坐等式投資

芒格在2000年伯克希爾股東大會上為一套看似簡單的策略造了這個直白的說法：識別出極少數真正卓越的企業，以合理的價格買入，然後穩坐不動。難的功夫在於挑選；一旦你擁有了對的公司，最好的舉動幾乎總是什麼都不做，讓它們複利增長數年乃至數十年。大多數投資者之所以失敗，並非因為缺乏好點子，而是因為圍繞這些點子動作太多。

主張按兵不動的理由有一部分是數學上的。你每交易一次，就要支付交易成本，往往還要為任何收益繳稅，而且還給了自己一次重新犯下情緒化錯誤的機會——在恐慌中拋售、追逐時髦、因一時的磕絆而拋棄一家偉大的公司。頻繁交易即便在每一筆決策看似合理時，也會通過這些摩擦消耗掉收益。持有一家了不起的企業，能讓收益在倉位內部免稅複利，並使你免於持續費用的拖累。

芒格還堅持一個關於性情的觀點：大錢是由能熬過波動、穩坐不動的耐心持有者賺到的，而不是由對每一次起伏都做出反應的忙碌交易者賺到的。這正是為什麼這套模式取決於“護城河”這個理念——只有當你擁有那些無需盯防、具備持久優勢的企業時，你才能安心地袖手旁觀。再配上高標準（機會成本）以及向你最好的少數幾個點子集中，坐等式投資就是芒格對這一問題的回答：當你找到了某樣了不起的東西之後該做什麼？答案大多是——別去碰它。