״מדהים כמה יתרון ארוך-טווח אנשים כמונו השיגו מתוך ניסיון לא להיות טיפשים באופן עקבי, במקום ניסיון להיות חכמים מאוד.״ „אם קונים עסק רק משום שהוא מתומחר בחסר, אז צריך לדאוג מתי למכור אותו כשהוא מגיע לערכו הפנימי. זה קשה. אבל אם אפשר לקנות כמה חברות מצוינות, אז אפשר פשוט לשבת בשקט. זה דבר טוב.” רעיון ‚השקעה בישיבה על הישבן’ של מאנגר. הביטוי מיוחס לו ללא ספק (אושרר מחדש בריאיון שלו ל-CNBC ב-2023); הניסוח הארוך הזה הוא הגרסה הנפוצה במחזור.
“יש לנו שלושה סלים להשקעה: כן, לא, וקשה מדי להבנה.” מצוטט לעיתים קרובות מפגישות ברקשייר ו-Wesco; הנוסח משתנה.
“אם משהו קשה מדי, אנחנו עוברים למשהו אחר. מה יכול להיות פשוט מזה?” „אני חושב שמן הראוי שאומר בצניעות שכל ההתפתחות הארורה הזאת, לדעתי, מבחילה ומנוגדת לאינטרסים של הציוויליזציה.” „זה כמו מישהו אחר סוחר בגללים ואתה מחליט שאתה לא יכול להישאר בחוץ.” “אם צ'ארלי ואני חלוקים בדעתנו, בדרך כלל אנו מסיימים בכך שאנו מחליטים לא לעשות דבר, וזה בסדר גמור. יש בעולם הזה כל מיני דברים שאין לנו עליהם דעה.” כך מתאר באפט את אופן עבודתם המשותף של מאנגר ושלו; מתעד את השותפות.
״מדהים כמה יתרון ארוך-טווח אנשים כמונו השיגו מתוך ניסיון לא להיות טיפשים באופן עקבי, במקום ניסיון להיות חכמים מאוד. אנשים מנסים להיות חכמים — כל מה שאני מנסה לעשות הוא לא להיות אידיוט, אבל זה קשה יותר ממה שרוב האנשים חושבים.״ „אנשים מחשבים יותר מדי וחושבים מעט מדי.” באמת שלו ובניסוח יציב; האסיפה והשנה המדויקות אינן מקובעות.
„אין לי מה להוסיף.” שורת מחץ בת עשרות שנים — משפט חוזר בפגישות, לא אירוע יחיד.
„אם מערבבים צימוקים עם גללים, הם עדיין גללים.” על ספקולציית הדוט-קום ורכישות גרועות.
“הוצא פחות ממה שאתה מרוויח; תמיד תחסוך משהו. שים את זה בחשבון נדחה-מס. עם הזמן זה יתחיל להצטבר למשהו. זה כל כך מובן מאליו.” הנוסח יציב; ההתרחשות משנת 2003 נסמכת על אסופות משניות.
“הייתי מעדיף להשליך צפע אל תוך החולצה שלי מאשר לשכור יועץ תגמול.” ”אשר ליועצי התאגידים שנותנים עצות על שכר — כל מה שאני יכול לומר הוא שזנות הייתה צעד קדימה בשבילם.“ “מה שלא תחשוב שאתה יודע על טכנולוגיה, אני חושב שאני יודע פחות.” ”כאן הייתי אומר שאם התחזיות שלנו היו מעט טובות יותר משל אחרים, זה משום שהשתדלנו לעשות פחות מהן.“ “המשחק שלנו הוא למצוא כמה דברים חכמים לעשות. הוא לא להישאר מעודכן בכל דבר ארור שקורה בעולם כולו.” “אני גם רוצה לומר בגאווה שאין לנו שום הצהרת ייעוד.” „לוורן ולי מוכרים כמה אנשי עסקים מצליחים מאוד שאין להם אפילו חבר אמת אחד עלי אדמות — ובצדק.” הוא המשיך: 'וזו לא דרך לחיות בה את החיים.'
