Munger Archive Пошук

Початок 60-річного партнерства

Як познайомилися Манґер і Баффет

Чарлі Манґер і Воррен Баффет — двоє чоловіків, що стоять за Berkshire Hathaway, — не виросли партнерами: їх познайомили за спільною трапезою в Омасі 1959 року, коли Манґер, на той час лос-анджелеський адвокат, повернувся додому владнати справи покійного батька. Спільні друзі, родина Девісів, вважали, що ці двоє раціональних, дотепних мешканців Омахи настільки схожі, що просто мусять зустрітися. Вони порозумілися за лічені хвилини, і розмова, що почалася того вечора, тривала — телефоном і листами — понад шістдесят наступних років.

Коротка відповідь. Чарлі Манґер і Воррен Баффет познайомилися 1959 року на вечері в Омасі, яку влаштувала родина доктора Едвіна Девіса — одного з перших інвесторів Баффета, — тоді як Манґер, на той час лос-анджелеський адвокат, повернувся до рідного міста, щоб згорнути юридичну практику покійного батька; вони порозумілися за лічені хвилини й стали партнерами на все життя.

Передісторія: вони працювали в одній і тій самій бакалії Омахи — але в різні роки

Найдивовижніший факт про їхню дружбу — те, що вони мало не подружилися на два десятиліття раніше, та проґавили цей шанс. Підлітком, наприкінці 1930-х, Чарлі Манґер працював продавцем у Buffett & Son — бакалії в Омасі, якою керував дід Воррена, Ернест Баффет, — довгі, скупо оплачувані зміни часів Великої депресії, які Манґер любив згадувати. Воррен Баффет хлопчиком працював у тій самій крамниці, під орудою того самого вимогливого діда.

Але там вони так і не перетнулися. Манґер був приблизно на шість з половиною років старший (народився 1 січня 1924 року, тоді як Баффет — 30 серпня 1930-го), тож їхні періоди роботи там просто не збіглися в часі. Обидва до кінця життя переповідали цю історію про себе — єдиний епізод у їхній спільній історії, який кожен із них підтверджував незалежно один від одного.

Джерела
  • Баффет і Манґер, CNBC — «Уроки роботи на діда Баффета» (2016)
  • Джанет Лоу, «Damn Right! Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger» (Wiley, 2000)

Як вони насправді познайомилися?

1959 року помер батько Манґера, шанований омаський адвокат Алфред Кейс Манґер, і Чарлі — на той час практикуючий юрист у районі Лос-Анджелеса — повернувся, щоб владнати спадок і згорнути практику. Саме це повернення додому й створило нагоду для зустрічі. Кількома роками раніше, 1957-го, лікар з Омахи Едвін Девіс вклав $100 000 у молоде партнерство Воррена Баффета, майже не проводячи належної перевірки; коли спантеличений Баффет запитав чому, Девіс відповів, що Баффет нагадує йому найближчого друга його родини, Чарлі Манґера. («Я не знав Чарлі Манґера, — казав пізніше Баффет, — але він мені вже сподобався.»)

Тож поки Манґер був у місті, Девіси влаштували знайомство, якого родина прагнула вже два роки. Саму вечерю організував не старший доктор Девіс, а його син Ніл Девіс — найкращий друг Манґера з дитинства, — прихопивши з собою й партнерів Баффета. Ці двоє зустрілися за трапезою в Омасі. (Точне місце дійсно є предметом суперечок: біографи називають то Omaha Club, то Johnny's Café, а Еліс Шредер зазначає, що суперечливі версії, ймовірно, є змішуванням кількох зустрічей за вечерею протягом кількох днів, — тож ця сторінка називає місто, а не ресторан.)

Джерела
  • Еліс Шредер, «The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life» (2008), зокрема примітка 27 про спірне місце зустрічі
  • Джанет Лоу, «Damn Right!» (Wiley, 2000), розд. 1
  • «The Not-So-Silent Partner», Forbes, 22 січня 1996 (Ленцнер і Фонділлер)

Чи одразу вони порозумілися?

