Munger Archive חיפוש

תחילתה של שותפות בת 60 שנה

איך נפגשו מנגר ובאפט

צ'ארלי מנגר ווורן באפט — שני האנשים שמאחורי ברקשייר האת'אוויי — לא גדלו יחד כשותפים; הם הוכרו זה לזה בארוחה באומהה ב-1959, כשמנגר, שהיה כבר אז עורך דין בלוס אנג'לס, שב לעיר הולדתו כדי להסדיר את ענייניו של אביו המנוח. חברים משותפים, בני משפחת דייוויס, סברו ששני בני אומהה הרציונליים ושנוני הלשון דומים כל כך זה לזה עד שהם פשוט חייבים להיפגש. הם התחברו בתוך דקות, והשיחה שהחלה באותו ערב נמשכה, בטלפון ובמכתבים, למעלה משישים שנה.

תשובה קצרה. צ'ארלי מנגר ווורן באפט נפגשו ב-1959 בארוחת ערב באומהה, שאורגנה בידי משפחתו של ד"ר אדווין דייוויס, אחד ממשקיעיו הראשונים של באפט, בזמן שמנגר — אז עורך דין בלוס אנג'לס — שב לעיר כדי לסגור את משרד עריכת הדין של אביו המנוח; השניים מצאו שפה משותפת בתוך דקות והפכו לשותפים לכל החיים.

הפרולוג: הם עבדו באותה מכולת באומהה — בהפרש של שנים

העובדה המשונה ביותר בידידותם היא שהיא כמעט נרקמה כבר שני עשורים קודם לכן — והוחמצה. בשלהי שנות השלושים, כשהיה נער, עבד צ'ארלי מנגר כזבן ב-Buffett & Son, המכולת באומהה שניהל סבו של וורן, ארנסט באפט — משמרות ארוכות ובשכר זעום מימי השפל הגדול, שמנגר אהב להיזכר בהן. גם וורן באפט עבד באותה חנות עצמה כילד, אצל אותו סב תובעני.

אבל דרכיהם לא הצטלבו שם מעולם. מאנגר היה מבוגר ממנו בכשש שנים וחצי (נולד ב-1 בינואר 1924, לעומת באפט שנולד ב-30 באוגוסט 1930), ולכן תקופות עבודתם שם פשוט לא חפפו. שניהם סיפרו את הסיפור הזה על עצמם עד סוף ימיהם — האנקדוטה היחידה בהיסטוריה המשותפת שלהם שכל אחד מהם אישר בנפרד.

מקורות
  • באפט ומאנגר, CNBC — "Lessons from working for Buffett's grandfather" (2016)
  • ג'נט לואו, "Damn Right! Behind the Scenes with Berkshire Hathaway Billionaire Charlie Munger" (Wiley, 2000)

איך הם נפגשו בפועל?

ב-1959 מת אביו של מאנגר, עורך הדין המוערך מאומהה אלפרד קייס מאנגר, וצ'רלי — שכבר עסק אז בעריכת דין באזור לוס אנג'לס — חזר הביתה כדי להסדיר את העיזבון ולסגור את המשרד. השיבה הזאת הביתה היא שיצרה את ההזדמנות. כמה שנים קודם לכן, ב-1957, רופא מאומהה בשם ד"ר אדווין דייוויס השקיע 100,000 דולר בשותפות הצעירה של וורן באפט כמעט בלי שום בדיקת נאותות; וכשבאפט התמה שאל מדוע, השיב דייוויס שבאפט מזכיר לו את חברה הקרוב ביותר של המשפחה, צ'רלי מאנגר. ("לא הכרתי את צ'רלי מאנגר," אמר באפט לימים, "אבל הוא כבר מצא חן בעיניי.")

וכך, בזמן שמאנגר היה בעיר, בני משפחת דייוויס הוציאו לפועל את ההיכרות שהמשפחה רצתה בה כבר שנתיים. את ארוחת הערב עצמה לא ארגן ד"ר דייוויס האב אלא בנו, ניל דייוויס — חברו הטוב ביותר של מאנגר מאז הילדות — ושותפיו של באפט נגררו לשם בעקבותיו. השניים נפגשו לארוחה באומהה. (המקום המדויק שנוי במחלוקת אמיתית: כותבי הביוגרפיות ממקמים אותה במקומות שונים — במועדון אומהה או בג'וניז קפה — ואליס שרודר מציינת שהגרסאות המתחרות הן ככל הנראה ערבוב של כמה ארוחות ערב שהתקיימו במשך כמה ימים; ולכן עמוד זה נוקב בשם העיר ולא בשם המסעדה.)

מקורות
  • אליס שרודר, "The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life" (2008), כולל הערת הסיום 27 על המקום השנוי במחלוקת
  • ג'נט לואו, "Damn Right!" (Wiley, 2000), פרק 1
  • "The Not-So-Silent Partner," פורבס, 22 בינואר 1996 (לנצנר ופונדילר)

האם הם התחברו מיד?

