Расставляем всё по местам
Ошибочно приписываемые Мангеру
Фразы, которые интернет упорно вкладывает в уста Чарли Мангера, но которых он никогда не произносил. Мы называем настоящего автора и источник — ведь архив, повторяющий подделки, ничего не стоит. Искали одну из них? Вы попали по адресу — просто сказал это не он.
«Если ты умён — тебе это ни к чему, а если глуп — тебе нельзя этим пользоваться.»
Не Мангер. На самом деле Уоррен Баффетт — интервью Комиссии по расследованию причин финансового кризиса, 2010. О кредитном плече / маржинальном долге.
Постоянно приписывают Мангеру, потому что она идёт в паре с его фразой «выпивка, женщины и кредитное плечо», — но формулировка принадлежит Баффетту и касается маржинального долга.
Собственная фраза Мангера на ту же тему: «Есть всего три способа, которыми умный человек может разориться: выпивка, женщины и кредитное плечо.»
«Куда лучше купить замечательную компанию по справедливой цене, чем посредственную компанию по замечательной цене.»
Не Мангер. На самом деле Уоррен Баффетт — его письмо акционерам Berkshire Hathaway 1989 года. О качестве против цены.
Баффетт написал это в 1989 году — и тут же приписал прозрение Мангеру: «Чарли понял это рано; я же усваивал медленно». Так что мысль действительно принадлежит Мангеру, а слова — Баффетту. Именно это двойное происхождение и приводит её в списки цитат Мангера.
Собственная версия Мангера: «Прекрасный бизнес по справедливой цене лучше, чем посредственный бизнес по прекрасной цене.»
«Диверсификация — это защита от невежества. Она почти не имеет смысла, если ты понимаешь, что делаешь.»
Не Мангер. На самом деле Уоррен Баффетт — сжатая до одной строки версия его письма акционерам Berkshire Hathaway 1993 года. О диверсификации.
Мысль Баффетта из его письма 1993 года: для «инвестора, который что-то понимает» широкая диверсификация не имеет смысла. Её приписывают Мангеру, потому что два партнёра десятилетиями вместе высмеивали чрезмерную диверсификацию и современную портфельную теорию с одной и той же сцены.
Собственная фраза Мангера о диверсификации: «Вам не нужна вся эта чёртова диверсификация. Вам повезёт, если у вас наберётся четыре хороших актива. … Если вы стремитесь быть выше среднего, вам повезёт, если найдётся четыре вещи, которые стоит купить. А требовать двадцать — это уже как просить пива со сливками».
«Вы не правы и не неправы оттого, что толпа с вами не согласна. Вы правы потому, что ваши данные и рассуждения верны».
Не Мангер. На самом деле Бенджамин Грэм — «Разумный инвестор» (1949), гл. 20. О независимом мышлении.
Фраза Грэма из главы «Запас надёжности» — совет, который он дал своему ученику Уоррену Баффету. Её приписывают Мангеру, потому что Мангер всю оставшуюся жизнь проповедовал ту же независимость — своими словами.
Мангер о безумии толпы: «Если вы не прилагаете усилий, чтобы оставаться рациональным, и постоянно плывёте по течению, отчаянно переживая из-за того, что думают другие, вас почти наверняка увлечёт всеобщее безрассудство толпы».
«Главная проблема инвестора — и даже злейший его враг — это, вероятнее всего, он сам».
Не Мангер. На самом деле Бенджамин Грэм — «Разумный инвестор» (1949), введение. Об эмоциональной дисциплине.
Фраза Грэма — следом он даёт шекспировскую вариацию: «Виноваты, дорогой инвестор, не наши звёзды — и не наши акции — а мы сами». Мангер и Баффет, его ученики, твердили о той же психологии — «сам себе злейший враг», — поэтому её и приписывают им.
Мангер о владении собственными реакциями: «Стройте свою жизнь так, чтобы суметь пережить падение на 50% с достоинством и хладнокровием. Не пытайтесь его избежать. Оно придёт. Более того, если оно не приходит, я бы сказал, что вы недостаточно решительны».
«Если при покупке обыкновенной акции всё было сделано правильно, то время её продавать — почти никогда».
Не Мангер. На самом деле Филип А. Фишер — «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» (1958), гл. 6. О том, когда продавать.