“נמנעתי כל חיי מיועצי תגמול. בקושי אני מוצא את המילים להביע את הבוז שלי.” „ולאנט, כמובן, הייתה ביוב. אלה שיצרו אותה ראויים לכל הבוז שספגו.” ”יש לנו אנשים שאינם יודעים דבר על מניות, ומקבלים ייעוץ ממתווכי בורסה שיודעים אף פחות.“ “לעולם לא היינו מחליפים כסף באומללות.” “מיקרו-כלכלה היא מה שאנחנו עושים, ומאקרו-כלכלה היא מה שאנחנו סובלים.” „מובן שאני שונא את הצלחת הביטקוין. ואיני מקדם בברכה מטבע שמועיל לחוטפים ולסחטנים וכן הלאה. וגם איני אוהב את הרעיון שמחלקים סתם כך עוד מיליארדים ועוד מיליארדים ועוד מיליארדים של דולרים למישהו שזה עתה המציא מוצר פיננסי חדש יש מאין.” מאותה תשובה מ-2021 שבה אמר 'מבחילה… מנוגדת לאינטרסים של הציוויליזציה' — משפט נפרד.
”אם אתה רואה את העולם בצורה מדויקת, הוא בהכרח יהיה מצחיק, כי הוא מגוחך.“ ”חשבתי על האנלוגיה העסקית האהובה עליי — העכבר שאומר, ‚תנו לי לצאת מהמלכודת, החלטתי שאני לא רוצה את הגבינה.‘ יש מיליון מלכודות עסקיות. אתה יכול להתרשל, אתה יכול להפוך לאלכוהוליסט, אתה יכול ללקות במגלומניה, אתה יכול לא להבין את מגבלותיך שלך. יש מיליון דרכים לקלקל את זה.“ האנלוגיה שלו על ‚העכבר והמלכודת‘ לריבוי הדרכים להרוס עסק.
”אתה קורא לאדם מנהל הסיכונים הראשי, אבל לעיתים קרובות הוא מתפקד כבחור שגורם לך להרגיש טוב בזמן שאתה עושה דברים טיפשיים.“ על ניהול הסיכונים של הבנקים הגדולים לאחר משבר 2008.
”אז בעוד וורן ואני נלך לעולמנו בקרוב — לא יותר מדי בקרוב במקרה שלי, אבל אני קצת מודאג לגבי וורן — הטיפשות שבניהול בשאר העולם התאגידי כנראה תישאר שופעת מספיק כדי להעניק לחברה הזו יתרון יחסי הרחק אל תוך העתיד.“ על עמידותה של ברקשייר אחרי שהם ילכו; מאנגר, המבוגר מביניהם, מתבדח ’לא יותר מדי בקרוב במקרה שלי.‘
„האידיאל אינו פשוט להרוויח את כל הכסף שניתן להרוויח באופן חוקי בלי לעורר יותר מדי צרות משפטיות. הרעיון גדול מזה. הוא שאנו מהללים עושר רק כשהושג בהגינות ונוצל בתבונה.” פנינה נדירה — נבדלת מהאמרה שהפכה לסיסמת המשפחה, „הון שהושג בהגינות ונוצל בתבונה”, שאותה ייחס לאחד מאבות-אבותיו.
“אתה לא רוצה לקבל החלטות חשובות בכעס. אתה רוצה להפגין כמה אכזריות שחובתך מחייבת, ואינך רוצה להוסיף ולו כהוא זה מפני שאתה כועס.” על האופן שבו ברקשייר טיפלה בפרשת סוקול/לובריזול; הוא זקף זאת לזכותו של טום מרפי — 'תמיד אפשר לומר לאדם ללכת לעזאזל מחר.'
„מנהלי קרנות הגידור באמריקה מקבלים שיעור מס נמוך בהרבה מפרופסורים לפיזיקה או מנהגי מוניות. זה מטורף.” על הטבת המס על „הריבית הנדחית” (carried interest) למנהלי קרנות גידור.
“מעולם לא היה לי הקורטוב הקטן ביותר של עניין בהחזקת זהב. אלה חיים הרבה יותר טובים לעבוד עם עסקים ועם אנשים העוסקים בעסקים. אני לא יכול לדמיין קהל גרוע יותר להתעסק איתו מאשר חבורת חובבי זהב.” „אני פוריטני. תמיד אני רוצה לסבול עכשיו כדי לשפר את העתיד, כי אני חושב שזו הדרך שבה מבוגרים צריכים להתנהג.” נאמר תוך טיעון לשמר את עתודות הפחמימנים של ארצות הברית.
„הם התקשו עם קנאה כבר לפני זמן רב. וזה דבר נורא לחלוטין לעשות, וכמה כיף כבר אפשר להפיק מלהיות מקנא?” על „לא תחמוד”; הוא הוסיף שקנאה היא „החטא היחיד שאין בו שום הנאה.”
