulement trois belles entreprises nationales est solidement riche. »

« L'une des idées absurdes [que l'on] enseigne dans l'enseignement universitaire moderne, c'est qu'une vaste diversification est absolument indispensable lorsqu'on investit en actions ordinaires. C'est une idée insensée. Il n'est pas si facile de disposer d'une vaste pléthore de bonnes occasions aisément identifiables. Et si vous n'en avez que trois, je préfère que ce soient mes meilleures idées plutôt que mes pires. »

« Mais quand vous savez que vous avez un avantage, vous devriez miser gros. Quand vous savez que vous avez raison. La plupart des gens n'enseignent pas cela en école de commerce. C'est insensé. Évidemment qu'il faut miser gros sur vos meilleurs paris. »

« Combien d'entre vous ont 56 idées brillantes auxquelles ils accordent une confiance égale ? Levez la main, s'il vous plaît. Combien d'entre vous ont deux ou trois intuitions dans lesquelles ils ont une certaine confiance ? Je n'ai rien à ajouter. »