Миттєво. За словами обох, порозуміння виникло одразу — вони проговорили кілька годин і впізнали одне в одному той самий непосидючий, зухвалий, шалено раціональний склад розуму. Улюблена версія цієї історії у Баффета: «Хвилин через п'ять Чарлі буквально качався по підлозі, регочучи з власних жартів, — і я робив те саме. Я подумав: „більше такого хлопця мені не знайти“».

Це анекдот, який Баффет відшліфовував десятиліттями, тож «качався по підлозі» — це приязна гіпербола, і варто зауважити: він описує, як регочуть обидва над власними жартами, а не лише Манґер. Але суть цієї історії — надійна й підтверджена обома сторонами: двоє чужинців в Омасі, кожен із яких подумки був певен, що нарешті зустрів собі рівню за інтелектом.

Джерела
  • Воррен Баффет, CNBC — «Баффет згадує свою першу зустріч із Манґером» (29 червня 2021)
  • Роджер Ловенстайн, "Buffett: The Making of an American Capitalist" (1995)

Чи були вони діловими партнерами із самого початку?

Ні — і якраз тут більшість переказів помиляється. Майже все десятиліття 1960-х вони вели цілком окремі справи. У Баффета була Buffett Partnership в Омасі; Манґер, якого Баффет невдовзі підштовхнув відійти від повноцінної юридичної практики («Я сказав йому, що право годиться як хобі, але сам він міг би досягти більшого», — писав Баффет), 1962 року заснував власну лос-анджелеську інвестиційну фірму Wheeler, Munger & Co. Формальними партнерами вони не були — це були двоє друзів, які керували грошима за 1500 миль один від одного, підтримуючи часті, часто мало не щоденні, контакти телефоном і листами, обмінюючись ідеями, а іноді купуючи ті самі акції.

Найважливішим, що передавалося тим телефонним дротом, була зміна погляду. Манґер підштовхнув Баффета відійти від суворого полювання за «недопалками сигар» у стилі Бена Грема — до готовності платити більше за справді чудові бізнеси. Баффет сказав це прямо: «Чарлі підштовхнув мене не просто скуповувати дешевизну, як навчав мене Бен Грем. Ось у чому полягав справжній його вплив на мене.» Купівля See's Candies 1972 року — чудовий бізнес за справедливою, не дешевою, ціною — стала хрестоматійним першим плодом цього зсуву.

Джерела
  • Воррен Баффет, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville" (есей Колумбійського університету, 1984) — рядок «право… як хобі»
  • Еліс Шредер, "The Snowball" (2008) — Wheeler, Munger & Co. та Джек Вілер
  • "The Not-So-Silent Partner," Forbes, 22 січня 1996 року — «Чарлі підштовхнув мене…»

Чим стала ця дружба?

У середині 1970-х Манґер згорнув Wheeler, Munger, а 1978 року офіційно став віцеголовою Berkshire Hathaway — посаду, яку обіймав до самої смерті в листопаді 2023 року, за чотири тижні до свого сторіччя. Баффет називав його «архітектором сучасної Berkshire», відводячи собі роль «генерального підрядника», що втілював цей задум, а ще прозвав його «жахливим „ні-чоловіком“» за готовність убити будь-яку угоду одним простим «ні».

Партнерство, яке двом спільним друзям довелося буквально нав'язати за вечерею 1959 року, протрималося — по суті без жодного розриву — шістдесят чотири роки. (Про те, до чого це призвело — послужний список і відмінності між цими двома людьми, — ідеться на сторінках «Послужний список» і «Манґер проти Баффета».)

Джерела
  • Воррен Баффет, щорічний лист Berkshire Hathaway за 2023 рік (лютий 2024 року) — «архітектор… генеральний підрядник»
  • Історія компанії Berkshire Hathaway та матеріали для акціонерів — Манґер, віцеголова з 1978 року

Більше про партнерство Більше про співпрацю Більше про темперамент

У чому вони розходилися, коли вже стали партнерами: Манґер проти Баффета. А послужний список, який вони збудували: його інвестиційний послужний список.