„אם יש סוד כלשהו ל-Berkshire, הריהו העובדה שאנחנו די טובים בסילוק בורות. והדבר הנחמד בכך הוא שנותרה לנו עוד הרבה בורות לסלק.” מיד לאחר מכן: 'היינו טיפשים להחריד כשקנינו את See's — בקושי חכמים מספיק כדי לקנות אותה.'
”אם יש לך בורות שקל להסיר ואתה משמר אותה, זה מבזה. אני לא חושב שזו סתם טעות או חוסר חריצות. אני חושב שזה מבזה להישאר טיפש יותר ממה שאתה מוכרח להיות, וזו האתיקה שלי.“ הוא כינה את ברקשייר ‚מקדש של רציונליות.‘
”הדבר היחיד שתמיד הבטחנו הוא שהעתיד יהיה הרבה יותר גרוע מהעבר.“ ”אני חושב שהחיים הם סדרה שלמה של עלויות חלופיות. אתה יודע, אתה צריך להתחתן עם האדם הכי טוב שזמין למצוא ושיסכים לקחת אותך. השקעה היא פחות או יותר אותו סוג של תהליך.“ „אם כל מה שתצליח לעשות בחייך הוא להתעשר מוקדם מהחזקה פסיבית של פיסות נייר קטנות, ותהיה טוב בכך יותר ויותר במשך כל חייך — אלה חיים כושלים. החיים הם יותר מאשר להיות ממולח בצבירת עושר פסיבית.” ”תארו לעצמכם כמה מרענן היה ישיבת דירקטוריון אילו ישבו ואמרו, ‚וכעת נקדיש שלוש שעות לבחינת כל הטעויות הטיפשיות שלנו וכמה הפסדנו.‘“ “אם תשאל איזו הלך-נפש אחד עלול לגרום לאדם את הנזק הרב ביותר — לאושרו, לתרומתו לזולת — התשובה תהיה איזשהו רחמים עצמיים פרנואידיים. לא יכולתי לדמיין הלך-נפש הרסני יותר. כיום יש מחלקות שלמות שרוצות שכל אחד ירגיש קורבן. ואתה משלם כסף כדי לשלוח את ילדיך למקומות שבהם זה מה שמלמדים אותם.” מכווץ מעט מתוך תשובה ארוכה יותר על תרבות הקורבנוּת האקדמית; הניסוח מקורב.
“אין שום סיבה לחפש רק מופתים חיים. הנפטרים הדגולים הם, מטבע הדברים, בין המופתים הטובים ביותר שיש. אם כל מה שדרוש לך הוא מופת, מוטב לך באמת שלא להגביל את עצמך לחיים. כמה מן המופתים הטובים ביותר מתים זה זמן רב.” “הנה תחום שבו יש לנו רקורד מושלם המשתרע על פני עשורים רבים. היינו אווילים באופן מובהק כמעט בכל פעולה שעסקה בנדל"ן שאי פעם נגענו בה. אותו מתחם דיור שפיתחתי מפני שלא רציתי לתת לרשויות התכנון לשדוד אותי כפי שרצו — הלוואי שהייתי נותן להן. יש לנו רקורד מאושר של כישלון בעסקה הזו.” “קשה מאוד ללמד עסקים על בסיס עלות אלטרנטיבית. הרבה יותר קל ללמד את מודל תמחור נכסי ההון, שבו פשוט מקלידים מספרים ויוצאים מספרים. ולכן אנשים מלמדים את מה שקל ללמד, במקום את מה שנכון ללמד.” ”אילון אומר שחפיר מסורתי הוא מיושן. זה נכון לגבי שלולית מים. הוא אומר שהחפיר הטוב ביותר יהיה להחזיק בעמדה תחרותית גדולה. גם זה נכון. זה פשוט מגוחך.“ תשובתו לאילון מאסק שביטל חפירים כ’מיושנים‘.
”התיאוריה שלי, וורן, היא שאם הוא לא יכול לעמוד בקצת ניהול כושל, אז זה לא עסק.“ המבחן שלו לעסק נהדר באמת — הוא שורד מנהל בינוני. נאמר לבאפט.
”המשקיעים האמריקאים מפספסים את סין. פשוט נראה קשה מדי, בישיבה באומהה, להערים על השוק הסיני. אבל אני חושב שאתה צודק לחלוטין. שם הם צריכים לחפש.“ בהסכמה עם בעל מניות שטען שמניות סיניות הן הערך העדיף.
