Його власними словами
Мангер про якість і захисні рови
22 цитати з джерелами. Усі теми
«Чудовий бізнес за справедливою ціною кращий за посередній бізнес за чудовою ціною.»
Власне формулювання Манґера — відмінне від баффетівського варіанту «прекрасна компанія за справедливою ціною.»
«Будь-яке розумне інвестування — це вартісне інвестування: придбання більшого, ніж те, за що ти платиш.»
Фірмова фраза, яку він повторював у різних варіантах; жодна окрема датована нагода не закріплює саме це формулювання.
«Ідея номер один — дивитися на акцію як на володіння бізнесом і оцінювати стійкість цього бізнесу з погляду його конкурентної переваги.»
«Спершу нам подобається сам бізнес — він має бути чудовим. Потім, по-друге, ми хочемо чудового керівника. Але ми не досягли величезного успіху, інвестуючи в чудових керівників, які беруться за паскудні бізнеси. Не так ми піднялися. Якщо ти кепський керівник, тобі справді потрібен чудовий бізнес.»
«У бізнесі вмирає практично все. Жоден із велетів не триває вічно. Усі вони на шляху до загибелі, щоб інше могло їх замінити й жити.»
Транскрипти розходяться на одному вимовленому слові («eminents» проти «eminence») — канонічного написання не існує.
«Єдиний обов'язок корпоративного керівника — розширювати захисний рів. Ми дали тобі конкурентну перевагу, і ти мусиш залишити нам цей рів.»
Зі спогадів людини, що вела нотатки (підписаних нею самою як «не цитати»), тож формулювання приблизне — але «розширювати захисний рів» є добре засвідченим манґерівським висловом.
«IBM зкинуло з хвилі після того, як вона успішно "серфила" на ній 60 років. І то був неабиякий крах — наочний урок труднощів технологій.»
«Wrigley вже тим, що вона така добре знана, має переваги масштабу — те, що можна назвати інформаційною перевагою.»
«Ілон каже, що звичайний захисний рів — це старосвітчина. Це правда для калюжі води. Він каже, що найкращий рів — це мати потужну конкурентну позицію. І це теж правда. Це просто безглуздя.»
Його відповідь Ілону Маску, який відмахнувся від захисних ровів як від «старосвітчини.»
«Моя теорія, Воррене, така: якщо бізнес не витримує дрібки безгосподарності — то це й не бізнес.»
Його перевірка справді чудового бізнесу — він переживає посереднього керівника. Сказано Баффету.
«Біда там була не в тому, що Генрі Сінглтон постарів. А в тому, що франшизи деяких із тих бізнесів охолонули.»
Про те, чому Teledyne згасла — не через вік Сінглтона, а через охолоджені франшизи.
«Те, що ви бачите в ціні акцій Coke, — це залишкове передбачення, що, попри нещодавні спотикання, через 20 років вони фарбуватимуть набагато більше води.»
З нотаток Тілсона — Coke як «фарбована вода.»
«Ми досить швидко з'ясували, що можемо щороку підвищувати ціну на 10%, і нікому до того не було діла. Ми не нарощували обсяги чи щось таке. Просто нарощували прибутки.»
Про цінову владу See's Candies.
«Є щось таке в смаку кетчупу на смаженій картоплі, хай йому грець… заради чого ти справді готовий змінити бренд. Вони хочуть Heinz! І тому ціну на Heinz можна підіймати чи не як завгодно.»
Про цінову владу бренду Heinz.
«На жаль, останнім часом чимало захисних ровів засипається піском — знаєте, щоденна газета, мережева телестанція, усі ці замки з їхніми чудовими ровами. Рови засипаються.»
«Ми досягли того успіху не подоланням змін, а ухилянням від них.»
Про витривалість Burlington Northern.
«Не думаю, що вартісне інвестування колись вийде з моди. Хто ж у біса не хоче вартості, коли щось купує? Хіба може бути бодай щось інше, що мало б сенс, окрім вартісного інвестування?»
«Не дати багатству вбити тебе, не дати власному успіхові обернутися на твою ваду — це велика проблема в бізнесі.»
З його протиставлення Costco проти GM — успіх GM став його ж погибеллю.
«Бувають бізнеси, які ти знайдеш кілька разів за все життя, де будь-який керівник міг би колосально підняти прибутковість, просто піднявши ціни, — а проте вони цього не зробили. Тож у них величезна незадіяна цінова влада, якою вони не користуються. Це й є найбезпрограшніший варіант.»
«Довгостроковий успіх у бізнесі багато в чому схожий на біологію. А в біології відбувається так, що всі окремі особини вмирають, і зрештою вимирають усі види. Капіталізм майже такий самий жорстокий… Хто б колись мріяв, коли я був молодий, що Kodak і General Motors збанкрутують?»
Стислий виклад довшої відповіді про творче руйнування при капіталізмі.
«Не думаю, що це працює так само добре, як коли люди залишаються в одному бізнесі надовго й ототожнюють себе з ним — так, як це робить Berkshire».
Про культуру GE на противагу культурі Berkshire — про те, щоб тримати людей в одному бізнесі.
«Що ж, великі споживчі бренди досі дуже цінні. Але в колишню епоху їм велося легше, ніж велося б в епоху прийдешню».