Заключительная фраза главы Фишера о продаже. Её объединяют с Мангером, потому что мышление Фишера в духе «покупай и держи» напрямую сформировало мангеровское (и баффетовское) «наш любимый срок владения — вечность».
Мангер о том, как сидеть смирно: «Для человека есть огромные преимущества в том, чтобы занять позицию, при которой вы делаете несколько отличных вложений и просто сидите и ждёте: вы меньше платите брокерам. Вы слушаете меньше вздора».
Он их прославил — но при этом кого-то цитировал
Некоторые из самых «мангеровских» фраз принадлежат вовсе не Мангеру. Он, словно сорока, собирал чужую мудрость — и не скрывал этого, отдавая должное математику, отцу-основателю, афинскому оратору, безымянному фермеру. Мы сохраняем эти фразы, ведь он вправе их произносить, и указываем, откуда они взялись. Это не принижение: умение хорошо заимствовать и было всем его методом.
«Переворачивай, всегда переворачивай».
Мангер её прославил — но она заимствована. У Карла Якоби — максима математика «man muss immer umkehren» («всегда нужно переворачивать»). Об инверсии.
Фраза, «мангеровская» дальше некуда, — но он всегда ссылался на математика XIX века Карла Якоби. Мангер превратил изречение Якоби в инструмент мышления: чтобы одолеть трудную задачу, изучи, отчего она проваливается, и затем этого избегай. Он пользовался ею, но никогда не приписывал авторство себе.
«Всё, что я хочу знать, — это где я умру, чтобы никогда туда не соваться».
Мангер её прославил — но она заимствована. У безымянного фермера — Мангер выдавал её за народную поговорку; ею Питер Бевелин назвал свою книгу 2016 года о Баффете и Мангере. Об инверсии.
По духу — чистый Мангер, и именно он её прославил, но он всегда подавал её как фразу деревенского жителя, а не собственную выдумку. Это его любимая иллюстрация инверсии: чтобы жить хорошо, перечисли все способы, какими жизнь идёт под откос, и держись от них подальше.
«Если хочешь убедить, взывай к интересу, а не к разуму».
Мангер её прославил — но она заимствована. У Бенджамина Франклина — «Альманах бедного Ричарда» (1734), где впервые было написано: «Хочешь убедить — говори об интересе, а не о разуме». О стимулах.
Мангер сделал это стержнем своего рассуждения о стимулах в «Психологии человеческих заблуждений» — и каждый раз ссылался на Франклина. Фраза принадлежит Франклину, из «Альманаха бедного Ричарда»; вклад Мангера в том, что он выстроил на ней целую дисциплину анализа стимулов.
Мангеровское кредо, которое из неё выросло: «Покажите мне стимул — и я покажу вам результат».
«Ибо чего каждый желает, то он и считает истинным».
Мангер её прославил — но она заимствована. У Демосфена — «Третья олинфская речь» (ок. 349 до н. э.), о самообмане. О самообмане.
Мангер прибегал к ней, говоря об отрицании и искажениях, вызванных стимулами, — и, делая это, произносил «Цитирую Демосфена…» (Стэнфорд, 2002). Слова принадлежат афинскому оратору, из «Третьей олинфской речи»; сайты с цитатами оставляют фразу, но опускают ссылку на источник, которую давал сам Мангер.
Мангер о том, как противостоять этому искажению: «Лучшее противоядие от безрассудства, порождённого чрезмерным самомнением, — заставлять себя быть более объективным, когда думаешь о себе, о своей семье и друзьях, о своём имуществе и о ценности своей прошлой и будущей деятельности».
«Миром движет не жадность, а зависть».
Мангер её прославил — но она заимствована. У Уоррена Баффета — Мангер ссылается на Баффета в «Альманахе бедного Чарли». О зависти.
Мангер цитировал это так часто, что фраза читается как его собственная, — но он прямо и неоднократно ссылался на Уоррена Баффета: «Я не раз слышал, как он мудро замечал: „Миром движет не жадность, а зависть“». Наблюдение принадлежит Баффету; Мангер его прославил.
Путаница иного рода — когда Мангер как будто противоречит сам себе (набирает плечо, хотя предостерегает против него; концентрирует вложения, хотя советует вам индексный фонд)? Мы объясняем и это — а заодно и инвестиции, в которых он ошибся.
Заметили ещё одну цитату, ошибочно приписанную Мангеру? Напишите нам на hello@mungerarchive.com, и мы проследим её происхождение.