“ובכן, אני חושב שהאסטרטגיה הגדולה, עבור המוני האדם הגדולים, היא להתמחות — אף אחד לא רוצה ללכת לרופא שהוא חצי פרוקטולוג וחצי רופא שיניים.” הוא ציין שהוא ובאפט בכוונה לא התמחו.
„פשוט ראיתי גאון אחרי גאון עם רקורד מצוין, ועד מהרה הם הגיעו ל-30 מיליארד דולר ושתי קומות של גברים צעירים, ואז הרקורד הטוב מתפוגג. ככה זה פשוט עובד.” על מדוע רקורדים מצוינים של השקעה מתדרדרים בקנה מידה גדול.
“לא אכפת לי שלא תפסתי את אמזון מוקדם. הבחור הוא מין עושה נפלאות. זה מאוד מוזר. אני נותן לעצמי פטור על זה. אבל אני מרגיש כמו אידיוט גמור על שלא זיהיתי את גוגל טוב יותר.” על החמצת גוגל למרות הראיות מהוצאות הפרסום של GEICO; הנוסח משתנה מעט בין תמלולים.
„זה פשוט נורא ואיום שדבר כזה ימשוך השקעה מאנשים תרבותיים ואזרחים הגונים. זה שגוי עמוקות. אנחנו לא רוצים להרוויח כסף ממכירת דברים שמזיקים לאנשים.” על רובינהוד ועל תשלום עבור זרימת הזמנות (2021).
“וורן מדבר על כל ההיוונים האלה של תזרימי מזומנים. מעולם לא ראיתי אותו עושה אחד כזה.” גריפין משתמש בכך כדי להמחיש את סלידתו של מאנגר מדיוק מדומה.
”בהנדסה, לאנשים יש מרווח ביטחון גדול. אבל בעולם הפיננסי, לאנשים לא אכפת בכלל מביטחון. הם נותנים לזה לתפוח ולתפוח ולתפוח. זה נעזר בחשבונאות כוזבת.“ מתוך רשימותיו של טילסון מ-2003 (כמעט מילה במילה, לא תמליל רשמי).
“שותף אידיאלי הוא כזה המסוגל לעבוד לבדו. אפשר להיות השותף הדומיננטי, השותף הכפוף, או שותף שווה ומשתף־פעולה תמיד. אני עשיתי את כל השלושה.” מילותיו של מאנגר עצמו על שותפות — יתר הציטוטים בארכיון בנושא השותפות הם דברי באפט עליו.
”אשלם 2.5 מיליון דולר כדי לא לקרוא את זה.“ שורה של מאנגר, כפי שסיפר אותה באפט (שמאוחר יותר חזר על הסכום כ-2 מיליון דולר).
”היה לנו די שכל ישר, כשמשהו עבד טוב מאוד, להמשיך לעשות אותו. הייתי אומר שאנחנו מדגימים את מה שאפשר לכנות האלגוריתם היסודי של החיים — חזור על מה שעובד.“ הוא ייחס את ‚חזור על מה שעובד‘ ללי קואן יו.
”הבנו מוקדם מאוד שאנשים חכמים מאוד עושים דברים טיפשיים מאוד, ורצינו לדעת למה ומי, כדי שנוכל להימנע מהם.“ השנה/האירוע לא הוצמדו לתמליל.
”הטעויות הקיצוניות ביותר בתולדות ברקשייר היו טעויות של מחדל. ראינו את זה, אבל לא פעלנו על פיו. אלה טעויות עצומות — הפסדנו מיליארדים. ואנחנו ממשיכים לעשות את זה.“ על הטעויות הגדולות ביותר של ברקשייר — הדברים שהיא ראתה אך לא קנתה.
“אני לא אוהב ריבוי-משימות. אני רואה את האנשים האלה עושים שלושה דברים בבת-אחת, ואני חושב, אלוהים, איזו דרך נוראית זו לחשוב. אבל אני כל כך טיפש, שאני חייב לחשוב על דבר ממושכות וזמן רב. והרעיון לעשות ריבוי-משימות אל עבר התהילה מעולם לא עלה בדעתי.” מתוך תמלול משני יחיד של האספה מ-2015.
