במילותיו שלו
מאנגר על איכות וחפירות הגנה
22 ציטוטים עם מקורות. כל הנושאים
”עסק מצוין במחיר הוגן עדיף על עסק הוגן במחיר מצוין.“
הניסוח של מאנגר עצמו — נבדל מגרסת ’חברה נהדרת במחיר הוגן‘ של באפט.
”כל השקעה נבונה היא השקעת ערך — לרכוש יותר ממה שאתה משלם עליו.“
שורת מחץ שאותה ניסח מחדש בצורות שונות; אין מאורע מתוארך יחיד שמקבע את הניסוח הזה.
”הרעיון מספר אחת הוא להתבונן במניה כבעלות על העסק, ולשפוט את עמידות העסק לאורך זמן במונחים של היתרון התחרותי שלו.“
”אנחנו אוהבים קודם כול עסק נהדר. אחר כך, שנית, אנחנו רוצים מנהל נהדר. אבל לא בנינו הצלחה אדירה מתוך השקעה במנהלים נהדרים שמשתלטים על עסקים גרועים. לא כך עלינו לגדולה. אם אתה מנהל גרוע, אתה באמת זקוק לעסק נהדר.“
”כמעט כל דבר מת בעולם העסקים. אף אחד מהמרשימים לא נצחי. כולם בדרכם אל המוות, כדי שדברים אחרים יוכלו להחליף אותם ולחיות.“
התמלילים חלוקים על מילה מדוברת אחת (’מרשימים‘ לעומת ’מרשימוּת‘) — אין איות קנוני.
”חובתו היחידה של מנהל בכיר בתאגיד היא להרחיב את החפיר. נתנו לך יתרון תחרותי, ואתה חייב להשאיר לנו את החפיר.“
מתוך זיכרונותיו של רושם הערות (שהכתיר אותם בעצמו כ’לא ציטוטים‘), כך שהניסוח מקורב — אך ’להרחיב את החפיר‘ הוא ניסוח מובהק ומתועד היטב של מאנגר.
”IBM נבעטה מעל הגל אחרי ש«גלשה» עליו בהצלחה במשך 60 שנה. וזו הייתה קריסה לא קטנה — שיעור לדוגמה בקשיים שבטכנולוגיה.“
”לריגלי, עצם היותה כה ידועה, יש יתרונות לגודל — מה שאפשר לכנות יתרון מידע.“
”אילון אומר שחפיר מסורתי הוא מיושן. זה נכון לגבי שלולית מים. הוא אומר שהחפיר הטוב ביותר יהיה להחזיק בעמדה תחרותית גדולה. גם זה נכון. זה פשוט מגוחך.“
תשובתו לאילון מאסק שביטל חפירים כ’מיושנים‘.
”התיאוריה שלי, וורן, היא שאם הוא לא יכול לעמוד בקצת ניהול כושל, אז זה לא עסק.“
המבחן שלו לעסק נהדר באמת — הוא שורד מנהל בינוני. נאמר לבאפט.
”הצרה שם לא הייתה שהנרי סינגלטון הזדקן. אלא שהזכיינות של כמה מאותם עסקים התקררה.“
על הסיבה שטלדיין דעכה — לא גילו של סינגלטון אלא זכייניות מתקררות.
”מה שאתם רואים במחיר המניה של קוקה־קולה הוא התחזית המגולמת שלמרות המעידות האחרונות שלהם, הם יצבעו עוד הרבה מים בעוד 20 שנה.“
מתוך הערותיו של טילסון — קוקה־קולה כ’מים צבועים‘.
”גילינו די מהר שאנחנו יכולים להעלות את המחיר ב-10% מדי שנה, ולאיש לא היה אכפת. לא גרמנו לכמויות לעלות או משהו כזה. רק גרמנו לרווחים לעלות.“
על כוח התמחור של ממתקי סיז.
”יש משהו בטעם של קטשופ על תפוח אדמה מטוגן ארור… שבגללו אתה באמת מוכן להחליף מותגים. הם רוצים היינץ! ולכן, אתה יכול להעלות את מחיר ההיינץ די בקלות.“
על כוח התמחור של מותג היינץ.
”לרוע המזל, הרבה חפירים מתמלאים בחול לאחרונה — אתם יודעים, העיתון היומי, תחנת הטלוויזיה הרשתית, כל הטירות האלה עם החפירים המקסימים שלהן. החפירים מתמלאים.“
”השגנו את ההצלחה הזו לא בכך שכבשנו את השינוי, אלא בכך שנמנענו ממנו.“
על עמידותה של ברלינגטון נורת'רן.
”אני לא חושב שהשקעת ערך אי פעם תצא מהאופנה. מי לכל הרוחות לא רוצה ערך כשהוא קונה משהו? איך יכול להיות בכלל משהו אחר שיש בו היגיון, חוץ מהשקעת ערך?“
”למנוע מהעושר להרוג אותך, מההצלחה שלך להפוך לחיסרון — זו בעיה גדולה בעסקים.“
מתוך ההשוואה שלו בין קוסטקו ל-GM — ההצלחה של GM הפכה לאסונה.
”יש למעשה עסקים שתמצא כמה פעמים בחיים, שבהם כל מנהל יכול היה להעלות את התשואה לאין שיעור פשוט בכך שיעלה מחירים — ובכל זאת הם לא עשו זאת. כך שיש להם כוח תמחור עצום ולא מנוצל שהם אינם משתמשים בו. זה הדבר הכי לא דורש מחשבה שיש.“
”הצלחה עסקית לטווח ארוך דומה מאוד לביולוגיה. ובביולוגיה, מה שקורה הוא שכל הפרטים מתים, ובסופו של דבר כך גם כל המינים. הקפיטליזם אכזרי כמעט באותה מידה… מי חלם, כשהייתי צעיר, שקודאק וג'נרל מוטורס יפשטו רגל?“
מתומצת מתוך תשובה ארוכה יותר על ההרס היצירתי של הקפיטליזם.
„אני לא חושב שזה עובד טוב כמו להשאיר אנשים בעסק אחד לאורך זמן ולגרום להם להזדהות עם העסק, כפי שברקשייר עושה.”
על התרבות של GE לעומת זו של ברקשייר — להשאיר אנשים בעסק אחד.
„ובכן, מותגי הצריכה הגדולים עדיין שווים מאוד. אבל היה להם קל יותר בעידן שחלף ממה שיהיה להם בעידן שעוד יבוא.”