Modèle mental
Marge de sécurité
Intégrez une marge à chaque décision importante, de sorte que vous surviviez à vos erreurs, à la malchance ou aux imprévus.
Munger a emprunté cette idée à Benjamin Graham, le maître de Buffett, chez qui elle est née comme une règle d'investissement : achetez un dollar de valeur pour cinquante ou soixante cents, de sorte que, même si votre estimation de la valeur est fausse, ou si l'avenir s'avère pire que prévu, vous vous en sortiez tout de même indemne. L'écart entre le prix que vous payez et la valeur que vous croyez recevoir, c'est la marge de sécurité — votre protection contre l'erreur et la malchance, qui sont l'une comme l'autre certaines de se présenter tôt ou tard.
L'idée plus profonde, que Munger appliquait bien au-delà des actions, vient de l'ingénierie. Un pont destiné à supporter des camions de trente tonnes est construit pour en supporter bien davantage, non parce que quiconque s'attend à une charge de trois cents tonnes, mais parce que l'ingénieur respecte ce qu'il ne peut pas prévoir — défauts de matériau, corrosion, erreur de calcul, événement insolite. La capacité supplémentaire est délibérément « gaspillée » en temps normal afin que la structure ne cède pas en temps anormal. Concevoir tout juste à la limite de la charge prévue, c'est précisément ainsi que les choses s'effondrent.
L'état d'esprit en est un d'humilité quant à sa propre clairvoyance. Vous vous tromperez parfois, le monde vous surprendra, et les échecs les plus coûteux sont en général ceux où il ne restait aucune marge pour absorber le choc. Aussi, dans toute décision lourde de conséquences — un investissement, un prêt, un engagement, un plan —, laissez de la marge : supposez des conditions pires que prévu, ne comptez pas sur le fait que tout se passe bien, et évitez le genre d'effet de levier ou de tension qui transforme un revers ordinaire en débâcle. La survie passe avant tout, et c'est la marge de sécurité qui l'achète.