“זה מדהים שגם קורסים במימון תאגידי וגם בניהול השקעות, כפי שהם נלמדים באוניברסיטאות הגדולות — אנחנו טוענים שלפחות 50 אחוז מהם הם שטויות, ועם זאת לאנשים האלה יש מנת משכל גבוהה מאוד.” „חברי הקונגרס הנוכחיים שרוצים לשמר את החשבונאות הפוגענית הישנה, שהם כנראה רוב בבית הנבחרים, גרועים בהרבה מאלה שרצו לעגל את פאי למספר שלם. אותם אנשים היו טיפשים. אלה ברובם אינם טיפשים, אלא חסרי כבוד. כלומר, הם יודעים שזה שגוי, ובכל זאת הם רוצים לעשות זאת.” על חברי הקונגרס המגנים על חשבונאות פוגענית של אופציות מניה.
”אינך צריך חוכמה מושלמת כדי להתעשר מאוד. כל מה שעליך לעשות זה שתהיה לך מעט יותר מאשר לאחרים, בממוצע, לאורך זמן רב.“ “השיטה הכללית לניהול כספים דורשת מאנשים להעמיד פנים שהם יכולים לעשות משהו שהם לא יכולים, ולהעמיד פנים שהם אוהבים את זה כשבאמת לא. ואני חושב שזו דרך נוראית להעביר בה את חייך, אבל היא משולמת היטב.” ”לרוע המזל, הרבה חפירים מתמלאים בחול לאחרונה — אתם יודעים, העיתון היומי, תחנת הטלוויזיה הרשתית, כל הטירות האלה עם החפירים המקסימים שלהן. החפירים מתמלאים.“ “מישהו שאל אותנו פעם מה הייתה ההשקעה הטובה ביותר שעשינו אי פעם, ועניתי: שכר הטרחה ששילמנו לחברת השמת הבכירים כדי שתמצא לנו את אג'יט ג'יין.” “אם אתה חושב שמנת המשכל שלך היא 160 והיא 150, אתה אסון. עדיף בהרבה בחור עם 130 שפועל היטב בתוך גבולותיו.” ”תארו לעצמכם לתת אשראי לבחור שכינויו ’הצ’כי הקופץ‘. אם הייתם כותבים את זה כסאטירה, אנשים היו אומרים שזה קיצוני מדי מכדי להיות מצחיק.“ על רוברט מקסוול; הכינוי ’הצ’כי הקופץ‘ היה של העיתונות הבריטית.
„אלה מיליארדים של עלות-הזדמנות. הם לא מופיעים בדוחות הכספיים, אבל סכום הכסף שנופץ בשל החלטות טיפשיות במטה של ברקשייר האת'אווי הוא מדהים.” ”מה שהיה דרוש לי כדי להתקדם זה להתחרות מול אידיוטים, ולמרבה המזל יש היצע גדול שלהם.“ על מציאת מעגל הכשירות שלך; מצוטט מאמצע משפט.
”אלה לא מדעים מדויקים, מימון וכלכלה. ומימון באמת מושך אנשים שהיו צריכים ללכת להיות מאלפי נחשים.“ „האנשים שחושבים שהם יודעים בדיוק מה עומד לקרות וכמה אנשים ימותו ממחלות טרופיות וכן הלאה בעיקר מדברים סתם. אני חושב שיש סוג של אנשים שאוהבים את הרעיון שיש להם איזו צרה לדאוג ממנה.” מתוך דיון על האקלים — הוא הודה ש'בבירור יש' התחממות מסוימת, אך התנגד לכך שהחזאים מגזימים בטענותיהם.
“משחק החיים הוא משחק של למידה נצחית. לפחות כך הוא אם אתה רוצה לנצח.” “אי אפשר להקים שותפות עסקית עם הגיס הקנטרני והשתיין שלך. צריך לעשות את השותפויות עם מישהו אחר.” המטפורה שלו לקבלת יוון ופורטוגל לגוש האירו.
„אני חושב שמעריכים את המהירות יתר על המידה. היה לי שותף לחדר בקלטק עם מוח מבריק במיוחד, ואני יכולתי לפתור בעיות מהר ממנו, אבל הוא מעולם לא טעה, ואני כן. אז לא הייתי מתייאש יותר מדי אם אתם צריכים להתקדם קצת לאט יותר. מה לעזאזל זה משנה?” לשואל שדאג שהוא קורא לאט.
