坐等式投资

芒格在2000年伯克希尔股东大会上为一套看似简单的策略造了这个直白的说法：识别出极少数真正卓越的企业，以合理的价格买入，然后稳坐不动。难的功夫在于挑选；一旦你拥有了对的公司，最好的举动几乎总是什么都不做，让它们复利增长数年乃至数十年。大多数投资者之所以失败，并非因为缺乏好点子，而是因为围绕这些点子动作太多。

主张按兵不动的理由有一部分是数学上的。你每交易一次，就要支付交易成本，往往还要为任何收益缴税，而且还给了自己一次重新犯下情绪化错误的机会——在恐慌中抛售、追逐时髦、因一时的磕绊而抛弃一家伟大的公司。频繁交易即便在每一笔决策看似合理时，也会通过这些摩擦消耗掉收益。持有一家了不起的企业，能让收益在仓位内部免税复利，并使你免于持续费用的拖累。

芒格还坚持一个关于性情的观点：大钱是由能熬过波动、稳坐不动的耐心持有者赚到的，而不是由对每一次起伏都做出反应的忙碌交易者赚到的。这正是为什么这套模式取决于“护城河”这个理念——只有当你拥有那些无需盯防、具备持久优势的企业时，你才能安心地袖手旁观。再配上高标准（机会成本）以及向你最好的少数几个点子集中，坐等式投资就是芒格对这一问题的回答：当你找到了某样了不起的东西之后该做什么？答案大多是——别去碰它。