Mentales Modell
Sicherheitsmarge
Bauen Sie in jede wichtige Entscheidung einen Puffer ein, damit Sie überleben, wenn Sie sich irren, Pech haben oder überrascht werden.
Munger übernahm diese Idee von Benjamin Graham, Buffetts Lehrer, bei dem sie als Anlageregel begann: Kaufe einen Dollar an Wert für fünfzig oder sechzig Cent, sodass du selbst dann unbeschadet herauskommst, wenn deine Schätzung des Werts daneben liegt oder die Zukunft schlechter ausfällt als erwartet. Die Differenz zwischen dem gezahlten Preis und dem Wert, den du zu erhalten glaubst, ist die Sicherheitsmarge – dein Schutz gegen Irrtum und Pech, die beide mit Sicherheit irgendwann auftauchen.
Die tiefere Idee, die Munger weit über Aktien hinaus anwandte, stammt aus dem Ingenieurwesen. Eine Brücke, die Dreißig-Tonnen-Lastwagen tragen soll, wird so gebaut, dass sie ein Vielfaches davon aushält – nicht weil jemand eine Dreihundert-Tonnen-Last erwartet, sondern weil der Ingenieur die Dinge respektiert, die er nicht vorhersehen kann: Materialfehler, Korrosion, Rechenfehler, ein außergewöhnliches Ereignis. Die zusätzliche Tragfähigkeit wird in normalen Zeiten bewusst „verschwendet“, damit das Bauwerk in außergewöhnlichen Zeiten nicht versagt. Genau am Rand der erwarteten Last zu konstruieren ist der Weg, auf dem Dinge einstürzen.
Die Geisteshaltung ist geprägt von Demut gegenüber der eigenen Weitsicht. Du wirst dich bisweilen irren, die Welt wird dich überraschen, und die kostspieligen Fehlschläge sind meist jene, bei denen kein Spielraum mehr bleibt, um den Schock abzufangen. Also lass bei jeder folgenreichen Entscheidung – einer Investition, einem Kredit, einer Verpflichtung, einem Plan – Luft: Rechne mit schlechteren Bedingungen als erwartet, verlass dich nicht darauf, dass alles glattläuft, und meide jene Art von Hebelwirkung oder Enge, die einen normalen Rückschlag in einen Totalverlust verwandelt. Überleben kommt zuerst, und die Sicherheitsmarge ist das, was es erkauft.