מיד. לפי כל העדויות של שניהם, הכימיה הייתה מיידית — הם שוחחו שעות ארוכות וזיהו זה בזה את אותה תבנית מחשבה חסרת מנוחה, חצופה ורציונלית עד כדי פראות. הגרסה האהובה על באפט: "אחרי בערך חמש דקות צ'ארלי כמעט התגלגל על הרצפה מצחוק מהבדיחות של עצמו — בדיוק מה שאני עשיתי. חשבתי לעצמי, 'עוד בחור כזה כבר לא אמצא.'"

זו אנקדוטה שבאפט ליטש לאורך עשורים, כך ש"ההתגלגלות על הרצפה" היא הגזמה של חיבה — ושימו לב שהוא מתאר את שניהם צוחקים מהבדיחות של עצמם, לא את מאנגר לבדו. אבל המהות מוצקה ומאושרת בפי שניהם: שני אאוטסיידרים מאומהה, שכל אחד מהם היה משוכנע בסתר לבו שסוף־סוף פגש את שווה־רמתו האינטלקטואלי.

מקורות
  • וורן באפט, CNBC — "Buffett reflects on his first meeting with Munger" (29 ביוני 2021)
  • רוג'ר לוונשטיין, "Buffett: The Making of an American Capitalist" (1995)

האם הם היו שותפים עסקיים מלכתחילה?

לא — וזה החלק שרוב הגרסאות מפספסות. במשך רוב שנות ה-60 הם ניהלו שני עסקים נפרדים לחלוטין. באפט ניהל באומהה את שותפות באפט; ומאנגר, שאותו דחף באפט עד מהרה לנטוש את עריכת הדין במשרה מלאה ("אמרתי לו שעריכת דין היא תחביב מצוין, אבל שהוא מסוגל ליותר", כתב באפט), הקים ב-1962 את חברת ההשקעות שלו בלוס אנג'לס, וילר, מאנגר ושות'. הם לא היו שותפים רשמיים; הם היו שני חברים שניהלו כסף במרחק 1,500 מייל זה מזה, בקשר תכוף — ולעיתים קרובות כמעט יומיומי — בטלפון ובמכתבים, החליפו רעיונות ולעיתים אף קנו את אותן מניות.

הדבר בעל ההשפעה הגדולה ביותר שעבר בקו הטלפון הזה היה שינוי בתפיסה. מאנגר הרחיק את באפט מציד המציאות הנוקשה בשיטת "בדל הסיגר" של בן גרהאם, ודחף אותו לשלם מחיר גבוה עבור עסקים מצוינים באמת. באפט אמר זאת במפורש: "צ'ארלי דחף אותי לכיוון של לא לקנות רק מציאות, כפי שבן גרהאם לימד אותי. זו הייתה ההשפעה האמיתית שהייתה לו עליי." רכישת סיז קנדיז ב-1972 — עסק נפלא במחיר הוגן, לא זול — היא הפרי הראשון והקלאסי של אותו מפנה.

מקורות
  • וורן באפט, "The Superinvestors of Graham-and-Doddsville" (מסה מ-1984, קולומביה) — המשפט על "עריכת דין … כתחביב"
  • אליס שרודר, "The Snowball" (2008) — וילר, מאנגר ושות' וג'ק וילר
  • "The Not-So-Silent Partner," פורבס, 22 בינואר 1996 — "צ'ארלי דחף אותי…"

למה הפכה הידידות?

מאנגר חיסל בהדרגה את וילר, מאנגר באמצע שנות ה-70, וב-1978 מונה רשמית לסגן יושב ראש ברקשייר האת'אווי — התפקיד שבו כיהן עד מותו בנובמבר 2023, ארבעה שבועות לפני שמלאו לו 100. באפט כינה אותו עם הזמן "האדריכל של ברקשייר של ימינו", ואת עצמו "הקבלן הראשי" שהוציא את התוכנית אל הפועל, והדביק לו את הכינוי "איש הלא הנורא" בשל נכונותו לחסל עסקה באמירת לא פשוטה.

שותפות שכמה חברים משותפים נאלצו לכפות את הקמתה בארוחת ערב ב-1959 נמשכה, כמעט ללא הפסקה, שישים וארבע שנים. (לאן היא התגלגלה משם — הישגי ההשקעה וההבדלים בין שני האנשים — מתואר בעמודים "הישגי ההשקעה" ו"מאנגר מול באפט".)

מקורות
  • וורן באפט, המכתב השנתי של ברקשייר האת'אווי לשנת 2023 (פברואר 2024) — "אדריכל … קבלן ראשי"
  • מסמכי ההצבעה/היסטוריית החברה של ברקשייר האת'אווי — מאנגר סגן יושב ראש מ-1978

עוד על שותפות עוד על שיתוף פעולה עוד על מזג

היכן נחלקו דעותיהם לאחר שנעשו שותפים: מאנגר מול באפט. והתוצאות שבנו: הישגי ההשקעה שלו.