Ursache der Fehleinschätzung Nr. 14
Neigung zur Überreaktion auf Verlust
Wir reagieren weit stärker auf einen Verlust — oder schon auf einen drohenden Verlust oder ein Beinahe-Verfehlen — als auf einen gleichwertigen Gewinn, was uns in Bezug auf beides irrational macht.
Etwas zu verlieren schmerzt mehr, als es sich gut anfühlt, dasselbe zu gewinnen. Mungers „Überreaktion auf Verlust“ umfasst sowohl, dass einem etwas entzogen wird, das man bereits besitzt, als auch, dass einem etwas verwehrt wird, das man gerade eben bekommen wollte. Die Asymmetrie ist groß: Der Schmerz, 100 Dollar zu verlieren, überwiegt die Freude, 100 Dollar zu finden, und Menschen gehen törichte Risiken ein und kämpfen erbittert, um einen Verlust abzuwenden, für dessen Erringung sie von vornherein nie ein Risiko eingegangen wären. Dies ist genau das Terrain, das Verhaltensökonomen später als „Verlustaversion“ kartierten.
Die Beinahe-Verfehlen-Hälfte ist ebenso wirkmächtig und erklärt vieles am Glücksspiel. Ein Spielautomat, der zwei Kirschen und eine knapp verfehlte dritte zeigt — fast ein Jackpot —, macht weit süchtiger als zufällige Ergebnisse, weil das Gehirn auf die knapp verpasste Belohnung reagiert wie auf einen echten Verlust und ihr nachjagt. Derselbe Mechanismus hält Menschen in Verlustpositionen fest: Ein Anleger, der mit einer Aktie im Minus steht, klammert sich daran und weigert sich, den Verlust „festzuschreiben“, und ein Mensch, der sich stundenlang angestellt hat, kauft lieber etwas, das er nicht will, als mit leeren Händen davonzugehen.
Mungers Rat lautet, sich bewusst zu machen, dass die gefühlte Größe eines möglichen Verlusts durch diese Neigung übertrieben wird, und Entscheidungen anhand des tatsächlichen Einsatzes zu treffen statt anhand des einseitigen Gefühls. Dieselbe Einsicht hat einen offensiven Nutzen: Menschen verteidigen erbittert, was sie für das Ihre halten, und so motiviert es weit mehr, etwas als abzuwendenden Verlust zu rahmen, denn als zu erringenden Gewinn — ein Hebel, den zu verstehen sich lohnt, sowohl um ihn einzusetzen als auch um ihm zu widerstehen.
