芒格论机遇

“聪明人会在世界递给他们机会的时候重注押下。胜算在手时，他们下大注。其余时间，他们按兵不动。就这么简单。”

“你要找的是一场被错误定价的赌局。投资就是这么回事。而你得懂得足够多，才能判断这场赌局有没有被错误定价。这就是价值投资。”

“只要你不断地搜寻、等待，带着一颗喜欢对多变量问题做诊断的好奇心，少数几个明摆着的重大机会，通常总会找上门来。”

“资本主义理应预期，时不时会撞上几个大赢家。”

“眼下我们这儿的问题是，钱比绝妙的点子还多。不过，比这更糟的问题多的是。”

“打桥牌的人懂机会成本。打扑克的人懂机会成本。可那些工商管理硕士的教授和别的什么大人物，连屁股和一盘热南瓜泥都分不太清。”

“有一个模型，我管它叫‘冲浪’——冲浪的人站起来，赶上了那道浪，就一直待在上面，他能冲很久很久。可一旦从浪上下来，就会陷在浅滩里动弹不得。”

“钓鱼的第一条规矩是，到鱼多的地方去钓；第二条规矩是，别忘了第一条。投资也是一个道理。有些地方鱼成群结队，你不必是多高明的渔夫也能干得不错。有些地方早就被钓滥了，无论你钓技多好，都很难有什么收成。”

他把‘到鱼多的地方去钓’当作一条古老的钓鱼规矩；而把这条规矩套用到被过度‘垂钓’的市场上，则是他自己的发挥。

“这就好比一场复活节寻蛋游戏，找蛋的人太多，蛋又太少。所以各位价值投资者，环顾一下这屋子，找蛋的人乌泱泱一大片。要是你觉得难，那欢迎入伙。”

谈一个早已被翻烂的价值投资环境。

“一样东西要是被嫌弃得够狠、被冷落得够久，你拿盖革计数器在它上面扫一扫，总能找出几样让它‘咔哒’作响的东西来。”

谈深度价值投资者如何在被嫌弃、被冷落的市场里淘到便宜货。

“我觉得人生就是一连串的机会成本。你得在身边能找到、又愿意要你的人里，娶那个最好的。投资在很大程度上也是同一类过程。”

“美国的投资者正在错过中国。坐在奥马哈，要在中国市场里斗智斗勇，这看上去实在太难了。但我觉得你说得一点没错。那里正是他们该去看的地方。”

附和一位股东的观点，那位股东主张中国股票才是更划算的价值标的。

“人生的诀窍在于，当那一两个、三个属于你这辈子应得的机会来临时，你得有所作为。”

这是他1962年从艾尔·马歇尔那笔石油矿区使用费横财中悟出的道理——‘麻烦在于，这种事只发生过一次。’

“伯克希尔历史上最严重的错误都是错失之过。我们看见了，却没出手。这些都是天大的错误——我们因此损失了数十亿美元。而且我们还在一犯再犯。”

谈伯克希尔最大的失误——那些它看见了却没有买下的东西。

“我们都还记得的那些机会，来自一段人心涣散的时期，当时大约九成本该买股票的人对股票心灰意冷。正是这一点，造就了我那一代人那些惊人的战绩。”

谈为何他那一代人的投资战绩难以复制。