メンタルモデル
安全余裕(マージン・オブ・セーフティ)
重要な意思決定にはすべて緩衝を組み込み、自分が間違ったとき、運が悪かったとき、想定外のことが起きたときでも生き残れるようにする。
Mungerはこの考え方を、Buffettの師であるBenjamin Grahamから受け継いだ。それはもともと投資のルールだった。1ドルの価値を50〜60セントで買う。そうすれば、価値の見積もりが外れても、将来が予想より悪くなっても、なお無傷で抜け出せる。支払う価格と、自分が手にしていると信じる価値との差――それが安全余裕であり、誤りと不運に対する備えである。そのどちらも、いずれ必ずやって来る。
Mungerが株式をはるかに超えて応用した、より深い発想は、工学に由来する。30トンのトラックを通すための橋は、その何倍もの荷重に耐えるように造られる。誰も300トンの荷を予想しているわけではないが、技術者は予見しえないものを敬うからだ――材料の欠陥、腐食、計算違い、想定外の出来事。その余分な耐力は、平時には意図的に「無駄遣い」されている。異常時に構造物が崩れないためである。予想される荷重ぎりぎりに設計することこそ、物が倒壊する原因なのだ。
その心構えは、自分の先見性に対する謙虚さである。あなたは時に間違うし、世界はあなたを驚かせる。そして、代償の大きい失敗とは、たいてい衝撃を吸収する余裕が一切残っていなかったものだ。だから、結果の大きい意思決定――投資、融資、約束、計画――では、必ず余地を残すこと。予想より悪い状況を前提にし、すべてが順調に運ぶことを当てにせず、普通の躓きを破滅に変えてしまうような過度のレバレッジやぎりぎりの綱渡りを避ける。まず生き残ること。それを買ってくれるのが、安全余裕である。
