每日期刊 2017 年股东大会

到 2017 年，每日期刊大会早已不再是一家加州小型法律出版商不起眼的股东聚会。时年 93 岁的芒格回答提问约两个小时，听众把它当作伯克希尔大会一个规模更小、也更坦率的近亲——人更少，更有余地追问他究竟是如何思考的。

为什么值得一看。这是芒格从内部讲述一家他亲自担任董事长的真实企业：每日期刊在一项衰落的报纸业务，与一项向法院出售案件管理系统、正在成长的软件业务之间尴尬地左右为难。他直言这种转型有多么缓慢、多么不确定，对于任何以为困境扭转都干净利落的人来说，这是一剂有益的清醒剂。关于 Valeant 的讨论是典型的芒格风格——他把它举为每日期刊行事方式的反面，一家把财务上的激进误当作能力的公司。

值得关注的话题：走向衰落的传统媒体的经济学；他关于高管薪酬的理论（克制是品格的标志，而非软弱）；当胜算终于倾斜时迅速建仓所需的耐心——正是这种本能促成了他大举买入美国银行。