„הרעיון הכללי שאדם צריך פשוט לזעוק כל היום את הסתייגותו מכל דבר שאינו מוצא חן בעיניו הוא חשוד מאוד. בעולם שבו אנו חיים, אנשים משיגים יותר אם הם בוחרים בקפידה את המקרים שבהם יביעו הסתייגות פומבית. אם כולנו היינו עושים זאת, לא היינו מסוגלים לשמוע זה את זה.” „לפעמים אני אומר שאלן גרינספן עשה מנת יתר של איין ראנד כשהיה צעיר. הוא חשב שאם רצח בגרזן מתרחש בשוק חופשי, מן הסתם הכול לטובה.” על משבר 2008 והכישלון 'לבלום את הגאות'.
”אני לא חושב שהשקעת ערך אי פעם תצא מהאופנה. מי לכל הרוחות לא רוצה ערך כשהוא קונה משהו? איך יכול להיות בכלל משהו אחר שיש בו היגיון, חוץ מהשקעת ערך?“ ”למנוע מהעושר להרוג אותך, מההצלחה שלך להפוך לחיסרון — זו בעיה גדולה בעסקים.“ מתוך ההשוואה שלו בין קוסטקו ל-GM — ההצלחה של GM הפכה לאסונה.
„אני בהחלט חושב שיש הרבה מה לומר בזכות פיתוח מזג שמסוגל להחזיק ניירות ערך בלי לדאוג. הנטייה לדאגנות היא אויבת של ביצועים לטווח ארוך.” מוחלק לאחר פתיחה מילולית כושלת; מעבר לכך מילה במילה.
“אם תהפוך את עצמך לאדם אמין מאוד ותישאר אמין כל חייך, תוך שאתה ממלא בנאמנות כל דבר שהתחייבת לעשות, יהיה לך קשה מאוד להיכשל בכל דבר שתרצה.” המקבילה הכנה למרשם האומללוּת האירוני שלו: ‘ראשית, היה לא אמין’.
„בעולם שבו לעיתים צריך לקטוע גף כדי להישאר בחיים, אי אפשר לצפות שכל עסק יוכל להישאר בדיוק כפי שהוא.” על סגירת המפעלים הפחות יצרניים בעת ההאטה.
„פיתחתי יותר אומץ אחרי שלמדתי שאני מסוגל להתמודד עם קושי. אז אולי כדאי לכם להרטיב את הרגליים עם קצת יותר כישלון.” תשובתו של באפט: ‚אני בהחלט פעלתי לפי העצה הזאת.’
“אתה חייב לעבוד במקום שמדליק אותך. אני לא יודע לגבי וורן, אבל אני מעולם לא הצלחתי במידה משמעותית כלשהי במשהו שלא אהבתי לעשות.” “הבעיות הנוכחיות שלנו מבלבלות למדי. למעשה, אם אתה לא מבולבל, אני לא חושב שאתה מבין אותן היטב.” “הדבר האחד שעשינו והכי הצליח מכול הוא שתמיד היינו לא מרוצים ממה שכבר ידענו ותמיד רצינו לדעת יותר. … מה שהמשכנו ללמוד הוא מה שגרם לזה לעבוד, ואני לא חושב שזה אי-פעם ייפסק.” שני משפטים לא-סמוכים שחוברו יחד.
„המילה האחרונה שלי בעצה הייתה: אם זה מקנה לכם מעט חוסר פופולריות זמני בקרב חבריכם, שילכו לעזאזל.” „שאר העולם יצא למסע מטורף שבו אפשר ליצור נוסחה סטנדרטית, וזו העלות. הם אפילו מקבלים עלות הון עצמי עבור איזה עסק שהוא ישן ועשיר עד מאוד. זה תקלה מנטלית מדהימה לחלוטין.” ההצהרה המלאה יותר שלו על תפיסת „עלות ההון היא טיפשית”; „עלות” כאן = עלות הון.
“בכל רגע נתון, מה שכבר ידענו לא היה מספיק כדי לקחת אותנו אל הצעד הבא. זה מה שמקשה. חשוב על כל האנשים שאתה מכיר שניסו לקחת צעד נוסף אחד ונפלו מצוק.” על חריגה מעבר למה שאתה יודע.
“אם זכית בוורן באפט במשך 40 שנה, ובסוף הממזר מת לך, אין לך באמת זכות להתלונן.” מתוך רשימותיו של טילסון.
„הדירקטוריון הוא שסתום ביטחון למקרה שאשתגע לחלוטין ו-Warren לא יעשה בעניין כלום.” מתוך רשימותיו של טילסון.
