במילותיו שלו
מאנגר על הזדמנות
15 ציטוטים ממוקרים. כל הנושאים
“הנבונים מהמרים בגדול כשהעולם מציע להם את ההזדמנות הזו. הם מהמרים בגדול כשהסיכויים לצדם. ובכל שאר הזמן — לא. זה פשוט כל כך.”
“אתה מחפש הימור מתומחר־בחסר. זה מה שהשקעה היא. ואתה צריך לדעת מספיק כדי לדעת אם ההימור מתומחר באופן שגוי. זוהי השקעת ערך.”
“מספר מועט של הזדמנויות גדולות, הניתנות לזיהוי בבירור ככאלה, יגיעו בדרך כלל למי שמחפש וממתין ללא הרף, בעל מוח סקרן האוהב אבחון הכרוך במשתנים מרובים.”
“הקפיטליזם צריך לצפות לקבל כמה זוכים גדולים במקרה.”
“הבעיה כאן ברגע זה היא שיש לנו יותר כסף מאשר רעיונות מבריקים. אבל יש בעיות גרועות יותר מזו.”
“שחקני ברידג' יודעים מהי עלות אלטרנטיבית. שחקני פוקר יודעים מהי עלות אלטרנטיבית. אבל חברי סגל בבתי ספר למנהל עסקים ושאר אנשים חשובים — הם בקושי מבדילים בין התחת שלהם לצלחת של דלעת חמה.”
“יש מודל שאני מכנה אותו "גלישה" — כשגולש קם ותופס את הגל ופשוט נשאר עליו, הוא יכול להחזיק מעמד זמן רב מאוד. אבל אם הוא יורד מהגל, הוא נתקע בשרטונות הרדודים.”
”הכלל הראשון בדיג הוא לדוג במקום שבו הדגים נמצאים, והכלל השני בדיג הוא לא לשכוח את הכלל הראשון. ובהשקעות זה אותו הדבר בדיוק. במקומות מסוימים יש המון דגים, ואתה לא צריך להיות דייג כל כך טוב כדי להצליח יפה. מקומות אחרים כל כך נדוגים עד אפס, שלא משנה כמה דייג טוב אתה — לא ממש תצליח.“
הוא מציג את ’לדוג במקום שבו הדגים נמצאים‘ ככלל דיג ישן; היישום של מים שנדוגו עד תום על השקעות הוא שלו.
”זה כמו ציד ביצי פסחא עם יותר מדי ציידים ולא מספיק ביצים. אז אתם, משקיעי הערך, הביטו סביבכם בחדר. יש כאן הרבה ציידים. אז אם אתם מתקשים, ברוכים הבאים למועדון.“
על סביבת השקעות-ערך שכבר נברה לעומק.
”אם דבר־מה מבוזה מספיק ומוזנח מספיק, אתה יכול להעביר עליו גלאי גייגר ולמצוא כמה דברים שגורמים לו לתקתק.“
על משקיע ערך-עמוק שמוצא מציאות בשווקים מבוזים ומוזנחים.
”אני חושב שהחיים הם סדרה שלמה של עלויות חלופיות. אתה יודע, אתה צריך להתחתן עם האדם הכי טוב שזמין למצוא ושיסכים לקחת אותך. השקעה היא פחות או יותר אותו סוג של תהליך.“
”המשקיעים האמריקאים מפספסים את סין. פשוט נראה קשה מדי, בישיבה באומהה, להערים על השוק הסיני. אבל אני חושב שאתה צודק לחלוטין. שם הם צריכים לחפש.“
בהסכמה עם בעל מניות שטען שמניות סיניות הן הערך העדיף.
”הטריק בחיים הוא, שכשמגיעות אליך האחת, או השתיים, או השלוש שהן מנת חלקך ההוגנת לכל החיים — אתה חייב לעשות עם זה משהו.“
מוסר ההשכל מרווח התמלוגים שגרף מבארות הנפט של אל מרשל ב-1962 — ’הצרה היא שזה קרה רק פעם אחת.‘
”הטעויות הקיצוניות ביותר בתולדות ברקשייר היו טעויות של מחדל. ראינו את זה, אבל לא פעלנו על פיו. אלה טעויות עצומות — הפסדנו מיליארדים. ואנחנו ממשיכים לעשות את זה.“
על הטעויות הגדולות ביותר של ברקשייר — הדברים שהיא ראתה אך לא קנתה.
”ההזדמנויות שכולנו זוכרים נבעו מתקופה מדוכדכת שבה כ-90% מקוני המניות הטבעיים התייאשו מאוד מהמניות. זה מה שיצר את ההזדמנות לרקורדים המופלאים שהיו לדור שלי.“
על הסיבה שבגללה קשה לחזור על הישגי ההשקעות של דורו.