用他自己的话说
芒格论质量与护城河
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“以公道的价格买下一家了不起的企业，胜过以了不起的价格买下一家平庸的企业。”
这是芒格自己的表述——与巴菲特那句‘以公道的价格买下一家出色的公司’的说法有所不同。
“一切明智的投资都是价值投资——拿到手的，要比付出去的更多。”
这是他以各种措辞反复重申过的一句招牌话；这一具体说法无法确切对应到某一个有日期可考的场合。
“第一重要的理念，是把股票看作对企业的所有权，并依据企业的竞争优势来判断它能否长久立足。”
“我们首先看重的是好生意。其次，我们才想要一位优秀的管理者。但我们从未靠投资那些接手烂生意的优秀管理者而大获成功，那不是我们崛起的方式。如果你是个糟糕的管理者，你就真的离不开一门好生意。”
“商业世界里，几乎万物都会消亡。再显赫的也不会永存。它们全都走在通往消亡的路上，好让别的东西取而代之、活下去。”
转录稿在某个口语词上出现分歧（‘eminents’ 与 ‘eminence’）——并不存在公认的拼写。
“企业高管唯一的职责，就是把护城河拓宽。我们给了你竞争优势，你必须把护城河留给我们。”
出自一位笔记者的回忆（被他注明为‘并非原话’），所以措辞只是大致如此——但‘拓宽护城河’是芒格一个广为人知、确凿无疑的说法。
“IBM 成功‘冲浪’了 60 年，最终还是被那道浪头甩了下来。那是一场不小的崩塌——一堂关于科技之艰难的活生生的教训。”
“箭牌仅仅因为名气太大，就拥有了规模优势——你不妨称之为一种信息优势。”
“埃隆说，传统的护城河是个老掉牙的概念。对一汪小水洼来说，确实如此。他说最好的护城河是拥有强大的竞争地位。这话也没错。可这说法本身荒唐透顶。”
这是他对埃隆·马斯克贬护城河为‘老掉牙’的回击。
“我的理论是，沃伦，如果一门生意经不起一点点管理不善，那它根本算不上生意。”
他检验真正伟大生意的标准——它能在平庸管理者手下存活。这是说给巴菲特听的。
“那里出问题，不在于亨利·辛格尔顿老了，而在于那些生意的特许经营优势冷却了。”
谈特利丹为何衰落——不是辛格尔顿的年纪，而是日渐冷却的特许经营优势。
“你在可口可乐股价里看到的，是一种残留的预测：尽管它近来跌过跟头，二十年后它仍会给海量的水染上颜色。”
出自蒂尔森的笔记——可口可乐即‘加了色的水’。
“我们很快就发现，每年可以把价格提高 10%，谁都不在乎。我们并没有让销量上去之类，只是让利润上去了。”
谈喜诗糖果的定价能力。
“番茄酱浇在那该死的炸土豆上，那股味道里有种东西……能让你真的愿意为它换牌子。他们就要亨氏！所以亨氏的价格，你基本上想提就能提。”
谈亨氏的品牌定价能力。
“遗憾的是，近来很多护城河都在被泥沙填满——你知道的，日报、电视网的地方台，这些坐拥可爱护城河的城堡。那些护城河正在被填平。”
“我们取得那番成功，靠的不是征服变化，而是回避变化。”
谈伯灵顿北方铁路的持久力。
“我认为价值投资永远不会过时。买东西的时候，谁他妈不想要物有所值？除了价值投资，还能有别的什么说得通呢？”
“别让财富把你害死、别让你的成功反成劣势，这在商业里是个大难题。”
出自他好市多与通用汽车的对比——通用汽车的成功成了它的祸根。
“确实有这样的生意，你一辈子能碰上几回：任何管理者只要提价，就能把回报大幅拉高——可他们偏偏没这么做。所以他们手握巨大的、尚未动用的定价能力，却闲置不用。那才是终极的无脑选择。”
“做生意要长久成功，很像生物学。在生物学里，结局是个体全都会死，最终连物种也一样。资本主义几乎同样残酷……我年轻时，谁能料到柯达和通用汽车会破产呢？”
从一段更长的、关于资本主义创造性毁灭的回答中浓缩而来。
“我认为那种做法，不如让人在同一门生意里长久待下去、让他们认同这门生意来得有效——伯克希尔就是这么做的。”
谈通用电气的企业文化与伯克希尔的对比——让人长期待在同一门生意里。
“嗯，大众消费品牌依然很值钱。但它们在过去那个时代日子过得比未来要轻松。”