Mentales Modell
Sit-on-Your-Ass-Investing
Finde ein paar wunderbare Unternehmen, kaufe sie und halte sie auf lange Sicht – lass den Zinseszins arbeiten, während du Aktivität, Gebühren und Steuern auf ein Minimum reduzierst.
Munger prägte diese unverblümte Wendung (auf der Berkshire-Hauptversammlung 2000) für eine täuschend einfache Strategie: Suche dir eine kleine Zahl wirklich hervorragender Unternehmen aus, kaufe sie zu vernünftigen Preisen und halte dann still. Die harte Arbeit steckt in der Auswahl; hat man erst die richtigen Unternehmen, ist der beste Schachzug fast immer, nichts zu tun und sie über Jahre oder Jahrzehnte aufzinsen zu lassen. Die meisten Anleger scheitern nicht an einem Mangel an guten Ideen, sondern an zu viel Betriebsamkeit rund um diese Ideen.
Das Argument für die Untätigkeit ist zum Teil mathematisch. Bei jedem Handel zahlst du Transaktionskosten, oft fällt Steuer auf jeden Gewinn an, und du gibst dir eine neue Gelegenheit zu einem emotionalen Fehler – in Panik zu verkaufen, einer Mode hinterherzulaufen, ein großartiges Unternehmen wegen eines vorübergehenden Stolperns aufzugeben. Häufiges Handeln zehrt die Rendite durch diese Reibungsverluste auf, selbst wenn die einzelnen Entscheidungen vernünftig erscheinen. Ein wunderbares Unternehmen zu halten lässt die Gewinne innerhalb der Position unversteuert aufzinsen und erspart dir die Bremswirkung ständiger Gebühren.
Es gibt auch einen Punkt des Temperaments, auf dem Munger bestand: Das große Geld macht der geduldige Eigentümer, der die Schwankungen aussitzt, nicht der geschäftige Händler, der auf jede Bewegung reagiert. Deshalb hängt das Modell an der Idee der Burggräben – die Hände nur dann beruhigt in den Schoß legen kann man, wenn man Unternehmen mit dauerhaften Vorteilen besitzt, die keiner ständigen Beobachtung bedürfen. Verbunden mit einer hohen Messlatte (Opportunitätskosten) und der Konzentration auf die wenigen besten Ideen ist Sit-on-Your-Ass-Investing Mungers Antwort auf die Frage, was man tun soll, nachdem man etwas Großartiges gefunden hat: es meistens in Ruhe lassen.
